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玉溪市易門縣、重慶市彭水苗族土家族自治縣、樂東黎族自治縣九所鎮(zhèn)、湛江市赤坎區(qū)、鐵嶺市調(diào)兵山市、佳木斯市樺南縣、定安縣嶺口鎮(zhèn)、南陽市宛城區(qū)
洛陽市偃師區(qū)、銅仁市碧江區(qū)、黃石市黃石港區(qū)、永州市道縣、廣西玉林市陸川縣、綏化市明水縣、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、齊齊哈爾市依安縣
沈陽市新民市、呂梁市方山縣、廣西桂林市陽朔縣、常州市溧陽市、宜春市靖安縣、十堰市竹山縣
福州市永泰縣、黃南澤庫縣、玉溪市紅塔區(qū)、溫州市文成縣、池州市東至縣、海西蒙古族德令哈市、上饒市余干縣、肇慶市端州區(qū)
咸陽市乾縣、蕪湖市鳩江區(qū)、鄭州市上街區(qū)、肇慶市鼎湖區(qū)、廣西來賓市象州縣、宿州市靈璧縣、韶關(guān)市曲江區(qū)、懷化市通道侗族自治縣
陽泉市城區(qū)、重慶市永川區(qū)、黃岡市黃梅縣、渭南市韓城市、長春市綠園區(qū)
長治市壺關(guān)縣、迪慶維西傈僳族自治縣、安康市旬陽市、德州市武城縣、文山西疇縣、通化市柳河縣、怒江傈僳族自治州福貢縣、湖州市南潯區(qū)
海南興?？h、太原市清徐縣、廣西百色市田林縣、保山市昌寧縣、黔南龍里縣、黃岡市麻城市、韶關(guān)市乳源瑤族自治縣
呂梁市離石區(qū)、廣西百色市右江區(qū)、文昌市重興鎮(zhèn)、常德市石門縣、保山市施甸縣、隴南市禮縣、宜賓市江安縣
贛州市龍南市、安康市嵐皋縣、上海市寶山區(qū)、濟寧市任城區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、莆田市城廂區(qū)、永州市雙牌縣、涼山寧南縣、中山市東升鎮(zhèn)
杭州市西湖區(qū)、甘孜德格縣、駐馬店市確山縣、畢節(jié)市大方縣、臨汾市侯馬市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟阿巴嘎旗、瀘州市古藺縣、邵陽市雙清區(qū)、安康市平利縣
黃山市黟縣、黔東南臺江縣、焦作市馬村區(qū)、肇慶市封開縣、紅河個舊市、廈門市湖里區(qū)、成都市錦江區(qū)
咸陽市渭城區(qū)、綿陽市游仙區(qū)、宿州市泗縣、臨汾市襄汾縣、廣西南寧市邕寧區(qū)、運城市鹽湖區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市武川縣
南通市海安市、黃岡市羅田縣、廣西百色市德?？h、安康市漢陰縣、撫州市崇仁縣、甘南瑪曲縣
咸寧市通城縣、中山市坦洲鎮(zhèn)、福州市鼓樓區(qū)、安慶市懷寧縣、黔東南劍河縣、長春市寬城區(qū)、吉安市新干縣
廣西崇左市寧明縣、涼山鹽源縣、榆林市綏德縣、咸寧市赤壁市、潮州市湘橋區(qū)、上海市青浦區(qū)、呂梁市方山縣、蘇州市吳江區(qū)、撫州市金溪縣
廈門市同安區(qū)、河源市紫金縣、中山市中山港街道、昆明市安寧市、晉中市左權(quán)縣、西安市閻良區(qū)、宿遷市宿城區(qū)
榆林市吳堡縣、九江市共青城市、郴州市北湖區(qū)、濱州市陽信縣、焦作市武陟縣、天津市河西區(qū)、松原市扶余市、眉山市丹棱縣
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市臨河區(qū)、晉中市祁縣、遵義市紅花崗區(qū)、潮州市饒平縣、洛陽市洛龍區(qū)、哈爾濱市賓縣、儋州市那大鎮(zhèn)、沈陽市渾南區(qū)、濟南市平陰縣
河源市紫金縣、瀘州市合江縣、煙臺市龍口市、安慶市岳西縣、河源市和平縣、達(dá)州市開江縣、廈門市海滄區(qū)、晉中市祁縣、寧德市古田縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)
合肥市肥西縣、婁底市婁星區(qū)、煙臺市龍口市、寶雞市鳳縣、撫順市望花區(qū)、黔西南晴隆縣
佳木斯市樺南縣、南京市棲霞區(qū)、贛州市信豐縣、南京市建鄴區(qū)、淮南市鳳臺縣
吉安市安?？h、淮北市杜集區(qū)、伊春市鐵力市、邵陽市洞口縣、文山文山市、南通市如皋市、伊春市伊美區(qū)、中山市板芙鎮(zhèn)、汕頭市澄海區(qū)、昭通市彝良縣
昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、寧德市壽寧縣、長春市二道區(qū)、哈爾濱市阿城區(qū)、涼山甘洛縣、咸寧市通山縣、合肥市巢湖市、新鄉(xiāng)市紅旗區(qū)、廣西崇左市寧明縣
廣西桂林市靈川縣、十堰市茅箭區(qū)、麗水市青田縣、吉安市安?？h、成都市龍泉驛區(qū)
廣西百色市隆林各族自治縣、東營市墾利區(qū)、棗莊市臺兒莊區(qū)、河源市龍川縣、海東市樂都區(qū)
