記者｜趙陽戈

*ST長藥（300391.SZ）2萬投資者迎來新消息。

湖北省十堰市中級人民法院決定啟動預(yù)重整2個月后，*ST長藥終于迎來重整投資人。其中，由資本大佬龔虹嘉、陳春梅夫婦掌舵的四川嘉道博文生態(tài)科技有限公司(簡稱“嘉道博文”)，格外獲市場關(guān)注。

此前，龔虹嘉夫婦還介入了*ST開元（300338.SZ）的重整，且重整未落地。聯(lián)想此前對天翔環(huán)境重整的失利，龔虹嘉夫婦這次是不打算把雞蛋放在一個籃子里？

*ST長藥找來重整投資人

2025年5月，*ST長藥和臨時管理人分別與產(chǎn)業(yè)投資人嘉道博文、十堰市昊煒生物科技發(fā)展有限公司(簡稱“昊煒生物”)等共計6名重整投資人簽署了重整投資協(xié)議。

其中昊煒生物為*ST長藥關(guān)聯(lián)法人。*ST長藥董事翁浩為昊煒生物的董事長兼總經(jīng)理，董事趙守軍為昊煒生物的董事。

根據(jù)協(xié)議，上市公司需進(jìn)行10轉(zhuǎn)15，轉(zhuǎn)增價格2.42元/股。完成后，總股本增至8.76億股。相關(guān)股東大會將在5月23日召開。目前*ST長藥股價在4.8元/股附近，對轉(zhuǎn)增價格有較高溢價。

*ST長藥于2014年8月1日上市，迄今超10年，主營醫(yī)藥制造業(yè)務(wù)和光伏設(shè)備業(yè)務(wù)。近年來公司業(yè)績不佳，2022年虧損2327.33萬元，2023年虧損6.06億元，2024年虧損6.28億元，2025年一季度虧損6081.23萬元。截至3月末，有2.02萬戶股東。

*ST長藥及子公司當(dāng)前所涉訴訟、仲裁112起，涉案金額15.66億元；公司存在大額有息負(fù)債7.47億元，其中逾期有息債務(wù)2.59億元；控股子公司長江星存在未按時繳納的欠稅1.2億元。

4月22日，*ST長藥被實施“退市風(fēng)險警示”、“其他風(fēng)險警示”，戴上“*ST”。實施“退市風(fēng)險警示”的原因是2024年度期末凈資產(chǎn)為-4.33億元，“其他風(fēng)險警示”的原因則是中審亞太會計師事務(wù)所出具了帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見審計報告。

*ST長藥的去留，就看這關(guān)鍵的2025年。

“公司將進(jìn)行7+1重整，目前草案在做，做好后得法院審批”，接近*ST長藥人士表示，后續(xù)重整后，股東手里的資源，將更傾向于優(yōu)先和上市公司一起發(fā)展，“是中藥種植方面的資源，沒有注入的說法”。該處提到的股東便是嘉道博文。

嘉道博文獲得轉(zhuǎn)增股數(shù)最多，達(dá)2.45億股，涉及支付對價5.93億元。該公司成立于2017年12月1日，注冊資本10億元，主營業(yè)務(wù)包括生態(tài)環(huán)境與生態(tài)農(nóng)業(yè)兩大板塊：環(huán)境板塊主要承接環(huán)境項目投資、環(huán)境裝備制造、城鄉(xiāng)廢棄物資源化處置、環(huán)衛(wèi)一體化建設(shè)等相關(guān)業(yè)務(wù)；生態(tài)農(nóng)業(yè)板塊主營土壤改良、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)以及道地藥材技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。

據(jù)悉，嘉道博文目前已在全國范圍內(nèi)服務(wù)道地藥材種植面積超過100萬畝，2024年的營業(yè)收入達(dá)1.76億元，凈利潤-1609.42萬元。

資本大佬龔虹嘉、陳春梅

需要指出的是，嘉道博文由深圳嘉道功程股權(quán)投資基金(有限合伙)（簡稱“嘉道功程”）直接持有72.95%，自然人陳春梅直接及間接合計持有嘉道功程99.995%股份。嘉道博文的董事長為龔虹嘉，間接持有嘉道博文25%股份。陳春梅與龔虹嘉系夫妻關(guān)系，二人合計控制嘉道博文97.95%的股權(quán)。因此，重整投資人嘉道博文的實際控制人為龔虹嘉及其配偶陳春梅。

