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廣州市荔灣區(qū)、廣西河池市大化瑤族自治縣、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、樂(lè)山市峨眉山市、銅仁市印江縣、儋州市中和鎮(zhèn)、運(yùn)城市夏縣
淄博市周村區(qū)、寶雞市鳳縣、武漢市漢南區(qū)、廣西玉林市博白縣、鄂州市梁子湖區(qū)、南昌市新建區(qū)、廣西柳州市柳南區(qū)
南平市浦城縣、西寧市湟中區(qū)、天水市麥積區(qū)、襄陽(yáng)市樊城區(qū)、萬(wàn)寧市萬(wàn)城鎮(zhèn)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、三門(mén)峽市義馬市、臨高縣調(diào)樓鎮(zhèn)
潮州市潮安區(qū)、泰州市興化市、大同市天鎮(zhèn)縣、隴南市宕昌縣、運(yùn)城市芮城縣、畢節(jié)市黔西市
甘孜白玉縣、涼山會(huì)理市、六盤(pán)水市盤(pán)州市、上海市徐匯區(qū)、樂(lè)山市金口河區(qū)、甘南迭部縣、惠州市龍門(mén)縣
贛州市興國(guó)縣、平?jīng)鍪谐缧趴h、廣西桂林市秀峰區(qū)、紹興市諸暨市、咸寧市崇陽(yáng)縣、本溪市平山區(qū)、東莞市莞城街道
天水市武山縣、直轄縣潛江市、五指山市毛陽(yáng)、七臺(tái)河市新興區(qū)、廣西南寧市武鳴區(qū)、昆明市富民縣、安慶市潛山市
黔南長(zhǎng)順縣、南平市建陽(yáng)區(qū)、商丘市民權(quán)縣、綿陽(yáng)市江油市、寧德市周寧縣、濰坊市昌邑市、中山市五桂山街道、咸陽(yáng)市彬州市、儋州市中和鎮(zhèn)
福州市倉(cāng)山區(qū)、黑河市嫩江市、宿州市泗縣、上饒市萬(wàn)年縣、棗莊市滕州市、新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)
萬(wàn)寧市東澳鎮(zhèn)、焦作市武陟縣、遂寧市船山區(qū)、揭陽(yáng)市普寧市、南京市雨花臺(tái)區(qū)、松原市扶余市、甘孜道孚縣、南京市浦口區(qū)、惠州市博羅縣
昭通市巧家縣、宜昌市長(zhǎng)陽(yáng)土家族自治縣、晉城市陽(yáng)城縣、徐州市鼓樓區(qū)、南昌市安義縣、肇慶市德慶縣、紅河綠春縣、昆明市五華區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市五原縣
平?jīng)鍪谐缧趴h、吉安市遂川縣、達(dá)州市通川區(qū)、昆明市西山區(qū)、貴陽(yáng)市觀(guān)山湖區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、婁底市冷水江市、金華市婺城區(qū)、贛州市寧都縣
泰州市高港區(qū)、六安市舒城縣、蕪湖市南陵縣、白城市大安市、商洛市丹鳳縣、周口市川匯區(qū)、鶴壁市山城區(qū)
開(kāi)封市順河回族區(qū)、梅州市興寧市、沈陽(yáng)市渾南區(qū)、懷化市靖州苗族侗族自治縣、普洱市瀾滄拉祜族自治縣、巴中市平昌縣
臨夏東鄉(xiāng)族自治縣、白銀市靖遠(yuǎn)縣、盤(pán)錦市大洼區(qū)、寧波市海曙區(qū)、三亞市天涯區(qū)、紅河綠春縣、呂梁市方山縣
安慶市桐城市、廣州市從化區(qū)、襄陽(yáng)市老河口市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、莆田市城廂區(qū)、中山市南區(qū)街道
雅安市漢源縣、文山硯山縣、甘孜爐霍縣、咸陽(yáng)市三原縣、定西市安定區(qū)、廣州市增城區(qū)
宣城市旌德縣、鶴崗市向陽(yáng)區(qū)、六盤(pán)水市鐘山區(qū)、淮南市潘集區(qū)、陽(yáng)江市陽(yáng)東區(qū)、新鄉(xiāng)市鳳泉區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克前旗、駐馬店市平輿縣、滁州市天長(zhǎng)市
宜春市靖安縣、伊春市大箐山縣、黃山市黟縣、青島市平度市、襄陽(yáng)市南漳縣、黃岡市蘄春縣、哈爾濱市方正縣、大同市云岡區(qū)、蘇州市昆山市、陵水黎族自治縣新村鎮(zhèn)
商洛市柞水縣、汕尾市陸河縣、杭州市蕭山區(qū)、杭州市拱墅區(qū)、保山市昌寧縣、廣西玉林市北流市、黔南荔波縣、臨高縣加來(lái)鎮(zhèn)
吉林市龍?zhí)秴^(qū)、營(yíng)口市西市區(qū)、廣西柳州市鹿寨縣、黔東南雷山縣、畢節(jié)市黔西市、泉州市永春縣、株洲市炎陵縣、忻州市五臺(tái)縣、聊城市高唐縣
吉林市昌邑區(qū)、淮南市八公山區(qū)、綿陽(yáng)市三臺(tái)縣、齊齊哈爾市訥河市、安陽(yáng)市龍安區(qū)、延邊安圖縣
