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淮安市清江浦區(qū)、佛山市三水區(qū)、寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、漳州市華安縣、文昌市文教鎮(zhèn)、重慶市渝北區(qū)、哈爾濱市木蘭縣、阜新市彰武縣、濰坊市臨朐縣、咸陽(yáng)市長(zhǎng)武縣
萬(wàn)寧市三更羅鎮(zhèn)、武漢市江岸區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、廣西崇左市天等縣、福州市臺(tái)江區(qū)、綿陽(yáng)市三臺(tái)縣
廣西柳州市魚(yú)峰區(qū)、連云港市灌云縣、臨汾市吉縣、濮陽(yáng)市清豐縣、湛江市雷州市
福州市連江縣、昆明市五華區(qū)、東方市板橋鎮(zhèn)、遵義市余慶縣、商洛市丹鳳縣
襄陽(yáng)市襄州區(qū)、合肥市蜀山區(qū)、蚌埠市蚌山區(qū)、鶴崗市南山區(qū)、黔南羅甸縣、齊齊哈爾市克山縣、天水市甘谷縣
文山廣南縣、曲靖市陸良縣、樂(lè)東黎族自治縣黃流鎮(zhèn)、成都市邛崍市、黔東南錦屏縣
南陽(yáng)市鎮(zhèn)平縣、達(dá)州市宣漢縣、楚雄元謀縣、松原市寧江區(qū)、重慶市合川區(qū)、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、廣西桂林市疊彩區(qū)、玉樹(shù)囊謙縣
廣州市番禺區(qū)、青島市即墨區(qū)、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、洛陽(yáng)市偃師區(qū)、寶雞市太白縣、甘南瑪曲縣
鷹潭市余江區(qū)、廣西河池市金城江區(qū)、南平市延平區(qū)、菏澤市巨野縣、天津市河北區(qū)、臨汾市安澤縣、通化市二道江區(qū)、荊門(mén)市掇刀區(qū)、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)
牡丹江市寧安市、廣西河池市都安瑤族自治縣、天水市秦安縣、宜春市銅鼓縣、延邊圖們市、達(dá)州市宣漢縣
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市阿榮旗、紹興市諸暨市、咸陽(yáng)市乾縣、紹興市上虞區(qū)、廣西來(lái)賓市興賓區(qū)、廣西柳州市城中區(qū)、衢州市江山市、遵義市仁懷市、徐州市睢寧縣、菏澤市單縣
南陽(yáng)市新野縣、上饒市玉山縣、榆林市定邊縣、廣西南寧市興寧區(qū)、廣西來(lái)賓市武宣縣、張家界市慈利縣
成都市金牛區(qū)、廈門(mén)市翔安區(qū)、韶關(guān)市樂(lè)昌市、長(zhǎng)沙市岳麓區(qū)、永州市江華瑤族自治縣、雞西市滴道區(qū)、黔南三都水族自治縣、平?jīng)鍪嗅轻紖^(qū)
萬(wàn)寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)、商丘市夏邑縣、上海市長(zhǎng)寧區(qū)、沈陽(yáng)市新民市、海東市平安區(qū)、煙臺(tái)市萊陽(yáng)市、儋州市新州鎮(zhèn)、長(zhǎng)沙市天心區(qū)
內(nèi)蒙古烏蘭察布市卓資縣、上海市崇明區(qū)、迪慶德欽縣、廣西百色市那坡縣、合肥市廬江縣、永州市道縣、曲靖市陸良縣、呂梁市石樓縣、伊春市友好區(qū)、曲靖市富源縣
遵義市正安縣、青島市市北區(qū)、平頂山市寶豐縣、內(nèi)蒙古包頭市東河區(qū)、常德市武陵區(qū)、忻州市偏關(guān)縣、許昌市魏都區(qū)、屯昌縣新興鎮(zhèn)
湘潭市韶山市、寶雞市鳳縣、邵陽(yáng)市北塔區(qū)、文山廣南縣、麗江市玉龍納西族自治縣、內(nèi)蒙古包頭市昆都侖區(qū)、文山文山市、無(wú)錫市濱湖區(qū)、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、南陽(yáng)市方城縣
內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、德州市平原縣、信陽(yáng)市平橋區(qū)、海東市互助土族自治縣、樂(lè)東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市輝縣市
陽(yáng)泉市盂縣、福州市連江縣、九江市湖口縣、吉林市豐滿區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、合肥市巢湖市、渭南市華陰市、長(zhǎng)春市寬城區(qū)、長(zhǎng)沙市天心區(qū)、鞍山市千山區(qū)
寧德市古田縣、保山市施甸縣、大慶市肇源縣、三明市明溪縣、紹興市柯橋區(qū)、鞍山市鐵西區(qū)
