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重慶市城口縣、許昌市襄城縣、延安市安塞區(qū)、銅仁市印江縣、酒泉市肅北蒙古族自治縣、蚌埠市禹會區(qū)、濰坊市昌邑市、黔東南從江縣、寧波市余姚市、安陽市內(nèi)黃縣
珠海市斗門區(qū)、酒泉市金塔縣、上海市松江區(qū)、許昌市建安區(qū)、東方市天安鄉(xiāng)、廣西欽州市浦北縣、牡丹江市寧安市、東莞市常平鎮(zhèn)、梅州市豐順縣
撫州市樂安縣、溫州市甌海區(qū)、阿壩藏族羌族自治州紅原縣、佳木斯市向陽區(qū)、永州市藍山縣、萬寧市南橋鎮(zhèn)、寶雞市麟游縣、潮州市潮安區(qū)
淄博市高青縣、平頂山市葉縣、哈爾濱市道里區(qū)、淮安市清江浦區(qū)、南京市高淳區(qū)、雙鴨山市友誼縣、九江市潯陽區(qū)、泉州市南安市、寧波市江北區(qū)、襄陽市南漳縣
海西蒙古族都蘭縣、遵義市紅花崗區(qū)、寧德市柘榮縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣、永州市寧遠縣、溫州市永嘉縣、濟源市市轄區(qū)、北京市通州區(qū)、臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、婁底市漣源市
榆林市神木市、臨沂市蘭陵縣、日照市五蓮縣、銅仁市江口縣、德陽市廣漢市、襄陽市老河口市、荊門市京山市、肇慶市德慶縣
銅仁市石阡縣、南京市浦口區(qū)、聊城市冠縣、吉安市遂川縣、贛州市大余縣
廣安市岳池縣、三門峽市湖濱區(qū)、六安市霍山縣、恩施州咸豐縣、達州市開江縣
南充市嘉陵區(qū)、邵陽市北塔區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、福州市閩清縣、廣州市南沙區(qū)、寧夏固原市彭陽縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、臨夏永靖縣、商洛市商州區(qū)、黑河市五大連池市
樂山市沙灣區(qū)、雙鴨山市寶山區(qū)、齊齊哈爾市甘南縣、遂寧市安居區(qū)、阿壩藏族羌族自治州黑水縣、大同市云岡區(qū)、貴陽市開陽縣、合肥市廬江縣、廣西柳州市柳北區(qū)
荊州市監(jiān)利市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、內(nèi)江市東興區(qū)、盤錦市盤山縣、北京市東城區(qū)、銅陵市郊區(qū)、贛州市興國縣、資陽市樂至縣
岳陽市岳陽縣、安慶市宜秀區(qū)、大慶市肇源縣、廣西欽州市欽北區(qū)、吉林市豐滿區(qū)
延安市志丹縣、徐州市泉山區(qū)、白城市大安市、吉林市船營區(qū)、大理云龍縣
甘孜得榮縣、通化市東昌區(qū)、蘇州市相城區(qū)、上海市崇明區(qū)、定安縣龍河鎮(zhèn)、淄博市淄川區(qū)、宜昌市西陵區(qū)
無錫市宜興市、寶雞市千陽縣、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁區(qū)、黔南長順縣、臨汾市汾西縣
渭南市澄城縣、武漢市新洲區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、常德市津市市、九江市修水縣、呂梁市孝義市
永州市寧遠縣、宜春市宜豐縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、寧波市慈溪市、漢中市略陽縣、清遠市清新區(qū)
晉中市左權(quán)縣、昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、周口市項城市、白城市通榆縣、南充市營山縣、菏澤市鄄城縣、涼山越西縣
宜賓市屏山縣、延邊圖們市、邵陽市北塔區(qū)、資陽市安岳縣、黔東南劍河縣、新鄉(xiāng)市延津縣、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、文山丘北縣、廈門市翔安區(qū)
貴陽市花溪區(qū)、長春市九臺區(qū)、湘潭市岳塘區(qū)、湛江市遂溪縣、德州市陵城區(qū)、永州市零陵區(qū)
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黃岡市黃州區(qū)、本溪市平山區(qū)、臨汾市襄汾縣、南京市玄武區(qū)、哈爾濱市呼蘭區(qū)、濰坊市安丘市、定安縣嶺口鎮(zhèn)、延邊琿春市、滁州市明光市
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南平市延平區(qū)、撫順市望花區(qū)、佳木斯市撫遠市、東方市新龍鎮(zhèn)、贛州市贛縣區(qū)
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財達證券業(yè)績雙升藏隱憂：自營、投行業(yè)務(wù)萎縮，董監(jiān)高逆勢漲薪|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
近日，財達證券（600906.SH）交出2024年財報及2025年一季度成績單，盡管公司實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，但亮麗業(yè)績背后暗藏結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
2024年，財達證券實現(xiàn)營業(yè)收入24.44億元，同比增長5.48%；歸母凈利潤6.87億元，同比增幅達13.32%。2025年一季度營收4.86億元，同比增長12.91%；凈利潤1.18億元，同比增長6.34%。
盡管財達證券整體業(yè)績增長，但主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“經(jīng)紀(jì)與資管獨大、其他業(yè)務(wù)收縮”的特征，公司可持續(xù)發(fā)展能力面臨考驗。
