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酒泉市瓜州縣、福州市平潭縣、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、丹東市振興區(qū)、大連市普蘭店區(qū)、文昌市文城鎮(zhèn)、鶴崗市綏濱縣
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莆田市荔城區(qū)、太原市迎澤區(qū)、蚌埠市蚌山區(qū)、吉安市泰和縣、廣西崇左市天等縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市托克托縣、黃岡市浠水縣、榆林市神木市、重慶市彭水苗族土家族自治縣
哈爾濱市延壽縣、六盤水市六枝特區(qū)、楚雄楚雄市、云浮市郁南縣、楚雄大姚縣、廣元市蒼溪縣、合肥市肥西縣、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、湘潭市湘鄉(xiāng)市
常德市石門縣、牡丹江市海林市、徐州市新沂市、南陽市鎮(zhèn)平縣、宜春市豐城市、金昌市金川區(qū)、淄博市高青縣、上海市松江區(qū)、宜春市奉新縣、蘭州市榆中縣
四平市伊通滿族自治縣、廣西桂林市臨桂區(qū)、揚州市邗江區(qū)、漳州市長泰區(qū)、平?jīng)鍪腥A亭縣、南平市邵武市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市阿榮旗、成都市錦江區(qū)、湘西州瀘溪縣
中山市東鳳鎮(zhèn)、宜昌市西陵區(qū)、黃岡市紅安縣、菏澤市巨野縣、焦作市山陽區(qū)、甘孜石渠縣、溫州市龍港市、蘇州市吳中區(qū)
張家界市武陵源區(qū)、贛州市南康區(qū)、大連市長?？h、宿遷市宿豫區(qū)、寧波市北侖區(qū)、鶴崗市工農(nóng)區(qū)、深圳市鹽田區(qū)、廣西桂林市疊彩區(qū)、寧德市壽寧縣
通化市輝南縣、長治市潞城區(qū)、延安市洛川縣、盤錦市雙臺子區(qū)、文山西疇縣、安慶市迎江區(qū)
池州市青陽縣、鎮(zhèn)江市揚中市、西安市新城區(qū)、運城市新絳縣、延安市洛川縣、焦作市山陽區(qū)、南昌市青山湖區(qū)、九江市修水縣、宜昌市猇亭區(qū)、新鄉(xiāng)市衛(wèi)輝市
大同市左云縣、撫順市新?lián)釁^(qū)、盤錦市大洼區(qū)、楚雄姚安縣、撫順市東洲區(qū)、甘孜九龍縣、韶關(guān)市湞江區(qū)、忻州市五臺縣
信陽市羅山縣、溫州市永嘉縣、太原市迎澤區(qū)、大連市甘井子區(qū)、淮北市烈山區(qū)、澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、寶雞市金臺區(qū)、五指山市通什、雞西市密山市
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內(nèi)蒙古烏蘭察布市化德縣、遵義市鳳岡縣、天水市麥積區(qū)、泰安市泰山區(qū)、安康市旬陽市、廣元市利州區(qū)、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、漢中市佛坪縣、信陽市平橋區(qū)、咸陽市三原縣
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明訊科技與同創(chuàng)偉業(yè)爆發(fā)沖突，風險投資的回購邊界在哪？|界面新聞 · 科技
界面新聞記者 | 李彪
界面新聞編輯 | 文姝琪
國內(nèi)風險投資機構(gòu)與創(chuàng)業(yè)公司之間再起風波。
3月20日，一位自稱“明訊科技吳凌峰”的創(chuàng)業(yè)者通過朋友圈發(fā)文，實名指控深圳同創(chuàng)偉業(yè)資產(chǎn)管理公司（以下簡稱“同創(chuàng)偉業(yè)”）存在索賄、逼迫企業(yè)偷稅、利用資本優(yōu)勢打壓企業(yè)等行為，并呼吁受害企業(yè)聯(lián)合維權(quán)。吳凌峰稱，同創(chuàng)偉業(yè)通過微信聊天的專業(yè)術(shù)語設(shè)套，迫使被投企業(yè)陷入困境，并表示接下來連續(xù)三天繼續(xù)曝光自己與同創(chuàng)偉業(yè)的矛盾糾紛。
經(jīng)過界面新聞及多家媒體確認，發(fā)帖者為國內(nèi)一家創(chuàng)業(yè)公司安徽明訊新材料科技（簡稱“明訊科技”）董事長吳凌峰。天眼查平臺公開信息顯示，明訊科技主要從事功能性復合新材料的研發(fā)與生產(chǎn)，產(chǎn)品包括電池材料、薄膜材料、環(huán)保材料及復合型功能材料，主要用在新能源及電子行業(yè)。吳凌峰為明訊科技法人，任董事長兼總經(jīng)理，持有42.45%的股權(quán)（認繳出資額為人民幣4630萬元），為公司第一大股東及實控人。
但根據(jù)天眼查的另一條風險提示信息顯示，吳凌峰所持有的明訊科技全部股權(quán)已經(jīng)被法院凍結(jié)，凍結(jié)股權(quán)總價值4630萬元。凍結(jié)期限從2024年9月30日起，至2027年9月29日，執(zhí)行法院為浙江省寧波市鄞州區(qū)人民法院。