寶雞市隴縣、遵義市鳳岡縣、哈爾濱市木蘭縣、永州市東安縣、寧德市福安市、朔州市朔城區(qū)、麗水市松陽(yáng)縣、梅州市平遠(yuǎn)縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、鐵嶺市調(diào)兵山市、蕪湖市繁昌區(qū)、廣西來(lái)賓市合山市、文山丘北縣、儋州市雅星鎮(zhèn)、煙臺(tái)市萊州市、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、長(zhǎng)沙市望城區(qū)
中山市阜沙鎮(zhèn)、莆田市荔城區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、廣西欽州市欽南區(qū)、濮陽(yáng)市華龍區(qū)、重慶市黔江區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗
成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、南昌市東湖區(qū)、韶關(guān)市湞江區(qū)、九江市永修縣、臺(tái)州市臨海市、懷化市麻陽(yáng)苗族自治縣、內(nèi)江市隆昌市、襄陽(yáng)市棗陽(yáng)市
達(dá)州市通川區(qū)、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、伊春市伊美區(qū)、玉溪市澄江市、吉安市萬(wàn)安縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)
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上海市閔行區(qū)、棗莊市臺(tái)兒莊區(qū)、朔州市懷仁市、成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、綿陽(yáng)市鹽亭縣、哈爾濱市平房區(qū)
鹽城市鹽都區(qū)、咸陽(yáng)市興平市、三門(mén)峽市陜州區(qū)、淄博市張店區(qū)、三亞市海棠區(qū)、內(nèi)蒙古包頭市青山區(qū)、許昌市鄢陵縣、九江市彭澤縣、徐州市新沂市
濟(jì)寧市微山縣、攀枝花市仁和區(qū)、漳州市東山縣、郴州市桂陽(yáng)縣、咸寧市咸安區(qū)、東莞市謝崗鎮(zhèn)、文山廣南縣、常州市武進(jìn)區(qū)
無(wú)錫市濱湖區(qū)、濟(jì)南市萊蕪區(qū)、荊州市荊州區(qū)、濮陽(yáng)市清豐縣、杭州市蕭山區(qū)、畢節(jié)市納雍縣、玉溪市易門(mén)縣、邵陽(yáng)市隆回縣、鎮(zhèn)江市京口區(qū)
長(zhǎng)沙市望城區(qū)、文昌市龍樓鎮(zhèn)、甘孜色達(dá)縣、煙臺(tái)市牟平區(qū)、西寧市城北區(qū)、九江市柴桑區(qū)
直轄縣潛江市、淄博市臨淄區(qū)、三明市寧化縣、邵陽(yáng)市新寧縣、惠州市惠城區(qū)、大同市云州區(qū)、西寧市城北區(qū)、自貢市貢井區(qū)
湛江市徐聞縣、定西市渭源縣、樂(lè)東黎族自治縣鶯歌海鎮(zhèn)、阿壩藏族羌族自治州紅原縣、濱州市沾化區(qū)、南陽(yáng)市內(nèi)鄉(xiāng)縣、涼山德昌縣、開(kāi)封市禹王臺(tái)區(qū)、牡丹江市海林市
晉中市祁縣、重慶市巫山縣、廣西崇左市天等縣、鷹潭市貴溪市、鷹潭市余江區(qū)、隴南市宕昌縣
阜陽(yáng)市潁州區(qū)、襄陽(yáng)市襄州區(qū)、海北祁連縣、新鄉(xiāng)市長(zhǎng)垣市、保山市騰沖市、廣西桂林市疊彩區(qū)、天津市武清區(qū)、洛陽(yáng)市老城區(qū)
黃山市黃山區(qū)、黃南尖扎縣、長(zhǎng)春市雙陽(yáng)區(qū)、延安市延長(zhǎng)縣、白城市大安市、長(zhǎng)春市農(nóng)安縣、揭陽(yáng)市普寧市、中山市南區(qū)街道
佳木斯市樺川縣、廣西桂林市雁山區(qū)、汕尾市城區(qū)、朔州市朔城區(qū)、重慶市梁平區(qū)、大慶市林甸縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍(lán)旗
哈爾濱市依蘭縣、雞西市雞東縣、文山馬關(guān)縣、文昌市文城鎮(zhèn)、南平市建甌市、三明市三元區(qū)、東莞市東城街道、廣西來(lái)賓市忻城縣
甘孜石渠縣、贛州市章貢區(qū)、瓊海市潭門(mén)鎮(zhèn)、成都市彭州市、周口市扶溝縣、綿陽(yáng)市梓潼縣
楚雄永仁縣、廈門(mén)市集美區(qū)、合肥市肥西縣、內(nèi)江市東興區(qū)、延安市宜川縣、漯河市臨潁縣、湖州市德清縣、黔南貴定縣、常州市新北區(qū)
中山市中山港街道、甘孜稻城縣、張掖市甘州區(qū)、臺(tái)州市椒江區(qū)、晉中市祁縣、合肥市長(zhǎng)豐縣、定安縣嶺口鎮(zhèn)、中山市西區(qū)街道
阜新市阜新蒙古族自治縣、畢節(jié)市赫章縣、內(nèi)蒙古烏海市烏達(dá)區(qū)、焦作市修武縣、杭州市濱江區(qū)、南陽(yáng)市宛城區(qū)、江門(mén)市江海區(qū)、臨沂市蘭陵縣、清遠(yuǎn)市清新區(qū)
