記者 | 沈溦

昔日以地產和投資“聞名”，卻被調侃不務正業(yè)，如今砍去地產，不再“炒股”，卻面臨連續(xù)四年凈利潤下滑，深度調整中的雅戈爾（600177.SH），如何應對“中年危機”？

近日，雅戈爾2024年股東大會召開，面對外界的擔憂，74歲“老帥”李如成表示退出房地產并逐步減少財務性投資是大環(huán)境下的順勢而為，“對經營業(yè)績影響很大，但對企業(yè)是順應經濟形勢不得不做的事。”

回歸主業(yè)方面，李如成指出，服飾行業(yè)低迷或是長期現象，但雅戈爾在完成大額渠道建設和品牌收購磨合期之后，2025年將會是逐步見底回升的階段。

在服裝行業(yè)需求偏好轉變的趨勢下，李如成坦言，雅戈爾老三樣（西服、襯衫、西褲）已經“老化”，在主品牌基礎上，運動戶外、休閑、女裝、童裝、潮牌都要加快培育步伐，也會通過收購不停擴充品類，而穩(wěn)健經營依然是雅戈爾的宗旨。

2021年至2024年，雅戈爾凈利潤已連續(xù)四年下滑，2024年凈利潤27.67億元，較2020年同期跌超40億元。

其中，服飾板塊實現營業(yè)收入58.84億元，比上年63.96億元減少5.12億元，下降8.00%，品牌服裝營業(yè)收入57.34億元，比上年62.58億元減少5.24億元，下降8.38%。

盈利方面，服飾板塊去年實現歸屬于母公司凈利潤3.68億元，下降52.64%。

而在2025年一季報中，服裝時尚板塊實現營業(yè)收入19.98億元，同比增長8.27%。其中品牌服裝業(yè)務收入18.17億元，同比增長13.17%，但受成本、費用增加影響，凈利潤1.88億元，同比下降32.70%。

對于服裝板塊業(yè)績表現，雅戈爾將原因首先歸結于，受整體經濟增長放緩，消費內生動力不足的影響，市場需求仍然偏弱。

值得注意的是，面臨網購平臺興起、消費者對高性價比商品偏好日益凸顯。傳統(tǒng)男裝品牌在2024年競爭愈發(fā)激烈，如七匹狼（002029.SZ）、喬治白（002687.SZ）、海瀾之家（600398.SH）、中國利郎（1234.HK）、報喜鳥（002154.SZ）等，普遍顯現出發(fā)展疲態(tài)。

“對于高端商務人群來說，雅戈爾被視作中段品牌，滿足不了高端需求，對于年輕人來說，雅戈爾價格又缺乏性價比，目前來看，我們不會為追求業(yè)績去大幅度打折銷售，因為價格一旦下去就再也上不來。”李如成認為，消費下行將是一個長期的過程，經營應該去適應而不是盲從?！爱斎赵谥髌放普b未來我們可能也會考慮迎合年輕人需求，推出性價比更高的品類?！?/strong>

另一方面公司門店處于“開大店關小店”的結構性調整階段，在加大渠道拓展投入的同時，一批規(guī)模較小店鋪的加速關閉，也對銷售產生了暫時性的影響。此外，公司子品牌正處于培育期間，銷售增長趨勢良好，但實現規(guī)?；N售還需要一定的時間。

談及大店策略，李如成表示，雅戈爾傳統(tǒng)正裝有所老化，對于品牌定位也有過糾結。

因此，雅戈爾開啟商務會館模式，旨在改善消費體驗，滿足商務人士的各類需求，“除了主品牌以外，商務會館還能買到主打休閑的HANP、主打戶外的HART MARX、高端的MAYOR等。”，會以“全場景、全品類、全客群”為核心理念，打造集購物、社交、文化于一體的沉浸式體驗空間。

李如成表示，“從時尚體驗館升級到商務會館，投入的資金量會是幾十億，短期產出可能沒有那么快見效，但長期來看是品牌打造的必經之路。”

此外，在豐富商業(yè)版圖方面，雅戈爾在2025年一季度完成法國奢侈童裝品牌BONPOINT的交割，今年一季度合資品牌HELLY HANSEN營業(yè)收入增速更是達到111%。

“2025年前期預計還是在低谷階段，好消息是隨著我們商務會館的不斷改造，收購的多個國際品牌已經開始盈利，時尚業(yè)務觸底反彈的時間應該已經到來。”李如成表示，在收購布局方面，雅戈爾依然擇機收購時尚品牌，“之前是幾億元級別的收購，未來不排除更大體量的收購，但首先是要評估收購的整合成本?！?/p>

值得一提的是，李如成在現場還回應了通過母公司雅戈爾集團聯手收購銀泰商業(yè)一事，“一開始，我們考慮由上市公司為主體進行收購，但在與交易對手商業(yè)談判后在一些信息披露上有所分歧，最終決定由集團層面收購?！?/strong>

李如成表示，從架構上，銀泰和雅戈爾屬于兩個體系的兄弟公司，會在各方面進行借鑒整合，“銀泰作為零售終端，與雅戈爾本是上下游關系，我們收購以后畢竟兩者現在處于平等地位，對雙方的業(yè)務都存在正向促進，最直接的受益，雅戈爾在商城的品牌旗艦店位置至少會更好。”