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朝陽市雙塔區(qū)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、德宏傣族景頗族自治州芒市、漢中市漢臺區(qū)、南陽市社旗縣、黃石市大冶市
普洱市思茅區(qū)、臨汾市古縣、福州市羅源縣、甘南迭部縣、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣
馬鞍山市雨山區(qū)、湖州市長興縣、韶關(guān)市南雄市、郴州市安仁縣、鎮(zhèn)江市丹陽市、臨汾市汾西縣、濟(jì)南市長清區(qū)、達(dá)州市通川區(qū)、麗江市華坪縣、咸陽市淳化縣
成都市雙流區(qū)、果洛班瑪縣、六安市舒城縣、甘南碌曲縣、棗莊市臺兒莊區(qū)、臨高縣加來鎮(zhèn)、朔州市懷仁市、朝陽市雙塔區(qū)、九江市武寧縣
衡陽市祁東縣、宜昌市當(dāng)陽市、洛陽市洛龍區(qū)、黔南長順縣、常州市鐘樓區(qū)、嘉興市桐鄉(xiāng)市、涼山布拖縣、揚(yáng)州市江都區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市
新鄉(xiāng)市輝縣市、荊門市鐘祥市、楚雄元謀縣、廣西桂林市興安縣、呂梁市方山縣、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、東莞市道滘鎮(zhèn)、臺州市溫嶺市
平頂山市汝州市、黃石市鐵山區(qū)、廣安市岳池縣、臨沂市莒南縣、長沙市瀏陽市、濱州市陽信縣、泉州市南安市、嘉峪關(guān)市峪泉鎮(zhèn)
開封市通許縣、忻州市五臺縣、黔東南凱里市、中山市坦洲鎮(zhèn)、白山市長白朝鮮族自治縣、晉城市高平市、鞍山市鐵西區(qū)、汕頭市潮陽區(qū)、三亞市吉陽區(qū)
瀘州市敘永縣、宜賓市長寧縣、畢節(jié)市赫章縣、無錫市梁溪區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、濟(jì)寧市任城區(qū)、徐州市新沂市、東營市墾利區(qū)、慶陽市西峰區(qū)
定安縣新竹鎮(zhèn)、蚌埠市龍子湖區(qū)、中山市橫欄鎮(zhèn)、安陽市內(nèi)黃縣、咸寧市崇陽縣
佳木斯市樺南縣、龍巖市長汀縣、平?jīng)鍪嗅轻紖^(qū)、文山廣南縣、煙臺市芝罘區(qū)、樂東黎族自治縣尖峰鎮(zhèn)、營口市西市區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗
淄博市張店區(qū)、上海市徐匯區(qū)、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、郴州市蘇仙區(qū)、洛陽市孟津區(qū)、漢中市勉縣、漢中市略陽縣
長沙市開福區(qū)、安陽市內(nèi)黃縣、隴南市禮縣、廣西桂林市平樂縣、渭南市臨渭區(qū)、洛陽市偃師區(qū)、黔東南岑鞏縣
亳州市譙城區(qū)、懷化市洪江市、杭州市建德市、金華市磐安縣、上海市松江區(qū)
周口市沈丘縣、湘潭市岳塘區(qū)、梅州市梅江區(qū)、松原市長嶺縣、雙鴨山市寶山區(qū)、延邊和龍市
廣西百色市田林縣、湘西州鳳凰縣、濰坊市坊子區(qū)、臺州市溫嶺市、洛陽市偃師區(qū)
隨州市廣水市、六安市金寨縣、遼陽市弓長嶺區(qū)、揭陽市普寧市、日照市五蓮縣
濟(jì)南市萊蕪區(qū)、廈門市海滄區(qū)、長沙市長沙縣、寧德市蕉城區(qū)、汕尾市陸豐市、陽泉市盂縣、葫蘆島市興城市
煙臺市蓬萊區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、廣西桂林市全州縣、涼山會理市、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、紅河個舊市
