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臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、白銀市靖遠(yuǎn)縣、盤錦市大洼區(qū)、寧波市海曙區(qū)、三亞市天涯區(qū)、紅河綠春縣、呂梁市方山縣
益陽市桃江縣、南平市政和縣、西安市閻良區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市滿洲里市、錦州市黑山縣、洛陽市澗西區(qū)、阜新市彰武縣、濟(jì)寧市鄒城市
文昌市龍樓鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古通遼市扎魯特旗、撫順市望花區(qū)、大理云龍縣、廣西百色市田東縣、廣西桂林市疊彩區(qū)
銅川市王益區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、湘西州花垣縣、洛陽市洛龍區(qū)、淮安市漣水縣、廣州市荔灣區(qū)、汕頭市南澳縣、洛陽市洛寧縣、伊春市友好區(qū)、畢節(jié)市織金縣
運(yùn)城市永濟(jì)市、湘潭市雨湖區(qū)、周口市商水縣、寶雞市扶風(fēng)縣、黃山市徽州區(qū)、晉城市高平市、樂山市沐川縣、黔南甕安縣、長沙市寧鄉(xiāng)市
甘孜鄉(xiāng)城縣、廣西河池市東蘭縣、重慶市大渡口區(qū)、永州市藍(lán)山縣、黃山市休寧縣、佳木斯市富錦市、甘孜德格縣、鶴崗市綏濱縣、郴州市宜章縣、三門峽市陜州區(qū)
海口市瓊山區(qū)、伊春市豐林縣、渭南市合陽縣、通化市集安市、吉安市遂川縣
營口市站前區(qū)、迪慶德欽縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市杭錦后旗、廣西柳州市魚峰區(qū)、呂梁市汾陽市
寶雞市太白縣、廣西梧州市萬秀區(qū)、廣西柳州市柳城縣、陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、撫州市東鄉(xiāng)區(qū)、廣西崇左市天等縣、鐵嶺市清河區(qū)、朝陽市朝陽縣、撫州市金溪縣
荊門市京山市、三明市寧化縣、榆林市吳堡縣、大慶市林甸縣、重慶市璧山區(qū)、澄邁縣文儒鎮(zhèn)
宜賓市興文縣、韶關(guān)市始興縣、濟(jì)寧市金鄉(xiāng)縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、五指山市水滿
宜昌市猇亭區(qū)、南昌市東湖區(qū)、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、雙鴨山市饒河縣、韶關(guān)市南雄市、自貢市富順縣、中山市三角鎮(zhèn)
宜昌市枝江市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市海拉爾區(qū)、瓊海市石壁鎮(zhèn)、臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、甘孜稻城縣
齊齊哈爾市碾子山區(qū)、漢中市漢臺區(qū)、龍巖市漳平市、眉山市仁壽縣、宜賓市珙縣、贛州市崇義縣、陽泉市郊區(qū)、成都市崇州市、武漢市青山區(qū)、撫順市新賓滿族自治縣
蘇州市常熟市、連云港市連云區(qū)、永州市雙牌縣、肇慶市端州區(qū)、寶雞市扶風(fēng)縣、文昌市馮坡鎮(zhèn)、定安縣嶺口鎮(zhèn)、鶴崗市南山區(qū)、宜昌市當(dāng)陽市、?？谑忻捞m區(qū)
寧波市鎮(zhèn)海區(qū)、鎮(zhèn)江市丹陽市、恩施州建始縣、白銀市白銀區(qū)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、朔州市平魯區(qū)、貴陽市花溪區(qū)、朔州市朔城區(qū)、懷化市鶴城區(qū)
東莞市清溪鎮(zhèn)、廣西來賓市象州縣、銅陵市樅陽縣、寧波市海曙區(qū)、漯河市郾城區(qū)
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邵陽市城步苗族自治縣、晉城市沁水縣、泰州市興化市、隴南市禮縣、重慶市萬州區(qū)、周口市沈丘縣
澄邁縣老城鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古烏海市海南區(qū)、永州市江華瑤族自治縣、保山市隆陽區(qū)、東莞市鳳崗鎮(zhèn)、南通市崇川區(qū)、東莞市大朗鎮(zhèn)、三門峽市盧氏縣、寶雞市隴縣