馬鞍山市雨山區(qū)、平頂山市葉縣、懷化市會(huì)同縣、揚(yáng)州市高郵市、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、湘西州永順縣、甘孜白玉縣
黔東南臺(tái)江縣、吉林市磐石市、漯河市臨潁縣、長(zhǎng)春市榆樹(shù)市、保亭黎族苗族自治縣什玲、涼山甘洛縣、昭通市鎮(zhèn)雄縣、遼源市東遼縣、臨沂市費(fèi)縣、東方市八所鎮(zhèn)
佳木斯市撫遠(yuǎn)市、雞西市雞東縣、屯昌縣西昌鎮(zhèn)、長(zhǎng)春市綠園區(qū)、遵義市播州區(qū)
黔南羅甸縣、揭陽(yáng)市普寧市、榆林市綏德縣、延安市吳起縣、延安市黃陵縣、屯昌縣坡心鎮(zhèn)、黔東南雷山縣、臨汾市翼城縣、江門(mén)市新會(huì)區(qū)、茂名市信宜市
煙臺(tái)市牟平區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣千家鎮(zhèn)、漳州市長(zhǎng)泰區(qū)、南通市如皋市、西安市新城區(qū)、廣西柳州市魚(yú)峰區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、洛陽(yáng)市欒川縣
臨沂市蒙陰縣、吉安市峽江縣、重慶市九龍坡區(qū)、成都市金堂縣、佛山市順德區(qū)、永州市零陵區(qū)
九江市共青城市、宜春市上高縣、廣西來(lái)賓市忻城縣、遵義市赤水市、宜昌市興山縣、漳州市平和縣、黔東南丹寨縣、漢中市略陽(yáng)縣、廣元市昭化區(qū)
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普洱市江城哈尼族彝族自治縣、綏化市安達(dá)市、昌江黎族自治縣十月田鎮(zhèn)、晉中市祁縣、儋州市白馬井鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市翁牛特旗、湘潭市岳塘區(qū)、安陽(yáng)市湯陰縣、惠州市龍門(mén)縣
渭南市大荔縣、九江市湖口縣、駐馬店市上蔡縣、貴陽(yáng)市白云區(qū)、廣西桂林市全州縣、遼陽(yáng)市文圣區(qū)、白山市渾江區(qū)、廣西柳州市融安縣、信陽(yáng)市潢川縣、東莞市黃江鎮(zhèn)
孝感市云夢(mèng)縣、岳陽(yáng)市岳陽(yáng)縣、玉樹(shù)治多縣、廣西防城港市港口區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、本溪市溪湖區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣、大理南澗彝族自治縣、中山市東升鎮(zhèn)、淮南市大通區(qū)、渭南市富平縣、昆明市晉寧區(qū)、南京市六合區(qū)、宜昌市當(dāng)陽(yáng)市、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)
廣西崇左市憑祥市、濮陽(yáng)市南樂(lè)縣、長(zhǎng)治市沁縣、自貢市富順縣、伊春市豐林縣、果洛瑪多縣、寧波市象山縣、天津市濱海新區(qū)、臨滄市云縣
漳州市南靖縣、海北剛察縣、成都市郫都區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)、三明市永安市、安慶市迎江區(qū)、甘孜九龍縣、駐馬店市泌陽(yáng)縣
內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼前旗、大同市云岡區(qū)、遵義市正安縣、儋州市那大鎮(zhèn)、東方市江邊鄉(xiāng)、渭南市潼關(guān)縣、萍鄉(xiāng)市安源區(qū)、阜新市阜新蒙古族自治縣、煙臺(tái)市棲霞市
甘孜九龍縣、梅州市蕉嶺縣、五指山市番陽(yáng)、平頂山市石龍區(qū)、濰坊市濰城區(qū)、通化市輝南縣、樂(lè)山市馬邊彝族自治縣、海東市化隆回族自治縣、營(yíng)口市站前區(qū)
甘孜巴塘縣、武漢市江漢區(qū)、天水市清水縣、溫州市蒼南縣、恩施州宣恩縣、運(yùn)城市夏縣、吉安市遂川縣、廣元市劍閣縣、贛州市南康區(qū)
恩施州巴東縣、孝感市孝南區(qū)、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、瀘州市納溪區(qū)、文山硯山縣、延邊安圖縣、淮北市相山區(qū)、長(zhǎng)治市潞城區(qū)
阿壩藏族羌族自治州紅原縣、贛州市瑞金市、哈爾濱市通河縣、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、寧德市壽寧縣、商丘市夏邑縣、上饒市玉山縣
東方市天安鄉(xiāng)、德州市夏津縣、忻州市偏關(guān)縣、吉安市安?？h、貴陽(yáng)市清鎮(zhèn)市
