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青島市市南區(qū)、駐馬店市泌陽(yáng)縣、漢中市洋縣、昭通市巧家縣、廣西河池市大化瑤族自治縣、中山市沙溪鎮(zhèn)、攀枝花市東區(qū)
濟(jì)寧市兗州區(qū)、重慶市銅梁區(qū)、信陽(yáng)市固始縣、四平市雙遼市、遵義市余慶縣、濱州市沾化區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、陽(yáng)江市江城區(qū)、東營(yíng)市墾利區(qū)
株洲市茶陵縣、成都市新津區(qū)、遵義市正安縣、南昌市安義縣、恩施州來(lái)鳳縣、蘇州市太倉(cāng)市
涼山西昌市、徐州市沛縣、溫州市文成縣、齊齊哈爾市克東縣、曲靖市宣威市、成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、泉州市鯉城區(qū)
眉山市青神縣、齊齊哈爾市克山縣、長(zhǎng)沙市芙蓉區(qū)、漯河市舞陽(yáng)縣、潮州市饒平縣、定西市渭源縣、晉中市太谷區(qū)
重慶市秀山縣、文昌市東郊鎮(zhèn)、南昌市安義縣、濟(jì)南市歷下區(qū)、福州市倉(cāng)山區(qū)、中山市港口鎮(zhèn)
麗江市玉龍納西族自治縣、日照市東港區(qū)、哈爾濱市雙城區(qū)、蘭州市皋蘭縣、甘孜丹巴縣、三亞市吉陽(yáng)區(qū)、銅川市王益區(qū)
德陽(yáng)市綿竹市、池州市青陽(yáng)縣、安順市西秀區(qū)、晉中市昔陽(yáng)縣、南陽(yáng)市西峽縣、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣、玉溪市通?？h、青島市城陽(yáng)區(qū)
廣西南寧市武鳴區(qū)、六安市霍山縣、十堰市張灣區(qū)、遂寧市安居區(qū)、廣西玉林市北流市
慶陽(yáng)市正寧縣、臨滄市云縣、湛江市麻章區(qū)、黔南羅甸縣、鞍山市臺(tái)安縣、杭州市富陽(yáng)區(qū)、太原市陽(yáng)曲縣、黃岡市團(tuán)風(fēng)縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、龍巖市新羅區(qū)
哈爾濱市賓縣、齊齊哈爾市富裕縣、武威市涼州區(qū)、鐵嶺市調(diào)兵山市、達(dá)州市通川區(qū)、瓊海市潭門鎮(zhèn)、哈爾濱市南崗區(qū)、鹽城市大豐區(qū)
忻州市河曲縣、福州市永泰縣、南京市鼓樓區(qū)、宜春市豐城市、廣西防城港市東興市、荊州市沙市區(qū)、齊齊哈爾市泰來(lái)縣、延安市子長(zhǎng)市、紹興市柯橋區(qū)、泉州市豐澤區(qū)
貴陽(yáng)市觀山湖區(qū)、廣西南寧市賓陽(yáng)縣、吉林市永吉縣、株洲市茶陵縣、文山文山市、南平市武夷山市、湛江市遂溪縣、云浮市羅定市、普洱市景東彝族自治縣
廣州市越秀區(qū)、常德市澧縣、懷化市通道侗族自治縣、海南興?？h、保山市龍陵縣、廣西桂林市象山區(qū)、廣西防城港市防城區(qū)、合肥市廬江縣
紅河元陽(yáng)縣、廣安市岳池縣、梅州市蕉嶺縣、三明市永安市、武威市涼州區(qū)
綏化市青岡縣、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、楚雄祿豐市、佛山市高明區(qū)
文山硯山縣、蘭州市城關(guān)區(qū)、曲靖市沾益區(qū)、鹽城市東臺(tái)市、贛州市全南縣、三門峽市義馬市、邵陽(yáng)市雙清區(qū)、重慶市涪陵區(qū)、儋州市王五鎮(zhèn)、晉中市昔陽(yáng)縣
鞍山市立山區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特中旗、中山市東升鎮(zhèn)、淮安市清江浦區(qū)、榆林市清澗縣
蕪湖市繁昌區(qū)、德州市德城區(qū)、吉安市峽江縣、榆林市米脂縣、上海市閔行區(qū)、寧德市柘榮縣、池州市石臺(tái)縣
宜賓市南溪區(qū)、眉山市仁壽縣、甘孜雅江縣、臨滄市云縣、紹興市諸暨市
上海市長(zhǎng)寧區(qū)、遂寧市蓬溪縣、湛江市吳川市、黔南長(zhǎng)順縣、宜昌市長(zhǎng)陽(yáng)土家族自治縣、重慶市南岸區(qū)、周口市鹿邑縣
錦州市北鎮(zhèn)市、阜陽(yáng)市太和縣、連云港市贛榆區(qū)、四平市雙遼市、煙臺(tái)市萊山區(qū)、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、七臺(tái)河市桃山區(qū)、龍巖市新羅區(qū)、商洛市柞水縣
懷化市靖州苗族侗族自治縣、紅河金平苗族瑤族傣族自治縣、泰安市東平縣、涼山美姑縣、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)
