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張掖市山丹縣、廣西梧州市蒼梧縣、廣西桂林市興安縣、樂山市沐川縣、聊城市臨清市、荊州市沙市區(qū)、澄邁縣橋頭鎮(zhèn)、大慶市讓胡路區(qū)、阜陽市潁東區(qū)
五指山市南圣、通化市通化縣、重慶市奉節(jié)縣、三亞市天涯區(qū)、雞西市虎林市
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海北剛察縣、怒江傈僳族自治州瀘水市、成都市彭州市、襄陽市棗陽市、錦州市太和區(qū)、銅仁市碧江區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市阿魯科爾沁旗、四平市公主嶺市、內(nèi)蒙古通遼市科爾沁左翼后旗、普洱市江城哈尼族彝族自治縣
大理大理市、宿遷市泗洪縣、白沙黎族自治縣元門鄉(xiāng)、煙臺市福山區(qū)、宿州市泗縣、綿陽市梓潼縣、通化市柳河縣、周口市沈丘縣、寧德市周寧縣、樂東黎族自治縣九所鎮(zhèn)
大理永平縣、黔南甕安縣、廣西賀州市平桂區(qū)、寧夏吳忠市青銅峽市、邵陽市武岡市、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、德州市陵城區(qū)、咸陽市禮泉縣、黃山市屯溪區(qū)
深圳市南山區(qū)、文昌市重興鎮(zhèn)、常德市漢壽縣、成都市大邑縣、益陽市安化縣、呂梁市交城縣、六安市舒城縣、淮安市盱眙縣、撫州市金溪縣
焦作市解放區(qū)、廣西北海市銀海區(qū)、大同市陽高縣、鞍山市鐵西區(qū)、合肥市包河區(qū)、廣西河池市鳳山縣、安順市平壩區(qū)、岳陽市岳陽樓區(qū)
內(nèi)蒙古赤峰市巴林左旗、鹽城市建湖縣、南昌市新建區(qū)、福州市長樂區(qū)、儋州市峨蔓鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣、大同市陽高縣、長治市黎城縣、阜新市阜新蒙古族自治縣、雙鴨山市饒河縣
銅仁市松桃苗族自治縣、湛江市遂溪縣、鹽城市鹽都區(qū)、漢中市城固縣、荊州市荊州區(qū)、宜昌市長陽土家族自治縣、武威市涼州區(qū)、孝感市漢川市、安慶市潛山市、南充市營山縣
葫蘆島市綏中縣、連云港市贛榆區(qū)、聊城市冠縣、遼陽市白塔區(qū)、寧波市奉化區(qū)
中山市民眾鎮(zhèn)、茂名市電白區(qū)、齊齊哈爾市拜泉縣、平?jīng)鍪袥艽h、樂東黎族自治縣大安鎮(zhèn)、寶雞市鳳縣、延邊汪清縣、延邊敦化市
黔東南劍河縣、濟(jì)南市濟(jì)陽區(qū)、廣西百色市靖西市、廣州市海珠區(qū)、河源市紫金縣、廣西桂林市秀峰區(qū)、鄭州市二七區(qū)、安慶市望江縣、濰坊市奎文區(qū)
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財達(dá)證券業(yè)績雙升藏隱憂：自營、投行業(yè)務(wù)萎縮，董監(jiān)高逆勢漲薪|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
近日，財達(dá)證券（600906.SH）交出2024年財報及2025年一季度成績單，盡管公司實現(xiàn)營收與凈利潤雙增長，但亮麗業(yè)績背后暗藏結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。
2024年，財達(dá)證券實現(xiàn)營業(yè)收入24.44億元，同比增長5.48%；歸母凈利潤6.87億元，同比增幅達(dá)13.32%。2025年一季度營收4.86億元，同比增長12.91%；凈利潤1.18億元，同比增長6.34%。
盡管財達(dá)證券整體業(yè)績增長，但主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“經(jīng)紀(jì)與資管獨大、其他業(yè)務(wù)收縮”的特征，公司可持續(xù)發(fā)展能力面臨考驗。
具體來看，2024年證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入9.10億元，同比增長29.76%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入3.26億元，同比增幅達(dá)92.72%，行業(yè)排名從第39名提升至第29名，公募產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)新高至12.01億元。
與之形成鮮明對比的是，證券自營業(yè)務(wù)成為最大拖累項。2024年自營業(yè)務(wù)收入4.32億元，同比下滑31.33%，毛利率減少2.15個百分點至78.09%。對此，公司解釋稱，“債券銷售交易業(yè)務(wù)受市場利率快速下行影響，部分占資業(yè)務(wù)利潤被壓縮。”