澄邁縣大豐鎮(zhèn)、澄邁縣瑞溪鎮(zhèn)、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、屯昌縣新興鎮(zhèn)、寧夏吳忠市同心縣、馬鞍山市當(dāng)涂縣、鹽城市響水縣、荊門市沙洋縣、湘西州吉首市
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紅河綠春縣、杭州市江干區(qū)、懷化市麻陽苗族自治縣、五指山市水滿、玉溪市紅塔區(qū)
楚雄楚雄市、廣西柳州市鹿寨縣、東莞市道滘鎮(zhèn)、金華市磐安縣、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、上饒市余干縣、晉城市陽城縣、昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、中山市港口鎮(zhèn)
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青島市市北區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、大連市沙河口區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、滁州市天長市、連云港市灌云縣、黔西南普安縣、牡丹江市綏芬河市、上海市閔行區(qū)
直轄縣天門市、廣西桂林市臨桂區(qū)、普洱市景谷傣族彝族自治縣、文昌市潭牛鎮(zhèn)、池州市石臺縣、重慶市合川區(qū)
迪慶德欽縣、福州市倉山區(qū)、洛陽市伊川縣、臨汾市隰縣、常州市溧陽市、咸陽市旬邑縣、東莞市石排鎮(zhèn)、臨汾市浮山縣、雙鴨山市嶺東區(qū)
株洲市醴陵市、黔西南晴隆縣、衡陽市雁峰區(qū)、宣城市績溪縣、宜春市高安市、贛州市瑞金市、松原市寧江區(qū)、太原市萬柏林區(qū)、臺州市路橋區(qū)
昌江黎族自治縣七叉鎮(zhèn)、泰州市泰興市、瀘州市江陽區(qū)、懷化市溆浦縣、長治市壺關(guān)縣
杭州市建德市、成都市都江堰市、咸陽市彬州市、沈陽市沈北新區(qū)、青島市李滄區(qū)、大慶市林甸縣、昭通市鹽津縣、河源市和平縣、駐馬店市上蔡縣
廣西防城港市上思縣、臨沂市臨沭縣、銅仁市沿河土家族自治縣、眉山市洪雅縣、襄陽市保康縣、榆林市綏德縣、重慶市巫溪縣
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財達(dá)證券業(yè)績雙升藏隱憂：自營、投行業(yè)務(wù)萎縮，董監(jiān)高逆勢漲薪|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
近日，財達(dá)證券（600906.SH）交出2024年財報及2025年一季度成績單，盡管公司實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，但亮麗業(yè)績背后暗藏結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
2024年，財達(dá)證券實現(xiàn)營業(yè)收入24.44億元，同比增長5.48%；歸母凈利潤6.87億元，同比增幅達(dá)13.32%。2025年一季度營收4.86億元，同比增長12.91%；凈利潤1.18億元，同比增長6.34%。
盡管財達(dá)證券整體業(yè)績增長，但主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“經(jīng)紀(jì)與資管獨大、其他業(yè)務(wù)收縮”的特征，公司可持續(xù)發(fā)展能力面臨考驗。
具體來看，2024年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入9.10億元，同比增長29.76%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入3.26億元，同比增幅達(dá)92.72%，行業(yè)排名從第39名提升至第29名，公募產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)新高至12.01億元。
與之形成鮮明對比的是，證券自營業(yè)務(wù)成為最大拖累項。2024年自營業(yè)務(wù)收入4.32億元，同比下滑31.33%，毛利率減少2.15個百分點至78.09%。對此，公司解釋稱，“債券銷售交易業(yè)務(wù)受市場利率快速下行影響，部分占資業(yè)務(wù)利潤被壓縮?！?/span>
截至2025年第一季度末，財達(dá)證券交易性金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)242.7億元，占總資產(chǎn)的45%。其中，自營固定收益類證券與凈資本的比例達(dá)到204.7%，較上年末上升12.46個百分點。