汕頭市南澳縣、德州市齊河縣、佳木斯市東風(fēng)區(qū)、廣西來賓市武宣縣、澄邁縣中興鎮(zhèn)、漳州市東山縣
蘇州市太倉市、安康市嵐皋縣、焦作市博愛縣、黃南河南蒙古族自治縣、遼源市東豐縣、遼陽市白塔區(qū)、成都市新津區(qū)、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、無錫市梁溪區(qū)
新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、金華市武義縣、重慶市酉陽縣、洛陽市洛龍區(qū)、中山市坦洲鎮(zhèn)、阜陽市潁上縣、昆明市尋甸回族彝族自治縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市東勝區(qū)、常州市溧陽市、臨滄市鳳慶縣
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昌江黎族自治縣王下鄉(xiāng)、臨沂市羅莊區(qū)、嘉峪關(guān)市文殊鎮(zhèn)、遼陽市遼陽縣、黑河市遜克縣
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大同市左云縣、黃岡市羅田縣、荊州市江陵縣、澄邁縣福山鎮(zhèn)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、吉林市龍?zhí)秴^(qū)、汕頭市濠江區(qū)、湘西州花垣縣
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、淄博市沂源縣、重慶市石柱土家族自治縣、內(nèi)蒙古赤峰市喀喇沁旗、遵義市綏陽縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、寧夏固原市隆德縣、大慶市肇州縣
廣西玉林市福綿區(qū)、泉州市南安市、商洛市商州區(qū)、黔西南普安縣、廣西桂林市興安縣、周口市項城市、寧波市鄞州區(qū)、懷化市通道侗族自治縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、廣安市廣安區(qū)
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深康佳A一季度業(yè)績明增實虧,華潤入主后能否破局?|界面新聞 · 證券
界面新聞記者 | 張藝
老牌家電企業(yè)深康佳A(000016.SZ)在連續(xù)巨虧后迎來轉(zhuǎn)機(jī),隨著新主中國華潤有限公司(以下簡稱“中國華潤”)浮出水面,公司迎來“華潤時代”。
4月29日,深康佳A公告,公司的控股股東擬由華僑城集團(tuán)有限公司(以下簡稱“華僑城集團(tuán)”)變更為磐石潤創(chuàng)(深圳)信息管理有限公司(以下簡稱“磐石潤創(chuàng)”),實控人變更為中國華潤。
受控股股東變更消息刺激,深康佳A4月30日股價開盤迅速漲停,收于5.45元/股。
同日,深康佳A披露的2025年一季報顯示,公司營收和凈利潤結(jié)束了下行趨勢,迎來了雙增長。
不過,界面新聞發(fā)現(xiàn),深康佳A向半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型之路仍不明朗。盡管一季度實現(xiàn)了盈利,但是利潤的增長高度依賴非經(jīng)常性損益,不可持續(xù)。

同時,從一季報財務(wù)數(shù)據(jù)看,公司面臨著“存貸雙高”、扣非歸母凈利潤虧損、經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)凈流出、應(yīng)收賬款與存貨高企等問題。
深康佳A亟待形成自身的“造血”能力。待利空出盡,“白衣騎士”中國華潤的入主,能否拯救深康佳A?