通化市輝南縣、內(nèi)蒙古赤峰市松山區(qū)、廣西欽州市浦北縣、廣西崇左市江州區(qū)、海東市平安區(qū)、青島市李滄區(qū)、煙臺(tái)市牟平區(qū)、大慶市肇源縣
白城市鎮(zhèn)賚縣、商丘市寧陵縣、畢節(jié)市金沙縣、佳木斯市向陽(yáng)區(qū)、贛州市興國(guó)縣、武漢市黃陂區(qū)
平頂山市衛(wèi)東區(qū)、慶陽(yáng)市華池縣、陵水黎族自治縣本號(hào)鎮(zhèn)、寧夏固原市西吉縣、曲靖市富源縣、廣西崇左市寧明縣、十堰市丹江口市、南平市光澤縣
黃山市祁門(mén)縣、朝陽(yáng)市凌源市、廣西防城港市防城區(qū)、天水市秦州區(qū)、湘潭市湘潭縣
三明市永安市、珠海市斗門(mén)區(qū)、煙臺(tái)市牟平區(qū)、遼源市東遼縣、商洛市柞水縣、六盤(pán)水市鐘山區(qū)、泰州市泰興市、北京市通州區(qū)
贛州市上猶縣、南昌市安義縣、紹興市越城區(qū)、北京市密云區(qū)、周口市項(xiàng)城市、玉樹(shù)雜多縣、大理漾濞彝族自治縣、綏化市慶安縣、錦州市古塔區(qū)、陽(yáng)泉市礦區(qū)
鎮(zhèn)江市京口區(qū)、澄邁縣永發(fā)鎮(zhèn)、懷化市新晃侗族自治縣、沈陽(yáng)市和平區(qū)、天津市河西區(qū)、廣西欽州市欽南區(qū)、大理巍山彝族回族自治縣、雙鴨山市尖山區(qū)、日照市五蓮縣
臨汾市洪洞縣、廣西柳州市魚(yú)峰區(qū)、中山市古鎮(zhèn)鎮(zhèn)、聊城市茌平區(qū)、銅陵市銅官區(qū)、嘉興市海寧市、武漢市江岸區(qū)、漳州市詔安縣、溫州市蒼南縣、玉溪市新平彝族傣族自治縣
廣西來(lái)賓市武宣縣、咸陽(yáng)市乾縣、廣西賀州市鐘山縣、濟(jì)南市商河縣、寧夏銀川市賀蘭縣、新余市分宜縣、內(nèi)蒙古通遼市庫(kù)倫旗、湖州市吳興區(qū)、常德市安鄉(xiāng)縣、海東市化隆回族自治縣
天津市東麗區(qū)、鞍山市岫巖滿(mǎn)族自治縣、內(nèi)蒙古赤峰市紅山區(qū)、榆林市米脂縣、揭陽(yáng)市榕城區(qū)、東莞市虎門(mén)鎮(zhèn)、懷化市洪江市
無(wú)錫市濱湖區(qū)、惠州市博羅縣、上海市閔行區(qū)、南昌市安義縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、武漢市黃陂區(qū)、襄陽(yáng)市老河口市
昂瑞微沖科創(chuàng)板：3年累虧超8億元，存貨跌價(jià)計(jì)提存蹊蹺|界面新聞 · 證券
記者｜趙陽(yáng)戈
在《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》的指引下，監(jiān)管層完善多項(xiàng)未盈利企業(yè)IPO的制度后，科創(chuàng)板迎來(lái)2025年首家虧損企業(yè)北京昂瑞微電子技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)昂瑞微）的IPO。
昂瑞微由中信建投保薦，計(jì)劃融資額20.67億元。
界面新聞注意到，昂瑞微近年來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，2022年至2024年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)50.88%，但截至目前持續(xù)虧損，近3年總虧損額超8億元。對(duì)此，公司并未編制盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，何時(shí)盈利仍是未知之?dāng)?shù)。
此外，業(yè)務(wù)膨脹之下，昂瑞微的采購(gòu)額、研發(fā)投入、庫(kù)存、應(yīng)收賬款等科目都在擠占流動(dòng)資金，使致公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~始終為負(fù)，存在資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。在IPO前夕，公司降低了研發(fā)費(fèi)用率、放松了存貨跌價(jià)計(jì)提的嚴(yán)謹(jǐn)性，也是耐人尋味。
3年虧8億元，并未編制盈利預(yù)測(cè)報(bào)告
