周二(6月3日)亞市早盤，倫敦金現一度觸及3392美元，多頭劍指3400美元關鍵心理關口。金價周一上漲超過2%，觸及逾三周最高。

黃金行情的再度開啟是多重風險因素疊加下的必然結果。包括：美國鋼鋁關稅翻倍至50%撕裂全球供應鏈，美聯儲降息預期重燃以及地緣政治風險加劇等。

站在當前時點，黃金同時享受著“美元實際利率下行”與“避險需求激增”的雙重利好。

周二亞市早盤，美元指數一度跌至98.57，成為金價上漲最直接的推手。

特朗普周一宣布將鋼鋁關稅提高一倍至50%，全球貿易緊張局勢加劇，美元兌十國集團(G10)所有貨幣均出現下跌，華爾街多家銀行對美元將進一步走軟的預期正在升溫。

摩根士丹利全球宏觀策略主管Matthew Hornbach表示：“美國以外的投資者正在重新審視他們在美國的資產配置，同時也在重新評估與這些資產相關的美元敞口。他們提高了對沖比率，這是未來12個月內將給美元帶來下行壓力的因素之一。”該行預測，美元指數(DXY)將在明年6月左右下跌約9%，跌至91點。

以Meera Chandan為首的摩根大通策略師重申了對美元的負面看法，并建議投資者轉而押注日元、歐元和澳元。

在另一份報告中，高盛策略師表示，他們的模型顯示美元被高估了大約15%，因此還有進一步下跌空間。該行補充稱，這一下跌很可能由全球資產重新配置和重新定價推動。

制造業(yè)PMI也發(fā)出衰退警報，美國5月制造業(yè)PMI跌至48.5的六個月新低，供應商交貨時間卻拉長至近三年最長——這種“滯脹”組合令美聯儲陷入兩難。

Zanier Metals策略師Peter Grant指出：“當市場看到關稅導致供應鏈斷裂和工廠裁員時，對9月降息的押注必然升溫?！甭摪罨鹄势谪涳@示，交易員預計9月降息概率為70%。

除了美元的疲軟，全球地緣危機點燃了避險情緒。

伊斯坦布爾和談的閃電破裂、中東與亞洲的隱形風險等，使得傳統認知中黃金與CPI的強關聯正在被打破，如今驅動金價的核心因素已轉變?yōu)椤叭蛳到y穩(wěn)定性折價”，黃金的避險溢價呈幾何級數放大。

世界黃金協會數據顯示，2024年各國央行黃金購買量同比增加17%，這種戰(zhàn)略性儲備轉移絕非短期行為，而是對美元衰退的長期對沖。

截至發(fā)稿，倫敦金現微跌，報3373美元。

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