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茂名市茂南區(qū)、萬寧市禮紀(jì)鎮(zhèn)、肇慶市端州區(qū)、重慶市綦江區(qū)、吉安市吉水縣、安慶市迎江區(qū)、達(dá)州市宣漢縣、渭南市臨渭區(qū)
廣西南寧市隆安縣、青島市李滄區(qū)、南通市啟東市、樂山市井研縣、廣西崇左市江州區(qū)、日照市莒縣
貴陽市息烽縣、鄭州市金水區(qū)、文昌市東郊鎮(zhèn)、遼源市東遼縣、大連市莊河市、泉州市南安市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、宣城市績溪縣、韶關(guān)市翁源縣、貴陽市開陽縣
武漢市新洲區(qū)、泰安市東平縣、南昌市西湖區(qū)、莆田市仙游縣、宣城市廣德市、南京市溧水區(qū)、六安市霍邱縣、儋州市大成鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古赤峰市林西縣
鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、寧夏吳忠市同心縣、臨高縣新盈鎮(zhèn)、煙臺(tái)市芝罘區(qū)、六盤水市盤州市、哈爾濱市通河縣
漯河市郾城區(qū)、合肥市廬陽區(qū)、玉樹囊謙縣、煙臺(tái)市福山區(qū)、婁底市新化縣、天水市秦州區(qū)、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、樂東黎族自治縣抱由鎮(zhèn)、昆明市安寧市、惠州市惠東縣
樂山市市中區(qū)、撫州市黎川縣、漳州市云霄縣、平頂山市新華區(qū)、天津市薊州區(qū)、景德鎮(zhèn)市浮梁縣、廣西南寧市隆安縣、鹽城市建湖縣、銅川市王益區(qū)、儋州市海頭鎮(zhèn)
孝感市大悟縣、西安市蓮湖區(qū)、晉中市左權(quán)縣、畢節(jié)市黔西市、濱州市陽信縣、長春市寬城區(qū)、綏化市青岡縣、甘孜鄉(xiāng)城縣
臨沂市蘭山區(qū)、大同市云岡區(qū)、巴中市南江縣、泰安市新泰市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市、鐵嶺市調(diào)兵山市
廣西南寧市青秀區(qū)、肇慶市廣寧縣、漯河市源匯區(qū)、阿壩藏族羌族自治州理縣、畢節(jié)市黔西市、衡陽市衡南縣、海口市秀英區(qū)
滁州市天長市、德陽市廣漢市、阜陽市太和縣、畢節(jié)市赫章縣、寶雞市鳳縣、寧夏吳忠市紅寺堡區(qū)
寧德市周寧縣、十堰市竹山縣、儋州市新州鎮(zhèn)、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、自貢市貢井區(qū)、廣西防城港市防城區(qū)、上饒市廣豐區(qū)、達(dá)州市開江縣、荊門市沙洋縣、鎮(zhèn)江市潤州區(qū)
廣西梧州市岑溪市、惠州市惠東縣、金華市東陽市、玉溪市新平彝族傣族自治縣、長春市農(nóng)安縣、恩施州來鳳縣、淮安市洪澤區(qū)、鞍山市海城市、濟(jì)南市天橋區(qū)、宣城市涇縣
伊春市南岔縣、中山市阜沙鎮(zhèn)、遵義市鳳岡縣、海南貴南縣、池州市東至縣
信陽市平橋區(qū)、吉林市昌邑區(qū)、寧夏吳忠市青銅峽市、黔西南貞豐縣、泰安市新泰市、寧德市霞浦縣
景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、廣西崇左市龍州縣、新鄉(xiāng)市輝縣市、海北門源回族自治縣、邵陽市北塔區(qū)、宿州市靈璧縣、咸寧市嘉魚縣
淮安市淮陰區(qū)、溫州市鹿城區(qū)、達(dá)州市萬源市、江門市蓬江區(qū)、東方市感城鎮(zhèn)、河源市和平縣、萬寧市三更羅鎮(zhèn)
日照市嵐山區(qū)、昆明市嵩明縣、天津市和平區(qū)、白沙黎族自治縣牙叉鎮(zhèn)、榆林市定邊縣、普洱市西盟佤族自治縣
陽泉市盂縣、信陽市新縣、綏化市肇東市、蚌埠市懷遠(yuǎn)縣、長春市綠園區(qū)、攀枝花市東區(qū)、鐵嶺市鐵嶺縣、福州市晉安區(qū)
漳州市華安縣、濟(jì)寧市梁山縣、蘇州市吳中區(qū)、聊城市東昌府區(qū)、福州市平潭縣、隴南市西和縣、鄭州市上街區(qū)、韶關(guān)市翁源縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市、德陽市綿竹市
荊州市沙市區(qū)、溫州市泰順縣、黔東南黎平縣、寧德市蕉城區(qū)、阿壩藏族羌族自治州茂縣、臨沂市臨沭縣、肇慶市封開縣、嘉興市海寧市
濮陽市范縣、張家界市慈利縣、太原市杏花嶺區(qū)、濟(jì)南市歷城區(qū)、泉州市永春縣、樂山市犍為縣、黔南荔波縣、吉安市遂川縣、雞西市恒山區(qū)、南昌市青山湖區(qū)
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大理祥云縣、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、蚌埠市蚌山區(qū)、朝陽市凌源市、溫州市甌海區(qū)、吉安市吉州區(qū)、岳陽市君山區(qū)、肇慶市封開縣
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酒泉市瓜州縣、福州市平潭縣、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、丹東市振興區(qū)、大連市普蘭店區(qū)、文昌市文城鎮(zhèn)、鶴崗市綏濱縣