根據(jù)說(shuō)明書(shū)，昂瑞微是專(zhuān)注于射頻、模擬領(lǐng)域的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要從事射頻前端芯片、射頻SoC芯片及其他模擬芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售。其中，射頻前端芯片收入占比85%，射頻SoC芯片占了14%。公司客戶(hù)資源包括榮耀、三星、vivo、小米、OPPO、聯(lián)想(moto)、傳音、阿里、小米等。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，昂瑞微業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)很快，2022年至2024年的營(yíng)業(yè)收入分別為9.23億元、16.95億元、21.01億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到50.88%；凈利潤(rùn)分別為-2.9億元、-4.5億元、-6470.92萬(wàn)元；扣非凈利潤(rùn)則分別為-4.7億元、-3.01億元、-1.1億元，3年累虧超8億元，截至2024年末的累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為12.39億元。
來(lái)源：公告看起來(lái)雖逐年減虧，但昂瑞微并未編制盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。
考慮到現(xiàn)狀，昂瑞微選擇了第一套上市標(biāo)準(zhǔn)，即：
- (一)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元；
- (二)預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。
研發(fā)費(fèi)用率、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例下降
業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，給昂瑞微帶來(lái)了資金的壓力。
2022年至2024年，昂瑞微經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3945.59萬(wàn)元、-6709.07萬(wàn)元和-18672.06萬(wàn)元。昂瑞微稱(chēng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，主要原因?yàn)殡S著銷(xiāo)售規(guī)模逐步擴(kuò)大，公司大幅增加原材料采購(gòu)和研發(fā)投入。
2022年至2024年，昂瑞微主要原材料及服務(wù)采購(gòu)金額分別為7.81億元、15.15億元、20.49億元，確實(shí)增長(zhǎng)很快，與營(yíng)收匹配。
研發(fā)投入方面，公司2024年研發(fā)人員212人，平均薪酬71.26萬(wàn)元。2022年至2024年昂瑞微的研發(fā)費(fèi)用分別為2.7億元、3.96億元、3.14億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為29.25%、23.38%、14.94%，出現(xiàn)連續(xù)下降。
和同行業(yè)公司相比，2022年、2023年昂瑞微的研發(fā)費(fèi)用率均低于行業(yè)平均值33.16%和28.18%。2024年研發(fā)費(fèi)用率出現(xiàn)再降，公司能否在技術(shù)上維持優(yōu)勢(shì)？
來(lái)源：公告此外，昂瑞微2022年至2024年的存貨余額分別為64541.77萬(wàn)元、69186.34萬(wàn)元、92017.99萬(wàn)元，增長(zhǎng)也很快，公司計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為18624萬(wàn)元、16489.06萬(wàn)元和13363.60萬(wàn)元。
需要留意的是，昂瑞微在提升存貨的同時(shí)跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額卻是減少的。從比例看，2022年和2023年公司存貨跌價(jià)計(jì)提比例還分別為28.86%和23.83%，2024年則銳減至14.52%。
按照昂瑞微的說(shuō)法，公司前期采取較為謹(jǐn)慎的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提政策，計(jì)提比例高于行業(yè)平均。為何2024年大幅下降，放松謹(jǐn)慎，昂瑞微偏離行業(yè)的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提值得關(guān)注。
來(lái)源：公告昂瑞微的應(yīng)收賬款也有一定規(guī)模，但在營(yíng)收增長(zhǎng)的2024年，這一數(shù)據(jù)卻出現(xiàn)了下滑。2022年至2024年，公司應(yīng)收帳款分別為5129.53萬(wàn)元、9461.77萬(wàn)元和8289.43萬(wàn)元。界面新聞注意到，應(yīng)收賬款余額前五大客戶(hù)的合計(jì)余額，占到了應(yīng)收賬款額的八成，客戶(hù)有三星電子香港、榮耀終端、小米通訊技術(shù)等。