截至2025年第一季度末，財達(dá)證券交易性金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)242.7億元，占總資產(chǎn)的45%。其中，自營固定收益類證券與凈資本的比例達(dá)到204.7%，較上年末上升12.46個百分點。
投資銀行業(yè)務(wù)同樣面臨挑戰(zhàn)，2024年收入為2.75億元，同比下降4.63%。盡管公司債券發(fā)行數(shù)量增長28.83%至143只，但實際承銷規(guī)模同比減少12.03%，表明項目質(zhì)量和金額未能有效轉(zhuǎn)化為收入增長。此外，信用交易和期貨業(yè)務(wù)的收入也出現(xiàn)下滑，暴露出公司在業(yè)務(wù)多元化方面的不足。
“中小券商若既想模仿頭部券商‘重資本擴(kuò)張’，又無法舍棄傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可能陷入‘兩頭不靠’的困境。若券商過度依賴經(jīng)紀(jì)、資管等某一類業(yè)務(wù)，當(dāng)市場環(huán)境變化時，整體業(yè)績易受單一板塊波動沖擊。投行業(yè)務(wù)是券商鏈接企業(yè)客戶、挖掘綜合金融需求的核心樞紐。若投行業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑可能導(dǎo)致錯失優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶，將難以通過‘投行+投資+研究’聯(lián)動挖掘增量業(yè)務(wù)。此外，缺乏差異化定位（如專注區(qū)域市場、特定行業(yè)），導(dǎo)致在同質(zhì)化競爭中難以突圍?！庇腥瘶I(yè)人士分析。
值得關(guān)注的是，2025年一季度，財達(dá)證券經(jīng)營活動現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)，驟降至-5.06億元，上年同期為11.76億元。投資交易性金融工具支付的現(xiàn)金增加及代理買賣證券支付的現(xiàn)金凈額擴(kuò)大成為主因，可能反映公司加大自營投資力度及客戶交易活躍度提升帶來的資金墊付壓力。
現(xiàn)金流惡化已影響償債能力指標(biāo)。截至一季度末，公司總資產(chǎn)537.11億元，較上年末增長2.8%，但流動性覆蓋率從481.15%驟降至231.43%，凈資本微降0.42%。在證券行業(yè)高度依賴資本金的背景下，現(xiàn)金流緊張或制約業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力。
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同時，財達(dá)證券管理費用持續(xù)攀升。2020至2023年業(yè)務(wù)及管理費用復(fù)合增長率達(dá)22.7%，2024年雖小幅下降，但銷售占比仍達(dá)60.12%，占營業(yè)支出的93.86%，顯著高于國金證券、東吳證券等同體量券商水平。同時，員工人數(shù)也從2021年的2213人增至2024年的2563人，即使合規(guī)、風(fēng)控與稽核人員增至172人，但合規(guī)問題仍頻現(xiàn)。
2024年，天津獅子林大街營業(yè)部因員工借用他人賬戶炒股、向不合格投資者募集資金等問題被出具警示函；天津江都路營業(yè)部因未按規(guī)定換發(fā)許可證被責(zé)令改正并記入誠信檔案。2023年，公司還因私募資管業(yè)務(wù)運作不規(guī)范被河北證監(jiān)局警示，涉及通道業(yè)務(wù)、盡職調(diào)查缺失等問題。隨著2025年底資管新規(guī)過渡期結(jié)束，非標(biāo)資產(chǎn)清理與凈值化改造壓力加劇，整改不及預(yù)期可能導(dǎo)致業(yè)務(wù)收縮。
此外，公司董監(jiān)高薪酬與業(yè)績明顯脫鉤。2021至2024年，根據(jù)年報，財達(dá)證券董監(jiān)高稅前報酬總額從1473.36萬元增至1911.36萬元，即便2022年業(yè)績下滑，薪酬仍逆勢增長216.38萬元。
財達(dá)證券的歷史可追溯至1995年成立的河北財達(dá)證券公司，其前身為河北省財政廳國債服務(wù)中心。2002年4月，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，河北財達(dá)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司正式成立。2006年6月，公司獲批規(guī)范類證券公司資格，并于同年11月完成增資擴(kuò)股，唐鋼集團(tuán)成為控股股東。
2021年5月，財達(dá)證券成功登陸A股市場。上市后，初期股價曾短暫上揚，最高觸及18.48元，后至2024年其股價一度跌至5.39元，市值大幅縮水。盡管2024年公司業(yè)績有所增長，但股價仍維持區(qū)間波動，未有明顯突破。
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