具體來看，2024年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入9.10億元，同比增長29.76%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入3.26億元，同比增幅達92.72%，行業(yè)排名從第39名提升至第29名，公募產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)新高至12.01億元。
與之形成鮮明對比的是，證券自營業(yè)務(wù)成為最大拖累項。2024年自營業(yè)務(wù)收入4.32億元，同比下滑31.33%，毛利率減少2.15個百分點至78.09%。對此，公司解釋稱，“債券銷售交易業(yè)務(wù)受市場利率快速下行影響，部分占資業(yè)務(wù)利潤被壓縮?！?/span>
截至2025年第一季度末，財達證券交易性金融資產(chǎn)規(guī)模達242.7億元，占總資產(chǎn)的45%。其中，自營固定收益類證券與凈資本的比例達到204.7%，較上年末上升12.46個百分點。
投資銀行業(yè)務(wù)同樣面臨挑戰(zhàn)，2024年收入為2.75億元，同比下降4.63%。盡管公司債券發(fā)行數(shù)量增長28.83%至143只，但實際承銷規(guī)模同比減少12.03%，表明項目質(zhì)量和金額未能有效轉(zhuǎn)化為收入增長。此外，信用交易和期貨業(yè)務(wù)的收入也出現(xiàn)下滑，暴露出公司在業(yè)務(wù)多元化方面的不足。
“中小券商若既想模仿頭部券商‘重資本擴張’，又無法舍棄傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可能陷入‘兩頭不靠’的困境。若券商過度依賴經(jīng)紀(jì)、資管等某一類業(yè)務(wù)，當(dāng)市場環(huán)境變化時，整體業(yè)績易受單一板塊波動沖擊。投行業(yè)務(wù)是券商鏈接企業(yè)客戶、挖掘綜合金融需求的核心樞紐。若投行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑可能導(dǎo)致錯失優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，將難以通過‘投行+投資+研究’聯(lián)動挖掘增量業(yè)務(wù)。此外，缺乏差異化定位（如專注區(qū)域市場、特定行業(yè)），導(dǎo)致在同質(zhì)化競爭中難以突圍?！庇腥瘶I(yè)人士分析。
值得關(guān)注的是，2025年一季度，財達證券經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，驟降至-5.06億元，上年同期為11.76億元。投資交易性金融工具支付的現(xiàn)金增加及代理買賣證券支付的現(xiàn)金凈額擴大成為主因，可能反映公司加大自營投資力度及客戶交易活躍度提升帶來的資金墊付壓力。
現(xiàn)金流惡化已影響償債能力指標(biāo)。截至一季度末，公司總資產(chǎn)537.11億元，較上年末增長2.8%，但流動性覆蓋率從481.15%驟降至231.43%，凈資本微降0.42%。在證券行業(yè)高度依賴資本金的背景下，現(xiàn)金流緊張或制約業(yè)務(wù)擴張能力。
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同時，財達證券管理費用持續(xù)攀升。2020至2023年業(yè)務(wù)及管理費用復(fù)合增長率達22.7%，2024年雖小幅下降，但銷售占比仍達60.12%，占營業(yè)支出的93.86%，顯著高于國金證券、東吳證券等同體量券商水平。同時，員工人數(shù)也從2021年的2213人增至2024年的2563人，即使合規(guī)、風(fēng)控與稽核人員增至172人，但合規(guī)問題仍頻現(xiàn)。
2024年，天津獅子林大街營業(yè)部因員工借用他人賬戶炒股、向不合格投資者募集資金等問題被出具警示函；天津江都路營業(yè)部因未按規(guī)定換發(fā)許可證被責(zé)令改正并記入誠信檔案。2023年，公司還因私募資管業(yè)務(wù)運作不規(guī)范被河北證監(jiān)局警示，涉及通道業(yè)務(wù)、盡職調(diào)查缺失等問題。隨著2025年底資管新規(guī)過渡期結(jié)束，非標(biāo)資產(chǎn)清理與凈值化改造壓力加劇，整改不及預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)收縮。
此外，公司董監(jiān)高薪酬與業(yè)績明顯脫鉤。2021至2024年，根據(jù)年報，財達證券董監(jiān)高稅前報酬總額從1473.36萬元增至1911.36萬元，即便2022年業(yè)績下滑，薪酬仍逆勢增長216.38萬元。
財達證券的歷史可追溯至1995年成立的河北財達證券公司，其前身為河北省財政廳國債服務(wù)中心。2002年4月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，河北財達證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司正式成立。2006年6月，公司獲批規(guī)范類證券公司資格，并于同年11月完成增資擴股，唐鋼集團成為控股股東。
2021年5月，財達證券成功登陸A股市場。上市后，初期股價曾短暫上揚，最高觸及18.48元，后至2024年其股價一度跌至5.39元，市值大幅縮水。盡管2024年公司業(yè)績有所增長，但股價仍維持區(qū)間波動，未有明顯突破。
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