內(nèi)蒙古赤峰市巴林右旗、煙臺(tái)市招遠(yuǎn)市、濰坊市坊子區(qū)、屯昌縣南呂鎮(zhèn)、松原市寧江區(qū)、阜新市清河門區(qū)、綏化市北林區(qū)
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武漢市東西湖區(qū)、南通市如皋市、樂山市井研縣、懷化市麻陽苗族自治縣、綏化市安達(dá)市、三明市永安市、宜昌市長陽土家族自治縣
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臺(tái)州市仙居縣、昭通市大關(guān)縣、三門峽市靈寶市、廣西賀州市鐘山縣、東莞市清溪鎮(zhèn)、恩施州建始縣、佳木斯市樺川縣、汕頭市潮陽區(qū)、寧夏固原市涇源縣
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券商喜迎 “開門紅”：一季度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)普漲、自營差距拉大，東方證券營收擠進(jìn)前十|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 陳靖
2025年一季度，券業(yè)迎來開門紅。
據(jù)季報(bào)數(shù)據(jù)，今年一季度，42家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1259.30億元，同比增長24.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤521.83億元，同比增加83.48%。
其中，37家券商凈利潤同比增長，22家增幅超50%，7家實(shí)現(xiàn)翻倍式增長。
頭部券商優(yōu)勢依舊顯著，其中，中信證券（600030.SH）以177.61億元營收、65.45億元凈利潤穩(wěn)居行業(yè)第一，同比分別增長29%和32%，經(jīng)紀(jì)、自營、投行業(yè)務(wù)均貢獻(xiàn)穩(wěn)定收入。國泰海通（601211.SH）凈利潤同比暴增391.78%至122.42億元，主因并購重組帶來的資產(chǎn)整合效應(yīng)及自營業(yè)務(wù)收益提升。華泰證券（601688.SH）營收82.32億元、凈利潤36.42億元，同比分別增長35%和59%，財(cái)富管理與機(jī)構(gòu)服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。
中小券商分化加劇，具體看來，東北證券（000686.SZ）、東吳證券（601555.SH）、國海證券（000750.SZ）等凈利潤同比增幅超100%，主因低基數(shù)效應(yīng)及自營業(yè)務(wù)扭虧為盈。財(cái)通證券（601108.SH）、第一創(chuàng)業(yè)（002792.SZ）等因金融資產(chǎn)投資收益下滑，凈利潤同比下降超30%。
營收百億俱樂部擴(kuò)容
整體來看，42家券商在營收和凈利潤方面均展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭，多數(shù)券商業(yè)績喜人。
在營業(yè)收入方面，Choice金融終端顯示，共有2家證券公司突破百億大關(guān)。中信證券以177.61億元的營業(yè)收入穩(wěn)居榜首，同比增長29.13%。合并后的國泰海通以117.73億元位列第二，營業(yè)收入同比大幅增長47.48%。
值得關(guān)注的是，營收前十的座次出現(xiàn)調(diào)整。東方證券（600958.SH）以53.82億元的營收強(qiáng)勢挺進(jìn)前十，位列第8位，營業(yè)收入同比增長49.06%。而傳統(tǒng)大型券商招商證券（600999.SH）則跌出前十，一季度營業(yè)收入為47.13億元，排名下滑至第11位。
凈利潤表現(xiàn)尤為引人注目。42家上市券商中，共37家一季度凈利潤實(shí)現(xiàn)增長，其中22家增幅超過50%。
國泰海通以122.42億元的凈利潤高居榜首。公司解釋稱，“主要原因是吸收合并海通證券帶來的負(fù)商譽(yù)導(dǎo)致營業(yè)外收入增加，剔除該因素后，凈利潤為32.93億元。”中信證券和華泰證券分別以67.62億元和36.43億元的凈利潤位列第二和第三。
同時(shí)，一部分中小券商因此前低基數(shù)，業(yè)績實(shí)現(xiàn)“深蹲跳”。例如，東北證券凈利潤同比大增859.84%，主要得益于財(cái)富管理業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)收入的增長，而去年同期較低的基數(shù)也是重要因素。紅塔證券（601236.SH）、華西證券（002926.SZ）等券商也實(shí)現(xiàn)了業(yè)績翻倍增長，擺脫了去年同期的低迷狀態(tài)。
長江證券（000783.SZ）和方正證券（601901.SH）則實(shí)現(xiàn)了單季利潤規(guī)模超過去年總量半數(shù)的好成績。具體看來，長江證券一季度凈利潤近9.80億元，已超過去年全年凈利潤的50%。方正證券一季度凈利潤為11.79億元，同比增長51.59%。
