界面新聞記者 | 呂文琦

隨著新一輪存款利率和貸款市場報價利率（LPR）官宣下調，一年期存款掛牌利率由1.1%下調至0.95%或0.98%，1年期和5年期LPR下調10個基點。

根據預定利率動態(tài)調整機制，人身險產品預定利率的下調已成定局。這也意味著以固定收益為主要特征的傳統普通壽險產品的競爭力顯著削弱。

與此同時，分紅險憑借其浮動收益特性以及平滑調節(jié)能力，在利率下行的環(huán)境下，市場吸引力理應大幅增強。

但界面新聞從業(yè)內交流了解到，市場普遍反饋當前熱銷產品還是以傳統險為主，分紅險仍然難堪大任。

如果預定利率再次下調，能否讓分紅險真正走上“C位”？

固定收益產品仍是主流

界面新聞從業(yè)內獲取的數據顯示，1-4月，個險渠道標準保費規(guī)模同比下滑超過10%。

不同規(guī)模的保險公司表現差異較大，其中新華保險的同比增長冠絕“老七家”，超過30%，太平人壽也保持增長態(tài)勢。但合資公司和中小型險企中，則不乏同比下降超過30%的公司。

有合資險企個險負責人表示，在今年保費規(guī)模保持比較穩(wěn)定的公司中，多數以固收產品為主打。

比如，今年“開門紅”大放異彩的新華保險，靠的是快速返還型增額終身壽產品，3年交費，第4年現金價值追平總保費。

短交快返產品在繳費期較短且返還速度快的情況下，可能導致保險公司面臨較大的現金流壓力，增加了流動性風險，對償付能力也是一大挑戰(zhàn)。

另外，為了滿足短交快返產品的快速返還和收益要求，保險公司需要在短期內獲得較高的投資回報，且退保壓力使得保險公司的資產和負債久期不匹配，增加投資管理的難度。這也讓市場對新華保險激進的打法有些意外。

但不只是新華保險，不少險企今年都有重回快返型傳統險的傾向，快返年金收益率比拼焦灼，究其原因還是保費規(guī)模的壓力和留存隊伍的需要。

在銀保渠道，則有所分化。前述負責人表示，“今年個險賣傳統產品，反而大家覺得價值很低的銀保渠道，在賣更多分紅險，這個情況還是挺令人意外的。”

只不過上述人士同時也指出，誤導銷售、將分紅險理解為隱性剛兌的情況也時有發(fā)生，對未來的售后會產生不利影響。

轉型之路

在大型險企中，太平人壽的分紅險轉型是進度最快的。1-2月該公司個險渠道分紅險占比達98.9%，銀保渠道分紅險占比達88.6%，產品結構顯著優(yōu)于同業(yè)。

另外，中國人壽一季度分紅險在新單中占比51.7%，未來計劃繼續(xù)提升；太保壽險一季度分紅險新單占比18.2%，占比大幅提升16個百分點。

新華保險總裁龔興峰此前透露，2025年二季度會進一步加大分紅險的銷售，同時會加強銷售隊伍技能的培訓和轉變，確保分紅險的轉型能夠成功。2025年新華保險計劃分紅型產品在整個業(yè)務盤子里面不低于30%，同時要切實根據市場變化，確保公司在戰(zhàn)略方向上、業(yè)務策略選擇上不走偏。

據界面新聞了解，業(yè)內目前在分紅險轉型上猶豫，除了擔心客戶接受程度外，分紅險負債成本沒有顯著低于傳統險也是因素之一，類固收的分紅險仍是市場主流。

有精算人士表示，分紅險雖然保底利率是2%，但疊加分紅實際給到客戶的是2.6%-2.7%，傳統險是2.5%，兩者差異不大。如果分紅險想要進一步發(fā)展，應該降低保底利率到1.5%甚至1%以下，進一步釋放配置的空間。

不過，近日市場的一些變化將為分紅險的發(fā)展帶來新的契機。

隨著預定利率調降的腳步漸近，傳統壽險的吸引力會繼續(xù)下降，而分紅險突破預定利率上限的優(yōu)勢會進一步突出。

另外，日前新華人壽、大家養(yǎng)老、瑞泰人壽、德華安顧人壽、恒安標準人壽五家險企公布2024年度分紅險的現金紅利實現率。

與2023年實現率“大滑坡”不同，今年已公布的數據顯示，實現率達100%及以上的產品占據“半壁江山”。

對外經濟貿易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格向界面新聞表示，2024年人身險公司財務投資收益率、綜合投資收益率分別為3.48%、7.45%，可以支撐今年的分紅實現率回歸100%。另外預定利率將要下調，行業(yè)自然更多要轉向分紅險，如果紅利實現率太低，不利于新單的銷售。

招商證券發(fā)布研報稱，當前隨著新一輪政策周期開啟，供需共振或掀起新一輪銷售高潮，分紅險有望迎來全新發(fā)展機遇，甚至成為決定險企未來轉型的勝負手。未來三年新單保費增量預計接近2萬億。