武威市涼州區(qū)、文昌市潭牛鎮(zhèn)、昌江黎族自治縣叉河鎮(zhèn)、南平市建陽(yáng)區(qū)、咸陽(yáng)市興平市
周口市鄲城縣、牡丹江市西安區(qū)、甘南夏河縣、遂寧市蓬溪縣、常州市鐘樓區(qū)
南陽(yáng)市內(nèi)鄉(xiāng)縣、南昌市青云譜區(qū)、襄陽(yáng)市宜城市、廣元市朝天區(qū)、濰坊市青州市、天水市甘谷縣、貴陽(yáng)市花溪區(qū)
黃石市大冶市、無(wú)錫市惠山區(qū)、梅州市平遠(yuǎn)縣、龍巖市新羅區(qū)、天津市薊州區(qū)、長(zhǎng)沙市望城區(qū)、貴陽(yáng)市清鎮(zhèn)市、清遠(yuǎn)市連南瑤族自治縣
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楚雄武定縣、成都市郫都區(qū)、大同市云州區(qū)、慶陽(yáng)市合水縣、甘孜色達(dá)縣、南陽(yáng)市社旗縣、深圳市龍崗區(qū)、樂(lè)東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、咸寧市赤壁市、天水市秦州區(qū)
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太原市尖草坪區(qū)、德州市平原縣、濱州市博興縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、甘孜色達(dá)縣、泰安市寧陽(yáng)縣、南昌市進(jìn)賢縣、涼山美姑縣
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聊城市臨清市、廣西百色市田陽(yáng)區(qū)、哈爾濱市尚志市、菏澤市定陶區(qū)、漢中市洋縣、咸寧市通山縣、鄭州市鞏義市、舟山市嵊泗縣、慶陽(yáng)市合水縣、舟山市岱山縣
文山文山市、普洱市景谷傣族彝族自治縣、寧德市周寧縣、岳陽(yáng)市汨羅市、廣安市廣安區(qū)、廣元市劍閣縣、韶關(guān)市翁源縣、新鄉(xiāng)市新鄉(xiāng)縣、廣安市華鎣市
平頂山市魯山縣、達(dá)州市通川區(qū)、佳木斯市湯原縣、臨高縣和舍鎮(zhèn)、南京市棲霞區(qū)
新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)、昆明市晉寧區(qū)、錦州市凌河區(qū)、揚(yáng)州市寶應(yīng)縣、滁州市鳳陽(yáng)縣、長(zhǎng)沙市瀏陽(yáng)市
德州市平原縣、蕪湖市繁昌區(qū)、撫順市清原滿族自治縣、天津市武清區(qū)、儋州市南豐鎮(zhèn)、肇慶市端州區(qū)、郴州市桂東縣、南陽(yáng)市鄧州市、鹽城市濱海縣、萬(wàn)寧市和樂(lè)鎮(zhèn)
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武威市涼州區(qū)、涼山雷波縣、平頂山市汝州市、懷化市鶴城區(qū)、煙臺(tái)市萊州市、青島市膠州市、文昌市龍樓鎮(zhèn)、東莞市塘廈鎮(zhèn)、淄博市臨淄區(qū)、玉樹治多縣
儋州市海頭鎮(zhèn)、九江市濂溪區(qū)、大連市甘井子區(qū)、重慶市萬(wàn)州區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、臺(tái)州市天臺(tái)縣、德州市臨邑縣、鶴崗市向陽(yáng)區(qū)、濱州市惠民縣
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濟(jì)南市商河縣、武漢市青山區(qū)、甘南碌曲縣、濟(jì)寧市汶上縣、郴州市宜章縣、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、廣西北海市海城區(qū)、鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)、日照市東港區(qū)
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白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、滁州市來(lái)安縣、通化市集安市、臺(tái)州市天臺(tái)縣、大連市甘井子區(qū)、綿陽(yáng)市涪城區(qū)、南平市順昌縣、長(zhǎng)春市九臺(tái)區(qū)、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)
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IPO雷達(dá)｜卓?？萍嫁D(zhuǎn)戰(zhàn)北交所：去年增收不增利，兩年內(nèi)新增71項(xiàng)專利含金量存疑|界面新聞 · 證券
記者｜張喬遇