表現(xiàn)扭虧難掩經(jīng)營困局
一季報顯示,深康佳A報告期實現(xiàn)營業(yè)收入25.44億元,同比微增3.32%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9,481.07萬元,同比扭虧。但細(xì)究財報,“盈利”成色堪憂,非經(jīng)常性損益“粉飾”業(yè)績。
從單季營收來看,不超過30億元的營收規(guī)模仍處于深康佳A的低位營收區(qū)間,同比微增的原因在于去年同期基數(shù)低。2022年至2024一季度,公司營收分別為83.20億元、46.01億元和24.63億元。
從單季歸母凈利潤表現(xiàn)來看,深康佳A是近兩年首次出現(xiàn)單季盈利,但扭虧原因是由非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)而來。
公司會計政策變更,武漢天源環(huán)保股份有限公司股權(quán)由長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為交易性金融資產(chǎn),產(chǎn)生了較大金額的投資收益,并帶來了非經(jīng)常性損益,涉及金額6.56億元。
真實業(yè)績?nèi)栽谔潛p之中。深康佳A一季度扣非后歸母凈利潤為-4.41億元,自2011年以來,公司年報扣非歸母凈利潤均為虧損。

一季報未有板塊數(shù)據(jù)披露,從年報來看,深康佳A將核心業(yè)務(wù)聚焦在消費類電子業(yè)務(wù)和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)兩輪主業(yè)上。去年,公司主動退出非主業(yè)和對主業(yè)賦能不強(qiáng)且持續(xù)虧損的業(yè)務(wù),導(dǎo)致營收下滑。
值得注意的是,去年深康佳A的營收結(jié)構(gòu)已失衡。
- 消費類電子業(yè)務(wù)保持在百億元規(guī)模,盡管去年營收小幅下滑,但營收占比逆升。這一業(yè)務(wù)2023年營收占比還在57.17%,到2024年上升至91.2%。
- 深康佳A寄予厚望的第二輪主業(yè)——半導(dǎo)體及存儲芯片業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧。其營收由33.97億元大幅縮水至1.70億元,降幅95%,營收占比由約20%降至只有1.53%。
- 其他業(yè)務(wù)的營收占比也在下行。
深康佳A2024年主營業(yè)務(wù)構(gòu)成具體來看,消費電子業(yè)務(wù)中的彩電業(yè)務(wù)仍是中流砥柱,去年實現(xiàn)營收超過50億元,營收占比45.23%。但受市場競爭加劇、供應(yīng)鏈持續(xù)波動以及剛性費用壓降空間有限等因素的影響,彩電業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。
深康佳A自2018年便跨界布局半導(dǎo)體業(yè)務(wù),但時至今日,回報周期長的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍未上量。年報顯示,深康佳A目前在半導(dǎo)體光電領(lǐng)域進(jìn)行了布局,重點聚焦Micro LED及Mini LED芯片、巨量轉(zhuǎn)移、顯示三大業(yè)務(wù)板塊。
半導(dǎo)體業(yè)務(wù)投入高,產(chǎn)出尚需時間。由于公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期,未實現(xiàn)規(guī)?;靶б婊a(chǎn)出,影響了盈利水平。
除表相業(yè)績好轉(zhuǎn)外,深康佳A這份一季報并未看到更多向好的趨勢,財務(wù)風(fēng)險依然高懸。
首先,“存貸雙高”明顯。
深康佳A同時存在著高額的貨幣資金與短期借款。截至一季度末,公司賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)共43.03億元,較2023年末的69.76億元下降了近四成。
值得注意的是,公司短期借款高達(dá)55.19億元;長期借款也有42.56億元。公司貨幣資產(chǎn)較高,但也無法完全覆蓋短期債務(wù),存在償債缺口。
利息收支也有異常。一季報顯示,深康佳A貨幣資金所帶來的利息收入只有3,706.77萬元,而利息費用則高達(dá)1.76億元。利息收入與貨幣資金規(guī)模不匹配。
其次,資產(chǎn)負(fù)債率超90%。
深康佳A資產(chǎn)負(fù)債率向來不低,近三年更是三級跳,2022年為77.74%,2023年到83.51%,2024年一舉突破90%至92.65%。今年一季度,資產(chǎn)負(fù)債率依然高企,截至報告期末這一指標(biāo)依然在92.49%?;瘋鶋毫Υ?。
同時,公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低至只有0.08倍,歷年最低。
再次,深康佳A現(xiàn)金流仍承壓。
公司經(jīng)營現(xiàn)金流在續(xù)凈流出。一季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額仍是負(fù)數(shù),為-4.22億元。2024年這一指標(biāo)為1.74億元。
此外,深康佳A賬上存貨又在上升。一季度末公司存貨28.91億元,較期初又增加了近2億元。
華潤能破局嗎?