投資銀行業(yè)務(wù)同樣面臨挑戰(zhàn)，2024年收入為2.75億元，同比下降4.63%。盡管公司債券發(fā)行數(shù)量增長28.83%至143只，但實際承銷規(guī)模同比減少12.03%，表明項目質(zhì)量和金額未能有效轉(zhuǎn)化為收入增長。此外，信用交易和期貨業(yè)務(wù)的收入也出現(xiàn)下滑，暴露出公司在業(yè)務(wù)多元化方面的不足。
“中小券商若既想模仿頭部券商‘重資本擴張’，又無法舍棄傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可能陷入‘兩頭不靠’的困境。若券商過度依賴經(jīng)紀(jì)、資管等某一類業(yè)務(wù)，當(dāng)市場環(huán)境變化時，整體業(yè)績易受單一板塊波動沖擊。投行業(yè)務(wù)是券商鏈接企業(yè)客戶、挖掘綜合金融需求的核心樞紐。若投行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑可能導(dǎo)致錯失優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，將難以通過‘投行+投資+研究’聯(lián)動挖掘增量業(yè)務(wù)。此外，缺乏差異化定位（如專注區(qū)域市場、特定行業(yè)），導(dǎo)致在同質(zhì)化競爭中難以突圍?！庇腥瘶I(yè)人士分析。
值得關(guān)注的是，2025年一季度，財達(dá)證券經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，驟降至-5.06億元，上年同期為11.76億元。投資交易性金融工具支付的現(xiàn)金增加及代理買賣證券支付的現(xiàn)金凈額擴大成為主因，可能反映公司加大自營投資力度及客戶交易活躍度提升帶來的資金墊付壓力。
現(xiàn)金流惡化已影響償債能力指標(biāo)。截至一季度末，公司總資產(chǎn)537.11億元，較上年末增長2.8%，但流動性覆蓋率從481.15%驟降至231.43%，凈資本微降0.42%。在證券行業(yè)高度依賴資本金的背景下，現(xiàn)金流緊張或制約業(yè)務(wù)擴張能力。
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同時，財達(dá)證券管理費用持續(xù)攀升。2020至2023年業(yè)務(wù)及管理費用復(fù)合增長率達(dá)22.7%，2024年雖小幅下降，但銷售占比仍達(dá)60.12%，占營業(yè)支出的93.86%，顯著高于國金證券、東吳證券等同體量券商水平。同時，員工人數(shù)也從2021年的2213人增至2024年的2563人，即使合規(guī)、風(fēng)控與稽核人員增至172人，但合規(guī)問題仍頻現(xiàn)。
2024年，天津獅子林大街營業(yè)部因員工借用他人賬戶炒股、向不合格投資者募集資金等問題被出具警示函；天津江都路營業(yè)部因未按規(guī)定換發(fā)許可證被責(zé)令改正并記入誠信檔案。2023年，公司還因私募資管業(yè)務(wù)運作不規(guī)范被河北證監(jiān)局警示，涉及通道業(yè)務(wù)、盡職調(diào)查缺失等問題。隨著2025年底資管新規(guī)過渡期結(jié)束，非標(biāo)資產(chǎn)清理與凈值化改造壓力加劇，整改不及預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)收縮。
此外，公司董監(jiān)高薪酬與業(yè)績明顯脫鉤。2021至2024年，根據(jù)年報，財達(dá)證券董監(jiān)高稅前報酬總額從1473.36萬元增至1911.36萬元，即便2022年業(yè)績下滑，薪酬仍逆勢增長216.38萬元。
財達(dá)證券的歷史可追溯至1995年成立的河北財達(dá)證券公司，其前身為河北省財政廳國債服務(wù)中心。2002年4月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，河北財達(dá)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司正式成立。2006年6月，公司獲批規(guī)范類證券公司資格，并于同年11月完成增資擴股，唐鋼集團成為控股股東。
2021年5月，財達(dá)證券成功登陸A股市場。上市后，初期股價曾短暫上揚，最高觸及18.48元，后至2024年其股價一度跌至5.39元，市值大幅縮水。盡管2024年公司業(yè)績有所增長，但股價仍維持區(qū)間波動，未有明顯突破。
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