半導(dǎo)體前道設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程一直備受關(guān)注。截至2023年末，前道量檢測(cè)設(shè)備的國(guó)內(nèi)企業(yè)市場(chǎng)份額約為5%，在主要半導(dǎo)體前道設(shè)備里，僅高于光刻機(jī)的國(guó)產(chǎn)化程度。無(wú)錫卓?？萍脊煞萦邢薰荆ê?jiǎn)稱：卓?？萍迹?/span>作為行業(yè)參與者，正試圖在這樣的市場(chǎng)環(huán)境中突圍。
近日，二手設(shè)備修復(fù)廠商卓海科技創(chuàng)業(yè)板上市被否后，又將目光瞄準(zhǔn)北交所。
此前深交所對(duì)于卓?？萍缄J關(guān)創(chuàng)業(yè)板IPO所需要具備的技術(shù)先進(jìn)性及創(chuàng)新性持懷疑態(tài)度，多次要求公司說(shuō)明自身業(yè)務(wù)是否符合創(chuàng)業(yè)板定位。最終卓?？萍?/span>以不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求上會(huì)被否，該次IPO歷時(shí)半年。
前次IPO終止后的兩年時(shí)間里，卓?？萍紭I(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.70%，且自研設(shè)備應(yīng)力測(cè)量設(shè)備、方塊電阻設(shè)備、反射光譜厚膜測(cè)量?jī)x等3款產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。界面新聞注意到，卓?？萍荚谶@期間大量申請(qǐng)專利超30項(xiàng)，此次闖關(guān)北交所，其自研設(shè)備的收入占比有所增長(zhǎng)，但超過(guò)90%收入仍依靠修復(fù)設(shè)備貢獻(xiàn)。
目前公司自研設(shè)備仍采用委外生產(chǎn)模式。卓海科技從二手設(shè)備修復(fù)邁向自研設(shè)備自主生產(chǎn)，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。
同樣募投項(xiàng)目計(jì)劃融資額大增
此次IPO，在律師事務(wù)所與會(huì)計(jì)師事務(wù)所維持不變的情況下，卓?？萍紝⒈Ｋ]機(jī)構(gòu)從光大證券更換為海通證券。除此之外，公司募資額也較前次出現(xiàn)了大漲。
闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí)，卓?？萍?/span>計(jì)劃募集資金5.47億元，投資項(xiàng)目分別為半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次闖關(guān)北交所投資項(xiàng)目不變，但募集資金金額增至7.00億元，對(duì)應(yīng)半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金募集資金同比分別增加92.72%、9.39%和15.08%。
圖片來(lái)源：北交所招股書
圖片來(lái)源：深交所招股書半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目實(shí)施期均為3年，但卓?？萍?/span>并未對(duì)募投資金大幅增加的原因作出解釋。
值得注意的是，半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資概算中，人工費(fèi)用未有太大變化，設(shè)備購(gòu)置費(fèi)從642萬(wàn)元增加至2070萬(wàn)元，建筑工程費(fèi)中新增7470萬(wàn)元毛坯建設(shè)，此外還提到了一筆土地購(gòu)置費(fèi)1120萬(wàn)元。卓海科技指出，本項(xiàng)目預(yù)計(jì)稅后項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率為15.69%，稅后投資回收期為6.02年。
圖片來(lái)源：北交所招股書
圖片來(lái)源：深交所招股書研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的具體投資也有所改變，前次IPO更多的重點(diǎn)放在設(shè)備購(gòu)置上，擬募集1.38億元用于設(shè)備購(gòu)置，本次研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目減少至3280萬(wàn)元，主要購(gòu)置用于高精度暗場(chǎng)缺陷檢測(cè)設(shè)備、高精度顆粒檢測(cè)設(shè)備等，而高達(dá)1.63億元用于研發(fā)費(fèi)用。卓海科技將使用位于無(wú)錫市新吳區(qū)的22.4畝土地作為研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目用地。