對龔虹嘉夫婦市場不會陌生，百度百科顯示，龔虹嘉1965年人，天使投資人。自1994年起，龔虹嘉主導(dǎo)和參與的個人天使投資項目近百起，美國國際數(shù)據(jù)集團(tuán)（IDG）和上海聯(lián)創(chuàng)稱其為“中國最優(yōu)秀的天使投資人”。2025年，龔虹嘉和陳春梅夫婦以630億元位列《2025胡潤全球富豪榜》第346位。

最值得稱道的是，龔虹嘉2001年出資創(chuàng)辦了海康威視（002415.SZ），2010年?？低暽鲜?，龔虹嘉持股價值飆升。此后十余年，他通過20余次減持套現(xiàn)超300億元，投資回報率高達(dá)3萬倍。陳春梅也非路人，2004年與楊小奇等人共同創(chuàng)立富瀚微（300613.SZ），布局安防芯片領(lǐng)域。目前，龔虹嘉還持有?？低?.63億股，夫婦兩現(xiàn)為中源協(xié)和（600645.SH）實控人，陳春梅手握富瀚微逾三千萬股。

已介入*ST開元重整

近些年，龔虹嘉夫婦著眼A股困境企業(yè)的重整，實際上*ST長藥之前，兩人還介入了*ST開元的重整。

*ST開元是在2024年11月5日，和臨時管理人與重整投資人嘉道功程簽署了《重整投資協(xié)議》。方案包括了*ST開元向嘉道功程一方10轉(zhuǎn)15，轉(zhuǎn)增價格不低于1.15元/股，即重整投資款應(yīng)不低于2.5億元。重整后，嘉道功程指定的產(chǎn)業(yè)投資人將取得*ST開元控制權(quán)。根據(jù)2025年4月29日進(jìn)展公告，*ST開元尚未收到關(guān)于公司進(jìn)入重整程序的相關(guān)法律文書。

不過從公開信息看，有關(guān)*ST開元的重整已有動作。

2024年12月10日消息，嘉道功程為協(xié)助*ST開元全資子公司上海恒企專修學(xué)院有限公司(簡稱 “恒企教育”)紓困、有效促進(jìn)公司良性發(fā)展，擬向恒企教育無償贈與現(xiàn)金資產(chǎn)2.3億元。另外嘉道功程還與恒企教育簽署債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，恒企教育將其對上海天琥云教育科技有限公司的5799.40萬元應(yīng)收款項債權(quán)按賬面原值轉(zhuǎn)讓予嘉道功程，嘉道功程以現(xiàn)金方式一次性支付債權(quán)轉(zhuǎn)讓價款。

通過上述操作，能使*ST開元凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正，以避免觸及終止上市相關(guān)條款。最終*ST開元2024年年報“低飛”過關(guān)，公司還申請了撤銷退市風(fēng)險警示，目前正在補充材料階段。

從天眼查看，嘉道功程的對外投資有很多。

*ST開元表示，“如果法院正式受理申請人對公司的重整申請且重整順利實施完畢，將有利于改善公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，推動公司健康發(fā)展；但即使法院正式受理重整申請，后續(xù)仍然存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)并被實施破產(chǎn)清算的風(fēng)險”，“具體進(jìn)展請關(guān)注公告”。

天翔環(huán)境的失敗案例

龔虹嘉夫婦的多點布局，也有重整失敗的案例。

根據(jù)公開信息，天翔環(huán)境早年因激進(jìn)擴(kuò)張導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)。至2019年，公司凈資產(chǎn)為負(fù)且連續(xù)兩年財報被“非標(biāo)”，股票于2020年5月暫停上市。為挽救退市命運，天翔環(huán)境啟動破產(chǎn)重整。于2021年4月引入嘉道博文及成都國資企業(yè)融禾環(huán)境作為重整投資人。后來天翔環(huán)境收到重整投資人數(shù)億元款項，嘉道博文也成為公司的控股股東，龔虹嘉夫婦為公司實際控制人。彼時，市場對“最牛天使投資人”的介入寄予厚望。

但出乎意料的是，因天翔環(huán)境提交的恢復(fù)上市申請文件不符合深交所規(guī)定，最終深交所作出不予受理公司股票恢復(fù)上市申請的決定，這無疑成為壓垮駱駝的最后一根稻草。天翔環(huán)境股價暴跌暴拉，直至2021年8月退市。天翔環(huán)境的公開披露，也止步于2021年半年報披露日，即2021年8月28日。

那么，有了前車之鑒，再疊加近來A股并購重組行情的回暖，這一次龔虹嘉夫婦操作的*ST開元和*ST長藥，結(jié)果又將如何？