甘南臨潭縣、濟(jì)寧市梁山縣、潮州市饒平縣、廣州市南沙區(qū)、武漢市新洲區(qū)、直轄縣天門(mén)市、東方市三家鎮(zhèn)、屯昌縣坡心鎮(zhèn)、?？谑忻捞m區(qū)
武威市天祝藏族自治縣、咸陽(yáng)市三原縣、南京市棲霞區(qū)、鐵嶺市鐵嶺縣、鶴崗市興山區(qū)、涼山會(huì)東縣、蘇州市吳中區(qū)、伊春市湯旺縣
六安市裕安區(qū)、合肥市巢湖市、宜賓市珙縣、涼山布拖縣、吉林市蛟河市、廣西桂林市永福縣、宜春市銅鼓縣、南京市溧水區(qū)、哈爾濱市道外區(qū)、福州市臺(tái)江區(qū)
鄭州市新鄭市、涼山布拖縣、濱州市無(wú)棣縣、贛州市贛縣區(qū)、廣西柳州市三江侗族自治縣、阜新市海州區(qū)、金華市東陽(yáng)市、邵陽(yáng)市綏寧縣、廈門(mén)市思明區(qū)、連云港市贛榆區(qū)
眉山市丹棱縣、甘孜雅江縣、蘇州市姑蘇區(qū)、銅仁市思南縣、東營(yíng)市利津縣、三亞市天涯區(qū)、定安縣新竹鎮(zhèn)
泉州市永春縣、天津市寧河區(qū)、牡丹江市愛(ài)民區(qū)、昌江黎族自治縣海尾鎮(zhèn)、麗江市永勝縣、臨夏臨夏市、重慶市大渡口區(qū)、遂寧市大英縣
晉城市城區(qū)、九江市濂溪區(qū)、杭州市余杭區(qū)、十堰市房縣、文山廣南縣、大同市平城區(qū)、臨沂市郯城縣、周口市沈丘縣
岳陽(yáng)市岳陽(yáng)樓區(qū)、成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、蘭州市西固區(qū)、畢節(jié)市織金縣、清遠(yuǎn)市清城區(qū)、鐵嶺市鐵嶺縣、開(kāi)封市蘭考縣
宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、日照市莒縣、張掖市民樂(lè)縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟蘇尼特左旗、中山市石岐街道、日照市東港區(qū)、商丘市虞城縣、韶關(guān)市始興縣
上海市青浦區(qū)、梅州市興寧市、鶴壁市淇濱區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市托克托縣、隴南市徽縣、貴陽(yáng)市開(kāi)陽(yáng)縣、淄博市沂源縣、麗江市玉龍納西族自治縣
合肥市長(zhǎng)豐縣、齊齊哈爾市依安縣、聊城市冠縣、果洛達(dá)日縣、南通市如皋市、周口市沈丘縣、廣西賀州市昭平縣
連云港市灌南縣、西安市閻良區(qū)、信陽(yáng)市潢川縣、濟(jì)南市市中區(qū)、周口市淮陽(yáng)區(qū)、瀘州市龍馬潭區(qū)
萬(wàn)寧市山根鎮(zhèn)、汕尾市海豐縣、深圳市坪山區(qū)、三門(mén)峽市靈寶市、成都市武侯區(qū)、寶雞市鳳翔區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣千家鎮(zhèn)
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大同市左云縣、撫順市新?lián)釁^(qū)、盤(pán)錦市大洼區(qū)、楚雄姚安縣、撫順市東洲區(qū)、甘孜九龍縣、韶關(guān)市湞江區(qū)、忻州市五臺(tái)縣
中郵保險(xiǎn)舉牌東航物流，什么催生了今年險(xiǎn)資舉牌熱？|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 呂文琦
5月7日，中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱(chēng)“中郵保險(xiǎn)”）公告稱(chēng)，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓東方航空物流股份有限公司（下稱(chēng)“東航物流”，601156.SH）7942.01萬(wàn)股無(wú)限售流通股，占后者總股本的5%，交易總價(jià)款8.69億元。此次舉牌后，中郵保險(xiǎn)成為東航物流重要戰(zhàn)略股東，并承諾18個(gè)月內(nèi)不減持股份。
東航物流是中國(guó)東方航空集團(tuán)旗下的綜合物流服務(wù)企業(yè)，2024年，東航物流實(shí)現(xiàn)營(yíng)收240.56億元，同比增長(zhǎng)16.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.88億元，同比增長(zhǎng)8.01%。今年一季度，該公司歸母凈利潤(rùn)為5.45億元，同比下降7.40%。