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圖片來(lái)源：深交所招股書去年毛利率大降
成立初期，卓海科技主要從事半導(dǎo)體設(shè)備的技術(shù)服務(wù)及貿(mào)易業(yè)務(wù)。2011年聚焦前道量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)，并逐步從事前道量檢測(cè)設(shè)備修復(fù)業(yè)務(wù)，2020年開(kāi)始組建整機(jī)自研團(tuán)隊(duì)。
2022年至2024年，卓海科技的營(yíng)業(yè)收入分別為3.14億元、3.81億元和4.65億元；凈利潤(rùn)分別為1.19億元、1.32億元和1.04億元。
卓?？萍紙?bào)告期各期均有92%以上收入來(lái)自修復(fù)設(shè)備，自研設(shè)備自2023年創(chuàng)收，2023年、2024年收入分別為509.65萬(wàn)元、1214.96萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不足3%。此外還有部分零部件和技術(shù)服務(wù)收入。
卓?？萍?/span>目前從事的大部分工作系對(duì)退役設(shè)備進(jìn)行功能修復(fù)和精度修復(fù)，使退役設(shè)備完全恢復(fù)至全新出場(chǎng)時(shí)的功能和技術(shù)參數(shù)，供給芯片產(chǎn)線使用。
需要指出的是，卓?？萍?/span>部分型號(hào)修復(fù)設(shè)備在采購(gòu)環(huán)節(jié)，因競(jìng)購(gòu)方較多，采購(gòu)價(jià)格較高。然而，受下游需求影響，設(shè)備銷售價(jià)格并未顯著上漲。受此影響，疊加半導(dǎo)體行業(yè)景氣度等因素作用，前道量檢測(cè)修復(fù)設(shè)備2024年毛利率從上年的61.09%大幅下滑至46.49%，2024年出現(xiàn)增收不增利的情況。
在A股市場(chǎng)中，前道量檢測(cè)設(shè)備廠商主要以中科飛測(cè)（688361.SH）、精測(cè)電子（300567.SZ）控股子公司上海精測(cè)、中微公司（688012.SH）參股子公司睿勵(lì)儀器等企業(yè)為主，但均主要從事前道量檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)，與卓?？萍疾粚儆谕荒Ｊ剑壳斑€沒(méi)有與卓?？萍纪耆恢碌纳鲜泄?。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)板定位及核心技術(shù)是卓?？萍荚?/span>前次IPO時(shí)被重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。北交所定位為服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)、重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。關(guān)注包括技術(shù)創(chuàng)新或模式創(chuàng)新、研發(fā)投入與科技成果轉(zhuǎn)化等情況。
卓海科技所從事的半導(dǎo)體前道量檢測(cè)設(shè)備屬于“過(guò)程控制設(shè)備”，在控制芯片良率、評(píng)判工藝方案優(yōu)劣方面作用顯著。前道量檢測(cè)設(shè)備具有精密度高、結(jié)構(gòu)復(fù)雜、技術(shù)難度大、品類眾多的特點(diǎn)，目前國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)化尚處于起步階段，中國(guó)企業(yè)在前道量檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)所占市場(chǎng)份額處于較低水平，僅5%（約1.76億美元），大量的企業(yè)根據(jù)自身需要依靠境外KLA、AMAT、Hitachi等國(guó)際原廠采購(gòu)和境內(nèi)采購(gòu)修復(fù)設(shè)備滿足需求。
截至2025年2月末，卓?？萍甲匝性O(shè)備在手訂單為2486.05萬(wàn)元，自研業(yè)務(wù)下游客戶涵蓋士蘭微、捷捷微電、比亞迪、格力等。