如此業(yè)績之下,深康佳A股價依然強(qiáng)勢漲停,信心來自新控股股東。中國華潤入主后有哪些事情亟待處理?又能為深康佳A帶來哪些資源呢?
此次央企整合進(jìn)展迅速。深康佳A4月8日收到華僑城集團(tuán)的央企整合通知。不到一個月時間,4月29日,華僑城集團(tuán)及其一致行動人分別與磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司簽署了股份無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議。
本次股份無償劃轉(zhuǎn)前,華僑城集團(tuán)及其一致行動人共計持有康佳集團(tuán)7.22億股股份,持股比例為29.999997%。磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司未持有公司股份。
無償劃轉(zhuǎn)后,華僑城集團(tuán)及其一致行動人不再持有公司的任何股份,磐石潤創(chuàng)及合貿(mào)公司持股比例為29.999997%。
公司控股股東將由華僑城集團(tuán)變更為磐石潤創(chuàng),磐石潤創(chuàng)為中國華潤全資子公司,深康佳A的公司最終實際控制人仍為國務(wù)院國資委。
中國華潤入主后,首要解決的便是“輸血”問題。
短期來看,深康佳A的財務(wù)表現(xiàn)急需修復(fù),債務(wù)危機(jī)亟待化解。去年年報可見,公司資產(chǎn)負(fù)債率高企,現(xiàn)金流承壓。為此,公司正籌劃各種方式的融資。
深康佳A計劃發(fā)行不超過24億元公司債。這一事項已于2024年9月通過公司股東大會審議,12月取得深交所出具的無異議函,目前仍在推進(jìn)之中。
中國華潤的央企背景可提供低成本融資渠道,或緩解康佳的債務(wù)壓力,會讓公司債的發(fā)行更順暢。
今年1月,深康佳A在收購宏晶微電子78%股權(quán)預(yù)案中,也有募資計劃。公司擬將募資用于支付交易費用、補(bǔ)充流動資金、償還債務(wù)等,其中用于補(bǔ)充上市公司及標(biāo)的公司流動資金、償還債務(wù)的比例不超過交易作價的25%或募集配套資金總額的50%。
其次,要解決的是深康佳A自身的“造血”問題,破局的關(guān)鍵在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。
長期來看,如何實現(xiàn)可持續(xù)性的收入和利潤,對深康佳A來說,一方面要穩(wěn)固消費電子業(yè)務(wù)基本盤,另一方面還要看半導(dǎo)體業(yè)務(wù)何時能帶來業(yè)績增量。
深康佳A對宏晶微電子的收購還在推進(jìn)之中。宏晶微電子是一家多媒體芯片設(shè)計公司,主營業(yè)務(wù)為音視頻圖像信號處理芯片設(shè)計,這一領(lǐng)域與深康佳的彩電業(yè)務(wù)有著一定的協(xié)同性。宏晶微電子曾嘗試科創(chuàng)板IPO未果。
此外,中國華潤旗下也有半導(dǎo)體公司華潤微電子,這是第三代半導(dǎo)體技術(shù),這些資產(chǎn)存在注入的可能。
當(dāng)然,中國華潤入主后,最重要的還得看深康佳的管理層會否持續(xù)穩(wěn)定。
2024年期間,深康佳已進(jìn)行過一輪管理層的大幅更換。新的高管團(tuán)隊操盤不到一年,新的戰(zhàn)略正在執(zhí)行中。如今控股股東發(fā)生變化,管理團(tuán)隊在2025年會否又生變數(shù)呢?
深康佳A的“華潤時代”已然開啟,但業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型并非坦途。短期輸血,長期造血,中國華潤能否幫助深康佳A化解財務(wù)危機(jī),進(jìn)而內(nèi)生增長動力,還需要觀察。
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