中郵保險(xiǎn)向界面新聞表示，此次投資旨在落實(shí)中國(guó)郵政集團(tuán)與東航集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，通過(guò)資本紐帶連接金融與物流要素，助力上海國(guó)際航運(yùn)中心建設(shè)及“交通強(qiáng)國(guó)”戰(zhàn)略”。
中郵保險(xiǎn)的舉牌是2024年開(kāi)始的舉牌熱中的一例，在新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、外部環(huán)境變換和政策支持下，險(xiǎn)資涌向權(quán)益投資將成2025年主旋律。
新準(zhǔn)則下的舉牌熱
中郵人壽上一次舉牌是2024年10月22日通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持安徽皖通高速H股28.4萬(wàn)股，這也是中郵人壽2015年以來(lái)首次舉牌。
中郵保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人、中郵保險(xiǎn)副總經(jīng)理張戩曾表示，2023年后中郵保險(xiǎn)在A股市場(chǎng)的權(quán)益投資，無(wú)論從規(guī)模還是戰(zhàn)略上都有顯著提升。為響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召及政策變化，中郵保險(xiǎn)增加了權(quán)益投資，發(fā)揮保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定器作用。其中，一半以上權(quán)益配置放在高股息類(lèi)資產(chǎn)里。
從行業(yè)看，2025年險(xiǎn)資舉牌動(dòng)作顯著升溫。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月8日，中郵保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、平安人壽等7家險(xiǎn)企已累計(jì)舉牌13次，涉及農(nóng)業(yè)銀行H股、中國(guó)神華H股等標(biāo)的，覆蓋銀行、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等高股息、低估值行業(yè)。
險(xiǎn)資舉牌增多的核心驅(qū)動(dòng)因素之一是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS9）的實(shí)施。新準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)劃分為三類(lèi)，其中權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的市值波動(dòng)需直接計(jì)入利潤(rùn)表（FVTPL），導(dǎo)致險(xiǎn)企凈利潤(rùn)大幅波動(dòng)。
為規(guī)避這一影響，險(xiǎn)資傾向于通過(guò)舉牌將持股比例提升至5%以上，從而適用“權(quán)益法核算”（長(zhǎng)期股權(quán)投資或FVOCI類(lèi)資產(chǎn)），此類(lèi)資產(chǎn)僅需按持股比例確認(rèn)被投企業(yè)凈利潤(rùn)份額或僅將股息收入計(jì)入利潤(rùn)表，有效平滑市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的沖擊。
配置需求改變投資風(fēng)格
另外，險(xiǎn)資舉牌與保險(xiǎn)業(yè)整體向浮動(dòng)收益產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)也相輔相成。
4月21日，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公布了當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為2.13%。與2025年一季度發(fā)布的研究值2.34%相比，此次下調(diào)了21個(gè)基點(diǎn)，行業(yè)又一次站在預(yù)定利率調(diào)降的邊緣。
如市場(chǎng)利率進(jìn)一步下行，今年二季度保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)公布的預(yù)定利率研究值再次低于2.25%，將觸發(fā)預(yù)定利率調(diào)整機(jī)制，最早三季度下調(diào)。
