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岳陽(yáng)市岳陽(yáng)樓區(qū)、南京市雨花臺(tái)區(qū)、佳木斯市樺南縣、肇慶市四會(huì)市、黔南甕安縣、安陽(yáng)市湯陰縣、文山硯山縣、泉州市鯉城區(qū)、九江市德安縣、寶雞市鳳翔區(qū)
佳木斯市撫遠(yuǎn)市、雞西市雞東縣、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、長(zhǎng)春市綠園區(qū)、遵義市播州區(qū)
南昌市南昌縣、平?jīng)鍪星f浪縣、東營(yíng)市利津縣、玉溪市華寧縣、太原市婁煩縣
武漢市青山區(qū)、黔南荔波縣、濰坊市臨朐縣、瀘州市瀘縣、福州市平潭縣
通化市通化縣、常德市津市市、儋州市木棠鎮(zhèn)、重慶市江津區(qū)、蕪湖市鏡湖區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市、廣西柳州市城中區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市九原區(qū)
荊門(mén)市掇刀區(qū)、西雙版納勐海縣、廣州市番禺區(qū)、福州市鼓樓區(qū)、廣西崇左市江州區(qū)、撫順市望花區(qū)、曲靖市會(huì)澤縣、中山市南頭鎮(zhèn)、攀枝花市東區(qū)
哈爾濱市依蘭縣、黔西南安龍縣、廣西河池市羅城仫佬族自治縣、聊城市東阿縣、蘇州市相城區(qū)、沈陽(yáng)市和平區(qū)
廣西河池市宜州區(qū)、永州市新田縣、朔州市右玉縣、忻州市靜樂(lè)縣、五指山市毛陽(yáng)、吉安市廬陵新區(qū)、東營(yíng)市墾利區(qū)、淄博市周村區(qū)
大同市靈丘縣、昆明市安寧市、新鄉(xiāng)市原陽(yáng)縣、廈門(mén)市湖里區(qū)、十堰市竹山縣、黔東南鎮(zhèn)遠(yuǎn)縣、宜昌市當(dāng)陽(yáng)市、合肥市包河區(qū)、平頂山市寶豐縣
廣西崇左市大新縣、臨夏永靖縣、黔東南丹寨縣、廣西百色市靖西市、昆明市官渡區(qū)、溫州市龍灣區(qū)、張掖市高臺(tái)縣、甘孜白玉縣
黃石市西塞山區(qū)、瓊海市塔洋鎮(zhèn)、韶關(guān)市曲江區(qū)、哈爾濱市松北區(qū)、濟(jì)寧市梁山縣
廣西賀州市八步區(qū)、廣西玉林市興業(yè)縣、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣、蘇州市常熟市、焦作市山陽(yáng)區(qū)、淄博市周村區(qū)
黔東南劍河縣、池州市貴池區(qū)、滁州市全椒縣、海南共和縣、九江市共青城市、大理云龍縣、金華市武義縣、云浮市郁南縣
撫順市新賓滿族自治縣、重慶市酉陽(yáng)縣、晉中市祁縣、萬(wàn)寧市山根鎮(zhèn)、揚(yáng)州市儀征市、玉溪市新平彝族傣族自治縣、東莞市望牛墩鎮(zhèn)、臨沂市沂水縣、吉安市吉水縣
深圳市龍崗區(qū)、海西蒙古族烏蘭縣、淄博市淄川區(qū)、臨夏永靖縣、運(yùn)城市萬(wàn)榮縣、錦州市凌河區(qū)、信陽(yáng)市光山縣、晉城市沁水縣
新鄉(xiāng)市獲嘉縣、延邊汪清縣、晉城市陽(yáng)城縣、惠州市博羅縣、長(zhǎng)春市德惠市、贛州市于都縣、三亞市吉陽(yáng)區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、貴陽(yáng)市南明區(qū)、昆明市西山區(qū)
寶雞市太白縣、廣西梧州市萬(wàn)秀區(qū)、廣西柳州市柳城縣、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、廣西崇左市天等縣、鐵嶺市清河區(qū)、朝陽(yáng)市朝陽(yáng)縣、撫州市金溪縣
黃山市黃山區(qū)、臺(tái)州市路橋區(qū)、泉州市安溪縣、深圳市坪山區(qū)、臺(tái)州市臨海市、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、天津市寶坻區(qū)、廣西桂林市陽(yáng)朔縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗
蕪湖市鏡湖區(qū)、天津市寶坻區(qū)、普洱市江城哈尼族彝族自治縣、廈門(mén)市同安區(qū)、牡丹江市綏芬河市、吉安市井岡山市
朝陽(yáng)市龍城區(qū)、四平市鐵西區(qū)、東莞市謝崗鎮(zhèn)、寧夏吳忠市鹽池縣、哈爾濱市呼蘭區(qū)、南充市蓬安縣、運(yùn)城市河津市、葫蘆島市興城市、杭州市建德市、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗
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池州市青陽(yáng)縣、張掖市高臺(tái)縣、文昌市東閣鎮(zhèn)、長(zhǎng)治市壺關(guān)縣、長(zhǎng)沙市芙蓉區(qū)、荊門(mén)市掇刀區(qū)、吉安市峽江縣、陽(yáng)泉市礦區(qū)、陽(yáng)泉市郊區(qū)
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東莞市沙田鎮(zhèn)、海西蒙古族天峻縣、漢中市寧強(qiáng)縣、玉樹(shù)曲麻萊縣、長(zhǎng)沙市開(kāi)福區(qū)、湘西州保靖縣、贛州市尋烏縣、株洲市石峰區(qū)
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九江市永修縣、佳木斯市湯原縣、定安縣龍門(mén)鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正鑲白旗、平頂山市舞鋼市、綏化市海倫市、內(nèi)蒙古包頭市固陽(yáng)縣、慶陽(yáng)市慶城縣
雞西市梨樹(shù)區(qū)、信陽(yáng)市息縣、煙臺(tái)市牟平區(qū)、荊門(mén)市京山市、東莞市南城街道、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)、成都市雙流區(qū)、黃岡市紅安縣、臺(tái)州市黃巖區(qū)、濮陽(yáng)市華龍區(qū)
河源市源城區(qū)、黔東南施秉縣、萍鄉(xiāng)市蘆溪縣、寶雞市渭濱區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣、莆田市仙游縣、南充市南部縣
巴中市通江縣、成都市彭州市、長(zhǎng)治市屯留區(qū)、昭通市昭陽(yáng)區(qū)、成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、內(nèi)蒙古包頭市土默特右旗、菏澤市鄆城縣
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西安市碑林區(qū)、甘孜巴塘縣、莆田市荔城區(qū)、東方市大田鎮(zhèn)、張家界市慈利縣
西雙版納勐?？h、恩施州建始縣、岳陽(yáng)市湘陰縣、河源市和平縣、廈門(mén)市湖里區(qū)、撫州市樂(lè)安縣、南陽(yáng)市淅川縣、文山廣南縣、廣安市武勝縣
周口市淮陽(yáng)區(qū)、福州市長(zhǎng)樂(lè)區(qū)、雅安市滎經(jīng)縣、揭陽(yáng)市揭西縣、新鄉(xiāng)市牧野區(qū)
普洱市景谷傣族彝族自治縣、焦作市溫縣、丹東市寬甸滿族自治縣、南京市江寧區(qū)、平頂山市汝州市
梅州市大埔縣、廣西梧州市蒙山縣、甘孜甘孜縣、大連市中山區(qū)、汕頭市澄海區(qū)、廣西貴港市平南縣、自貢市沿灘區(qū)
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三門(mén)峽市靈寶市、普洱市墨江哈尼族自治縣、菏澤市鄆城縣、內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗、平?jīng)鍪袥艽h、雞西市虎林市
佛山市高明區(qū)、重慶市江津區(qū)、大連市普蘭店區(qū)、宜春市靖安縣、許昌市長(zhǎng)葛市、廣西賀州市平桂區(qū)、九江市湖口縣、天津市北辰區(qū)、曲靖市馬龍區(qū)
文昌市昌灑鎮(zhèn)、中山市坦洲鎮(zhèn)、大同市云州區(qū)、雞西市雞冠區(qū)、安慶市大觀區(qū)、湖州市南潯區(qū)、酒泉市玉門(mén)市
南充市營(yíng)山縣、東莞市石排鎮(zhèn)、重慶市城口縣、東莞市洪梅鎮(zhèn)、孝感市漢川市、遼源市龍山區(qū)、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、衡陽(yáng)市衡山縣
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福州市連江縣、周口市扶溝縣、銅陵市銅官區(qū)、開(kāi)封市順河回族區(qū)、昆明市官渡區(qū)、玉溪市新平彝族傣族自治縣、益陽(yáng)市沅江市、衡陽(yáng)市耒陽(yáng)市、焦作市中站區(qū)、鎮(zhèn)江市句容市
