美國近期公布的4月非農就業(yè)數據高于市場預期、3月消費者物價指數上漲幅度低于市場預期，美國總統唐納德·特朗普的關稅措施影響尚未體現在近期的經濟數據上。

但花旗銀行首席執(zhí)行官簡·弗雷澤和該機構分析師警告，關稅對美國經濟的影響分為3個階段，目前即將進入第2階段。當地時間5月8日，航運巨頭馬士基宣布下調今年全球集裝箱貨運量預測。

花旗銀行首席執(zhí)行官弗雷澤本周參加在洛杉磯舉行的米爾肯全球會議時警告，由于關稅導致商業(yè)環(huán)境的不確定性上漲，無論是商品貿易企業(yè)還是服務貿易企業(yè)，都對新投資和招聘持觀望態(tài)度。

她指出，特朗普關稅對美國經濟的影響分為3個階段。目前美國正在經歷第1階段，消費者和企業(yè)為避免關稅帶來的物價上漲而提前搶購商品。正是受企業(yè)加大進口外國商品影響，美國第一季度GDP環(huán)比萎縮0.3%。

第2階段則是由于不確定性上升，企業(yè)開始暫停投資和招聘。弗雷澤表示，目前美國正在走入該階段。到第3階段，隨著特朗普政府的關稅措施確定，相關措施對消費者的影響也將更明顯。

花旗銀行分析師隨后發(fā)布報告，對弗雷澤提到的3個階段進行了詳細說明。報告指出，第1階段的“搶購風潮”可能在短期內讓經濟數據看上去強勁，但搶購帶來的強勁無法持續(xù)。

在第2階段，隨著投資和招聘計劃暫停，勞動力市場可能出現疲軟跡象。報告指出，已經公布的4月非農就業(yè)數據反映的是當月前兩周的情況。預計最早5月，招聘疲軟對就業(yè)的影響就會顯現。分析師發(fā)現，在美國勞工統計局公布的3月JOLTS（職業(yè)空缺與勞動力流動調查）報告中，雖然招聘率保持穩(wěn)定，但職位空缺數已經出現下降，之后可能繼續(xù)下降。

除此之外，失業(yè)金申領數據已顯現勞動力市場惡化的早期跡象。截至4月19日當周，持續(xù)領取失業(yè)金人數達到新冠疫情以來最高水平。如果該水平持續(xù)到5月中旬，可能意味著6月失業(yè)率或升至4.4%或4.5%。

報告認為到第3階段，關稅對美國經濟活動的影響將取決于實際的關稅情況以及企業(yè)的預防性購買程度。關稅措施持續(xù)時間越長，供應減少和經濟活動減弱的風險就越大。

報告指出，目前洛杉磯港待泊船只數量已經有下降跡象。這將導致卡車運輸等相關行業(yè)活動減弱，制造業(yè)也可能提前受到負面影響。最早5月下旬或6月，這類行業(yè)就會有明顯裁員跡象。到今年夏末或初秋，關稅對消費者價格的最大影響將更為明顯。

美國第二大繁忙的集裝箱海港、加利福尼亞州長灘港首席執(zhí)行官馬里奧·科爾德羅上周日接受采訪時表示，進入長灘港的貨輪數量已經減少。他表示，4月的船舶運輸數據非常好，但5月將出現下降?？茽柕铝_預測，到今年下半年，船舶運輸量可能下降至少20%。

科爾德羅還透露，長灘港目前的數據顯示6月的“空白航行”（blank sailings）達到34個，也就是34艘貨輪取消前往長灘港。他警告，船舶運輸量下降將對整個供應鏈產生沖擊，導致碼頭工人、貨車司機、倉庫管理員、后勤人員失業(yè)，新冠疫情時的慘狀重現。

周四，馬士基對2025年市場前景發(fā)布最新預測，預計受宏觀經濟和地緣政治不確定性加劇影響，全球集裝箱貨運量將介于下降1%到增長4%之間，此前該公司預測為增長4%。馬士基首席執(zhí)行官文森特·克萊克指出，關稅已經對4月的集裝箱市場造成了影響。