值得注意的是，對(duì)于自研設(shè)備、核心組件及零部件，卓?？萍忌a(chǎn)均通過(guò)委外加工進(jìn)行，公司主要進(jìn)行設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，形成圖紙、特定參數(shù)等核心技術(shù)方案。
兩年內(nèi)新增的71項(xiàng)專利含金量夠嗎？
根據(jù)此前披露招股書，截至2022年6月30日，卓?？萍脊矒碛?5項(xiàng)專利權(quán)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)，其余17項(xiàng)為實(shí)用新型專利，均為原始取得。
北交所發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)第11期已對(duì)擬IPO企業(yè)的創(chuàng)新特征作出多項(xiàng)規(guī)定。北交所指出，在該所申報(bào)發(fā)行上市的企業(yè)，原則上應(yīng)當(dāng)符合三項(xiàng)基本指標(biāo)要求。其中一項(xiàng)要求企業(yè)通過(guò)獨(dú)立或合作研發(fā)形成知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果，并將其應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。
具體而言，通常需擁有3項(xiàng)以上Ⅰ類知識(shí)產(chǎn)權(quán)或52項(xiàng)以上軟件著作權(quán)。截至2024年6月底，249家北交所上市公司平均每家擁有22項(xiàng)發(fā)明專利。
數(shù)據(jù)來(lái)看，在2022年6月30日至2024年末，卓?？萍嫉膶＠麢?quán)數(shù)量大幅攀升至96項(xiàng)。其中，發(fā)明專利增加到44項(xiàng)，實(shí)用新型專利增加到52項(xiàng)。盡管卓?？萍荚缭?009年便已設(shè)立，但其99%以上的專利都是在2019年及之后申請(qǐng)的，最早的一項(xiàng)專利申請(qǐng)是在2018年。
招股書顯示，卓?？萍家丫邆?2英寸規(guī)格、14nm先進(jìn)制程的部分設(shè)備修復(fù)能力，公司秉承“修研并舉，雙線發(fā)展”的發(fā)展模式。根據(jù)此前披露問(wèn)詢函，卓海科技核心技術(shù)主要是設(shè)備修復(fù)的技術(shù)提升，更多來(lái)自日常生產(chǎn)過(guò)程中經(jīng)驗(yàn)和修復(fù)技術(shù)的持續(xù)積累。生產(chǎn)過(guò)程主要包括對(duì)退役設(shè)備的故障診斷、功能修復(fù)、精度恢復(fù)、產(chǎn)線適配等，主要系生產(chǎn)人員憑借技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合退役設(shè)備各類問(wèn)題的具體顯現(xiàn)表征定位問(wèn)題所在，針對(duì)存在的配件缺失、損壞、老化、功能異常、精度不佳的具體問(wèn)題及產(chǎn)險(xiǎn)適配需求，通過(guò)維修、增加配件、調(diào)試、校準(zhǔn)等方式實(shí)現(xiàn)。
前次IPO之后，卓?？萍忌暾?qǐng)的專利大多與自研設(shè)備相關(guān)，共計(jì)82項(xiàng)，其中發(fā)明專利41項(xiàng)。此外，還形成了18項(xiàng)與自研設(shè)備相關(guān)的軟件著作權(quán)。雖然專利數(shù)量顯著增加，但這些專利是否真正轉(zhuǎn)化為商業(yè)價(jià)值，仍有待考證。
同時(shí)，與之形成鮮明對(duì)比的是，卓?？萍嫉难邪l(fā)投入仍處于較低水平。2022年至2024年，卓海科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1508.33萬(wàn)元、2842.14萬(wàn)元和3369.13萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為4.81%、7.46%和7.25%。
2022年及2023年，中科飛測(cè)的研發(fā)費(fèi)用率分別為40.40%和25.26%；精測(cè)電子的研發(fā)費(fèi)用率分別為21.02%和26.37%。相比之下，卓?？萍嫉难邪l(fā)投入不高，公司稱，自身的研發(fā)方向側(cè)重于修復(fù)技術(shù)的提升，與中科飛測(cè)等以自研設(shè)備為基礎(chǔ)開(kāi)展的用于支持整機(jī)開(kāi)發(fā)的業(yè)務(wù)模式有所區(qū)別。
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