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東莞市大朗鎮(zhèn)、臨沂市蒙陰縣、雞西市密山市、煙臺市蓬萊區(qū)、寶雞市渭濱區(qū)、天津市武清區(qū)、泰安市東平縣、聊城市莘縣
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業(yè)績比較基準(zhǔn)一降再降，銀行理財(cái)收益率還會下滑？|界面新聞
界面新聞記者 | 韓宇航
伴隨著央行官宣“雙降”，各大銀行開啟新一輪的存款利率調(diào)降。存款是銀行理財(cái)資金的主要投資方向之一，資產(chǎn)端的變化正在傳導(dǎo)至負(fù)債端，近期多只銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)布業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)公告。
一降再降的業(yè)績基準(zhǔn)
據(jù)界面新聞記者不完全統(tǒng)計(jì)，從5月7日至今，已有百余只理財(cái)產(chǎn)品下調(diào)業(yè)績比較基準(zhǔn)。
參與業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)降的產(chǎn)品主要以固收類產(chǎn)品為主，從公告中透露的調(diào)降原因來看，市場底層收益下行是最重要的原因?！半S著債券、存款和其他固定收益類資產(chǎn)收益率不斷走低，理財(cái)產(chǎn)品收益承壓，導(dǎo)致歷史業(yè)績基準(zhǔn)難以維持原有數(shù)值?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員屈穎指出。
新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)也呈下降趨勢。2025年開年起，開放式理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)逐月下行，封閉式理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)也下降不少。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，2025年4月全市場新發(fā)開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.12%，環(huán)比下跌0.02個(gè)百分點(diǎn)；新發(fā)封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.61%，環(huán)比下跌0.08個(gè)百分點(diǎn)。?
近一周新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)雖對比四月底有所回升，但“開放式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.41%，封閉式產(chǎn)品平均業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.60%”的數(shù)值對比前幾個(gè)月降幅仍然很大。
事實(shí)上，即使經(jīng)歷多輪業(yè)績基準(zhǔn)調(diào)降，目前銀行理財(cái)資產(chǎn)端和負(fù)債端仍“倒掛”。
資產(chǎn)端，大量的投資級信用債收益率在2.5%以下，債券類產(chǎn)品將進(jìn)入低收益時(shí)代。根據(jù)民生證券研究院數(shù)據(jù)，信用債市場上，截至5月12日，城投債方面，估值在2.2%以上存量債有63480億元，占比34.1%；產(chǎn)業(yè)債方面，2.2%以上的存量債規(guī)模為21368億元，占全部存量債的20.6%；金融債方面，2.2%以上的存量債規(guī)模為9093億元，占全部存量債的6.4%。
而與之相對的是前述負(fù)債端雖然一降再降仍然錯(cuò)配的業(yè)績比較基準(zhǔn)。
也就是說，目前的業(yè)績比較基準(zhǔn)仍有下降空間，一位銀行業(yè)分析師告訴界面新聞記者，下降的底部在哪里不好確定，但理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)下限合理范圍一定是結(jié)合市場利率、風(fēng)險(xiǎn)收益特征綜合決定。?