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預(yù)掛牌僅不到半個(gè)月，錦龍股份終止出售中山證券股權(quán)，發(fā)生了什么？|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
籌劃重大資產(chǎn)重組快一年后，5月19日晚，錦龍股份（000712.SZ）突發(fā)公告稱，將終止籌劃出售中山證券67.78%股權(quán)，并稱終止出售是為防止公司在出售中山證券股權(quán)后可能出現(xiàn)主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無(wú)具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的情形。
錦龍股份出售中山證券的決議最早在2024年6月由公司董事會(huì)審議通過(guò)。
彼時(shí)，錦龍股份曾表示，為了加大資金回籠規(guī)模，以期加快推進(jìn)公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司擬轉(zhuǎn)讓中山證券67.78%股權(quán)。
公司在2025年5月初發(fā)布的交易進(jìn)展披露，此筆交易已在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌。預(yù)掛牌僅為信息預(yù)披露，目的在于征尋標(biāo)的股權(quán)意向受讓方。
按照公告來(lái)看，中山證券股權(quán)在預(yù)掛牌后，已有意向受讓方與錦龍股份進(jìn)行了接洽，其中部分意向受讓方對(duì)中山證券開(kāi)展了盡調(diào)工作。
但前后不到半月，錦龍股份便“出爾反爾”，終止出售中山證券，這一舉動(dòng)頗令外界驚訝。
公開(kāi)資料顯示，錦龍股份是A股少有的同時(shí)持有兩張證券牌照的上市公司。截至2024年末，公司除控股持有中山證券67.78%股權(quán)外，還持有東莞證券40%股權(quán)。除卻依托中山證券和東莞證券開(kāi)展證券業(yè)務(wù)外，錦龍股份目前并無(wú)其他主營(yíng)業(yè)務(wù)。
而在持有兩張券商牌照的情況下，錦龍股份依舊負(fù)債累累，截至2024年末，公司合并負(fù)債總額高達(dá)191.96億元，資產(chǎn)負(fù)債率81.09%。當(dāng)前，公司控股股東、實(shí)際控制人面臨多起訴訟，公司部分股份也被司法拍賣(mài)。
為加速回籠現(xiàn)金流，錦龍股份開(kāi)啟資產(chǎn)“甩賣(mài)”模式。
2024年7月，錦龍股份率先在上海聯(lián)交所掛牌了東莞證券20%股份轉(zhuǎn)讓信息，并隨后于2024年8月與東莞市國(guó)資企業(yè)東莞金融控股集團(tuán)有限公司（下稱：東莞金控）、東莞發(fā)展控股股份有限公司（下稱：東莞控股）簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。
東莞金控和東莞控股以22.72億元的價(jià)格受讓錦龍股份所持東莞證券20%股權(quán)。2025年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。
錦龍股份并未止步于僅出售20%東莞證券股權(quán)。2024年報(bào)披露，2024年8月，公司及其控股股東已與東莞金控簽署協(xié)議，在前述20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂后兩年內(nèi)，若東莞證券未上市，剩余20%東莞證券股權(quán)也將轉(zhuǎn)讓給東莞金控。
為加速回籠現(xiàn)金流，錦龍股份還同時(shí)籌劃出售所持有的中山證券全部股權(quán)。
但另一方面，錦龍股份也多次表示，中山證券出售“將以審慎的態(tài)度綜合考慮、視情況統(tǒng)籌推進(jìn)，確保不出現(xiàn)可能導(dǎo)致上市公司重大資產(chǎn)重組后主要資產(chǎn)為現(xiàn)金或者無(wú)具體業(yè)務(wù)的情形?！?/p>
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向界面新聞?dòng)浾弑硎荆\龍股份終止出售中山證券股權(quán)的確涉及監(jiān)管合規(guī)性?！渡鲜泄局卮筚Y產(chǎn)重組管理辦法》明確要求上市公司不得因重組導(dǎo)致“無(wú)具體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)”，而錦龍股份若同時(shí)出售中山證券（持股67.78%）和東莞證券（原計(jì)劃出售20%），將喪失全部證券主業(yè)，觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，從深層原因看，田利輝認(rèn)為，錦龍股份本次“悔售”實(shí)則與公司發(fā)展戰(zhàn)略考量并存，也可視為公司短期償債壓力與長(zhǎng)期牌照價(jià)值并存的結(jié)果。