在吳凌峰發(fā)文炮轟同創(chuàng)偉業(yè)后不久，同創(chuàng)偉業(yè)官網(wǎng)晚時發(fā)布聲明回應。聲明否認吳凌峰的指控，稱吳通過網(wǎng)絡(luò)散布的 “索取高額賄賂”“偷稅” 等言論均為捏造事實的誹謗行為，同創(chuàng)偉業(yè)已向公安機關(guān)報案，并對相關(guān)侵權(quán)內(nèi)容完成證據(jù)保全。
機構(gòu)聲明還進一步澄清市場傳播的“同創(chuàng)偉業(yè)投資明訊科技”“同創(chuàng)偉業(yè)為明訊科技股東”說法不符合事實。聲明表示，明訊科技項目系同創(chuàng)偉業(yè)于2020年向戰(zhàn)略合作伙伴寧波霍普投資管理有限公司（簡稱 “霍普投資”）推薦的投資標的，同創(chuàng)偉業(yè)及旗下基金均未直接投資明訊科技。
這一點也與天眼查平臺的股東工商登記信息相符。明訊科技旗下項目明創(chuàng)新材料至今已經(jīng)完成3輪融資，最近一次融資在2023年1月。同創(chuàng)偉業(yè)始終都未出現(xiàn)在明訊科技的股東序列。股權(quán)變更記錄顯示，上述寧波霍普投資管理有限公司則于2020年12月參與一輪戰(zhàn)略融資成為明訊科技的股東，認繳出資288萬元，獲得后者2.64%的股權(quán)，目前已退出。
而作為直接投資者，霍普投資已于2025年2月26日起訴吳凌峰，受理法院為寧波市江東區(qū)人民法院，當前霍普投資已取得一審勝訴判決。
而據(jù)同創(chuàng)偉業(yè)的聲明透露，霍普投資與明訊科技矛盾的導火索在于后者觸發(fā)了投資時雙方簽定的回購條款。
在一級市場的股權(quán)投資交易（包括風險投資與私募融資）中，回購條款是常見的保障性機制。當被投資企業(yè)未能實現(xiàn)雙方約定的業(yè)績目標，例如IPO上市、盈利指標，投資者可要求企業(yè)或其股東按協(xié)議價格回購其持有的股份，確保降低風險并保障本金或回報。
一位熟悉資本市場的法律人士告訴界面新聞，回購條款通常在投資協(xié)議中明確約定，包括觸發(fā)條件、回購價格、執(zhí)行程序等，本質(zhì)上是一種對賭機制，用于平衡投資者與融資公司間的風險。
但當外在的資本市場環(huán)境發(fā)生變化時，這種微妙的平衡很容易被打破。自2022年以來，私募投資行業(yè)遭遇市場寒冬，IPO上市收緊、投資機構(gòu)募資困難、許多投資基金到期無法退出等一系列問題集中爆發(fā)。
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投資者與被投雙方的利益在這種背景下被放大，因回購引發(fā)的糾紛頻繁發(fā)生：一方面，國內(nèi)投資機構(gòu)的基金存續(xù)期普遍在5到10年，基金到期要回收本金及投資回報。另一方面，企業(yè)短期內(nèi)無法上市，融資困難，企業(yè)生存面臨挑戰(zhàn)。
一家早期投資機構(gòu)的創(chuàng)始合伙人告訴記者，回購在業(yè)內(nèi)存在多年，基本上行業(yè)內(nèi)所有人都會在投資時加入回購協(xié)議。
由于國內(nèi)風險投資退出、拿回投資收益將近50%的情況都靠被投公司IPO上市實現(xiàn)，回購條款設(shè)置的初衷是設(shè)定一個對創(chuàng)始人激勵，要求被投公司在一定時間完成上市。但當這條通道不暢通后，投資機構(gòu)退出需求迫切而企業(yè)又無法滿足，回購就會爆發(fā)雙方的矛盾。但一般回購都是以創(chuàng)始人在公司的股份變現(xiàn)價值為上限，如果回購突破到創(chuàng)始人在公司之外的個人資產(chǎn)，甚至還需要個人承擔無限連帶責任，就會影響公司正常經(jīng)營，通常不具備可操作性。
他以一個極端的情況舉例：創(chuàng)始人承擔了5000萬的回購責任，并在公司擁有50%的股份，公司估值1億，按照回購協(xié)議，股東可以要求創(chuàng)始人把所擁有的公司股份全部賣掉。但如果創(chuàng)始人把個人股份全部賣掉，其實就是相當于把公司也賣掉了，公司經(jīng)營很難不受影響。
中倫律師事務(wù)所發(fā)布的《資本博弈：對賭、回購與投資人特殊權(quán)利的爭議與演進》報告統(tǒng)計，在2017年至2023年，在通過IPO過會的2154家企業(yè)中，有1599家都與股東簽訂了特殊權(quán)利條款或?qū)€協(xié)議相關(guān)信息，其中又有721家公司簽署回購條款，總占比超過三分之一。監(jiān)管機構(gòu)審核的重點關(guān)注條款是否導致公司控制權(quán)變更、與市值掛鉤及持續(xù)經(jīng)營影響。
中倫律師事務(wù)所報告指出，目前對于回購，監(jiān)管的要求仍是有效但需合規(guī)履行程序。而按照《公司法》規(guī)定，如果回購條款導致公司資本不當減少或脫離實際經(jīng)營能力，可能會因違反法條的資本維持原則、未履行法定程序或損害債權(quán)人利益被判定不合規(guī)。
考慮到吳凌峰所持有的公司全部股份已被凍結(jié)，明訊科技目前處于無實控狀態(tài)，霍普投資與明訊科技的糾紛是否影響公司實際經(jīng)營，以及同創(chuàng)偉業(yè)在中間是否牽涉吳朋友圈所指控的行為，都需要關(guān)注雙方披露出的更多信息。界面新聞記者就同此事的后續(xù)動態(tài)分別聯(lián)系同創(chuàng)偉業(yè)與吳凌峰及明訊科技公司，均未獲回應。
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