除了純固收理財(cái)產(chǎn)品，這次業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)的還有多只“固收+”產(chǎn)品，這類產(chǎn)品在調(diào)降之前業(yè)績比較基準(zhǔn)相對較高。例如民生理財(cái)?shù)摹百F竹固收增強(qiáng)一年定開3號理財(cái)產(chǎn)品”下一投資周期（5月13日開放日后）起，業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整為2.6%—3.1%，而在調(diào)整前為3.1%—4%，調(diào)整后業(yè)績比較基準(zhǔn)的上限等于調(diào)整前業(yè)績比較基準(zhǔn)的下限。
除了底層資產(chǎn)收益變化這一原因，主動調(diào)整預(yù)期和產(chǎn)品優(yōu)化也推動著理財(cái)公司調(diào)降產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)。
“過往部分理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定的業(yè)績比較基準(zhǔn)較高，但實(shí)際收益未必能達(dá)到，容易造成投資者的誤解和失望。理財(cái)機(jī)構(gòu)通過下調(diào)業(yè)績基準(zhǔn)，可以更符合當(dāng)前市場的實(shí)際情況，調(diào)整投資者預(yù)期，避免因預(yù)期過高而產(chǎn)生過度贖回或風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題?！鼻f指出。
根據(jù)睿智新虹理財(cái)研究院發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2025年一季度，31家理財(cái)公司5301只（含子份額）到期封閉式公募人民幣產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)下限達(dá)標(biāo)率均值為86.83%。從產(chǎn)品類型上看，固收類產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率較上期上升2.93%，混合類產(chǎn)品業(yè)績下限達(dá)標(biāo)率上升20.36%。這也反映了產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)正在趨向合理。
獲客不能只依靠降費(fèi)
雖然業(yè)績比較基準(zhǔn)不代表產(chǎn)品的實(shí)際收益，但也在一定程度上反映著產(chǎn)品資產(chǎn)端的資產(chǎn)收益。對于投資者來說，業(yè)績比較基準(zhǔn)也是購買產(chǎn)品的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。
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面對下行的業(yè)績比較基準(zhǔn)，很多銀行理財(cái)也開始在“攬客”上下功夫著手降費(fèi)，近日，交銀理財(cái)、招銀理財(cái)、民生理財(cái)、光大理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司相繼發(fā)布費(fèi)率優(yōu)惠公告，對旗下多款產(chǎn)品進(jìn)行階段性降費(fèi)。
但整體來看此輪降費(fèi)在幅度上和之前并無太大不同，也有多位受訪分析師對界面新聞記者表示，以后的銀行理財(cái)市場降費(fèi)將呈現(xiàn)“周期性、常態(tài)化”的趨勢，從目前理財(cái)市場的費(fèi)率水平來看，持續(xù)性降低的空間已經(jīng)不多。
在產(chǎn)品費(fèi)率方面，除了降費(fèi)以外還有哪些可為空間？
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員劉思佳表示，機(jī)構(gòu)還可以建立與產(chǎn)品實(shí)際收益掛鉤的費(fèi)率機(jī)制，加強(qiáng)與投資者利益綁定，提升客戶信任感，有利于增強(qiáng)客戶黏性。
“機(jī)構(gòu)還應(yīng)優(yōu)化產(chǎn)品貨架，滿足各類投資者理財(cái)需求，比如：提供多元配置策略產(chǎn)品，通過提升產(chǎn)品收益彈性，加強(qiáng)投資吸引力；結(jié)合市場趨勢、地域特征等因素提供差異化產(chǎn)品，如低波、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等特色主題?！眲⑺技驯硎?。
國信證券分析師孔祥指出，長期看，理財(cái)子公司差異化轉(zhuǎn)型來自于產(chǎn)品形態(tài)多元化，產(chǎn)品整改和轉(zhuǎn)型的“賽跑”仍將持續(xù)。
從資產(chǎn)配置上來看，國信證券研報(bào)指出，后續(xù)理財(cái)行為要觀察業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與監(jiān)管政策博弈：如果監(jiān)管政策執(zhí)行較為寬松，比如承認(rèn)一些估值手段創(chuàng)新，理財(cái)子大概率會拉長信用債久期，加大金融二永債配置；而如果監(jiān)管政策執(zhí)行尺度嚴(yán)格，比如嚴(yán)格執(zhí)行新老劃斷，年底老產(chǎn)品浮盈釋放完畢等政策，理財(cái)子大概率拉長負(fù)債久期，縮短資產(chǎn)久期，預(yù)計(jì)下半年收益基準(zhǔn)顯著下降。
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