界面新聞?dòng)浾哧P(guān)注到，2024年資本市場(chǎng)的全面回暖帶動(dòng)中山證券和東莞證券業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率分別錄得3.27%和9.53%，創(chuàng)近三年最好水平。
其中，中山證券2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.42億元，同比大增71.77%；歸母凈利潤(rùn)在歷經(jīng)三年凈虧損后重回增長(zhǎng)達(dá)到1.71億元，同比增長(zhǎng)287.66%。
中山證券近年業(yè)績(jī)情況? 圖片來(lái)源：Wind東莞證券作為一家擬IPO券商表現(xiàn)同樣喜人，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.53億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.23億元，同比分別增長(zhǎng)27.73%和45.4%。
中山證券近年業(yè)績(jī)情況? 圖片來(lái)源：Wind錦龍股份是否因兩家券商的業(yè)績(jī)回暖出現(xiàn)“悔售”心理值得揣測(cè)。
回顧錦龍股份此前出售東莞證券20%股權(quán)的過(guò)程，從董事會(huì)決議掛牌出售到與東莞金控等簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前后用時(shí)僅不到一個(gè)月。
東莞證券的股權(quán)評(píng)估基準(zhǔn)日定在了2023年12月31日，錦龍股份持有的東莞證券20%股份的評(píng)估值，也即交易價(jià)格為22.78億元，對(duì)應(yīng)東莞證券整體評(píng)估值91.19億元。按照東莞證券截至2023年末的凈資產(chǎn)91.13億元計(jì)算，東莞證券出售時(shí)PB（市凈率）為1。
與之對(duì)比，券商2024年報(bào)和2025年一季報(bào)披露落下帷幕，行業(yè)整體業(yè)績(jī)回暖以及各項(xiàng)資本市場(chǎng)利好政策的出臺(tái)，券商板塊估值隨之水漲船高。
根據(jù)銀河證券研報(bào)，截至2025年5月16日，證券板塊PB估值1.84x，處于2010以來(lái)16.1%分位。
另?yè)?jù)東吳證券研報(bào)分析，截止至2025年4月28日，證券II（中信）指數(shù)估值為1.32xPB，處于歷史12%分位，處于近十年來(lái)的29%分位。公募基金一季度持有券商（包含互聯(lián)網(wǎng)+券商）僅0.21%，嚴(yán)重低配。
東吳證券認(rèn)為，隨著流動(dòng)性改善、利好性政策出臺(tái)，券商股估值有望隨市場(chǎng)改善而進(jìn)一步提升。
前述背景下，田利輝認(rèn)為，中山證券作為區(qū)域全牌照券商，或成為地方國(guó)資整合的關(guān)鍵籌碼，（錦龍股份）待價(jià)而沽意圖明顯。
不過(guò)，有券商分析師向記者表示， 中山證券資產(chǎn)質(zhì)地相對(duì)薄弱，其盈利可持續(xù)性存疑。從戰(zhàn)略層面看，該資產(chǎn)具備較強(qiáng)處置價(jià)值，建議把握市場(chǎng)窗口擇機(jī)出讓，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化 。
“目前證券行業(yè)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)回暖跡象比較明顯，中山證券還是具有一定的牌照溢價(jià)。未來(lái)行業(yè)并購(gòu)重組依然存在可能性。在這種情況下，趁早賣(mài)掉我認(rèn)為是一個(gè)好的選擇。”另一位業(yè)內(nèi)人士持有類(lèi)似觀點(diǎn)。
對(duì)此，針對(duì)終止出售中山證券的原因，錦龍股份相關(guān)工作人員表示，具體以公告內(nèi)容為準(zhǔn)。
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