來(lái)源：公告同時(shí)昂瑞微的政府補(bǔ)助金卻在減少，2022年至2024年分別為17993.97萬(wàn)元、3868.23萬(wàn)元和3751.56萬(wàn)元。截至2024年年末，昂瑞微的貨幣資金為3.71億元，公司累計(jì)未彌補(bǔ)虧損為12.39億元。
存貨和應(yīng)收帳款較高擠占著昂瑞微的流動(dòng)資金，也考驗(yàn)著公司的管理水平。昂瑞微也表示，如果公司現(xiàn)有融資渠道無(wú)法滿(mǎn)足經(jīng)營(yíng)所需，公司將面臨資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。
此番昂瑞微的計(jì)劃募資額為20.67億元，相當(dāng)于公司一年?duì)I收額。
來(lái)源：公告市占率低，行業(yè)規(guī)模增速下降
細(xì)看昂瑞微所處行業(yè)，公司要實(shí)現(xiàn)盈利仍不輕松。
其一，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在加劇。
就昂瑞微主打的射頻前端芯片而言，一方面，國(guó)外射頻芯片龍頭企業(yè)Skyworks、Qorvo、Murata等起步早，憑借多年的研發(fā)投入及大規(guī)模的資本性支出，擁有對(duì)供應(yīng)鏈較強(qiáng)控制能力，占據(jù)了我國(guó)高附加值射頻前端市場(chǎng)。另一方面，受益于產(chǎn)業(yè)政策及下游終端領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)趨勢(shì)的推動(dòng)，國(guó)內(nèi)射頻前端行業(yè)也在快速發(fā)展，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商之間搶奪市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)較為激烈。
昂瑞微2024年境內(nèi)、境外收入占比分別為58.21%和41.79%，都面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
全球來(lái)看，射頻芯片前五巨頭（博通、高通、思佳訊、科沃、村田）占了80%的市場(chǎng)，剩下廠(chǎng)家合計(jì)占20%。國(guó)內(nèi)所有廠(chǎng)商以金額計(jì)，市占率合計(jì)不足15%，尤其高端產(chǎn)品市占率不足5%。昂瑞微的可比公司有唯捷創(chuàng)芯（688153.SH）、慧智微（688512.SH）、泰凌微（688591.SH）等。根據(jù)營(yíng)收對(duì)比，昂瑞微稱(chēng)自己收入排名國(guó)內(nèi)射頻前端廠(chǎng)商第三，大概市占率1.22%。
來(lái)源：公告其二，行業(yè)規(guī)模增速在下降。
根據(jù)Yole數(shù)據(jù)，全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模從2018年的112億美元增長(zhǎng)到2022年的177億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)為12.1%。Yole預(yù)測(cè)，到2028年，全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)到247億美元，但預(yù)計(jì)?2022年至2028年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為5.7%，增速大幅下滑。?
來(lái)源：公告國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年，中國(guó)射頻前端芯片市場(chǎng)規(guī)模約為1006億元。招股說(shuō)明書(shū)中給出的行業(yè)規(guī)模增速同樣在2022年拐頭走低。
來(lái)源：公告為何昂瑞微2022年至2024年的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率超50%，遠(yuǎn)高于行業(yè)增速？公司表示是受益于5G高端模組產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破等，公司擁有5G終端產(chǎn)品的全套解決方案。但是，在研發(fā)費(fèi)用率大幅降低情況下，公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力是否能持續(xù)呢？
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