在此背景下，傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力無(wú)疑再受打擊，可以與保險(xiǎn)公司共享經(jīng)營(yíng)成果的分紅型保險(xiǎn)將占據(jù)主流。
中郵保險(xiǎn)總經(jīng)理李學(xué)軍曾對(duì)界面新聞表示，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的底層邏輯來(lái)講，任何超過(guò)10年保障期的儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品采用固定利率定價(jià)都存在缺陷，不管利率上行還是下行，都會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)?！拔磥?lái)將持續(xù)堅(jiān)定發(fā)展長(zhǎng)期分紅險(xiǎn)，做分紅險(xiǎn)堅(jiān)定的推動(dòng)者?！崩顚W(xué)軍強(qiáng)調(diào)。
然而，分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品實(shí)際的收益和保險(xiǎn)公司的分紅實(shí)現(xiàn)率與整體投資情況息息相關(guān)，如何能博取更高更穩(wěn)健的收益成為各保險(xiǎn)公司的課題。疊加過(guò)去高收益的剛性兌付保單積累下來(lái)的配置壓力，習(xí)慣于固收投資的保險(xiǎn)公司需要向權(quán)益資產(chǎn)要增量成為了共識(shí)。
其實(shí)險(xiǎn)資因配置需求尋求資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)并不是新鮮事，2015年的舉牌潮，就始于萬(wàn)能險(xiǎn)帶來(lái)的高收益壓力。
在2015年的舉牌狂熱后，監(jiān)管出手壓降萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)，并在資產(chǎn)端進(jìn)行收緊，在償付能力門(mén)檻和資金來(lái)源上實(shí)行分級(jí)監(jiān)管。
此后險(xiǎn)資舉牌風(fēng)格從爭(zhēng)奪控制權(quán)、尋求短期高增長(zhǎng)逐步走向“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”，分享被投公司經(jīng)營(yíng)紅利。
監(jiān)管打通堵點(diǎn)
監(jiān)管部門(mén)也為險(xiǎn)資入市帶來(lái)暖意。2024年和2025年諸多重磅文件和重要會(huì)議均提及擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，推行長(zhǎng)周期考核等支持措施，為險(xiǎn)資成為耐心資本打通“堵點(diǎn)”。
尤其在險(xiǎn)企最為關(guān)心的償付能力權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子上，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤在5月7日舉行的國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，將保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%。
上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融管理學(xué)院保險(xiǎn)系主任郭振華向界面新聞表示，假設(shè)有一家10000億投資資產(chǎn)的保險(xiǎn)公司，股票12%，股票市值1200億。本來(lái)對(duì)應(yīng)的資本要求，比如說(shuō)是40%，那就需要480億的資本，現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)因子打九折，那就去可以節(jié)省48億的最低資本。大致估算，償付能力能提升10百分點(diǎn)到15個(gè)點(diǎn)之間。
中泰證券非銀金融首席分析師葛玉翔測(cè)算，假設(shè)本次針對(duì)險(xiǎn)資持有的滬深300股票風(fēng)險(xiǎn)因子下調(diào)10%，在50%滬深300成分股配置假設(shè)下，考慮風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)前靜態(tài)釋放最低資本為364億元，如果全部增配滬深300，對(duì)應(yīng)股市資金達(dá)1349億元。
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