在整體向好的背景下，也有中小券商凈利潤出現(xiàn)下滑。其中，財(cái)通證券與首創(chuàng)證券（601136.SH）的降幅均超過30%。財(cái)通證券表示，主要原因是金融資產(chǎn)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)影響導(dǎo)致營業(yè)收入減少。首創(chuàng)證券則稱，債券市場波動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下降。
三家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入突破20億元
Choice金融終端顯示，2025年第一季度，券業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。42家上市券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入均實(shí)現(xiàn)增長，增幅中位值高達(dá)48%。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年一季度日均股基成交額達(dá)到1.77萬億元，同比大幅增長72.1%，加之權(quán)益類公募新發(fā)份額同比翻倍至1101億份，為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來了顯著收益。
共有三家券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入突破20億元，去年同期僅有一家。中信證券以33.25億元的凈收入穩(wěn)居榜首，同比增長36.18%。國泰海通緊隨其后，凈收入為26.52億元，排名第二。廣發(fā)證券（000776.SZ）以20.45億元位列第三，同比增長50.66%。
招商證券和華泰證券分別以19.66億元和19.36億元的凈收入排名第四和第五，同比分別增長49.01%和42.60%。
值得注意的是，國信證券（002736.SZ）的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入同比增長72.54%，達(dá)到18.61億元，增幅在上市券商中居前，但其排名僅從去年同期的第8位上升至第7位，顯示出行業(yè)競爭的激烈程度。
自營業(yè)務(wù)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
自營業(yè)務(wù)成為券商一季度業(yè)績分化的關(guān)鍵因素。根據(jù)“投資收益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益”的計(jì)算口徑，報(bào)告期內(nèi)共有25家上市券商的自營收入實(shí)現(xiàn)增長，占比近六成。
中信證券以88.62億元的自營業(yè)務(wù)收入位居第一，同比大幅增長62.32%。國泰海通以40.10億元排名第二，中金公司以33.96億元位列第三，同比增長83.32%。
同時(shí)，也有16家券商的自營收入出現(xiàn)下滑。其中，財(cái)通證券同比減少94.53%，中原證券（601375.SH）減少87.68%，華林證券（002945.SZ）、中銀證券（601196.SH）、第一創(chuàng)業(yè)和國海證券的降幅均超過30%。招商證券自營收入同比減少26.19%，在大型券商中表現(xiàn)相對較弱。
投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性發(fā)展
今年一季度，投行業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性發(fā)展態(tài)勢，股權(quán)融資規(guī)模處于低位，而債券融資規(guī)模則有所增長。23家券商的投行收入實(shí)現(xiàn)增長，19家出現(xiàn)下滑。
中信證券以9.76億元的投行手續(xù)費(fèi)凈收入排名第一，同比增長12.24%；國泰海通以7.08億元位列第二。華泰證券以5.42億元排名第三，同比下降5.93%；中金公司（601995.SH）以4.03億元排名第四，同比減少10.47%。此外，有17家券商的投行手續(xù)費(fèi)凈收入超過1億元。
天風(fēng)證券（601162.SH）以2.09億元的投行手續(xù)費(fèi)凈收入排在第9位，而過去在投行業(yè)務(wù)中表現(xiàn)較好的國金證券和國信證券分別排在第19位和第20位。
從同比表現(xiàn)來看，華安證券（600909.SH）、中銀證券的投行手續(xù)費(fèi)凈收入均增長逾300%，國元證券、華林證券、國聯(lián)民生和招商證券也實(shí)現(xiàn)了翻倍增長。但也有紅塔證券、華西證券、方正證券、東北證券、國信證券、國金證券（600109.SH）、中泰證券（600918.SH）投行業(yè)務(wù)凈收入同比下滑超三成。
資管業(yè)務(wù)業(yè)績分化顯著
2025年一季度，券商資管業(yè)務(wù)業(yè)績分化明顯。19家券商的資管手續(xù)費(fèi)凈收入實(shí)現(xiàn)正增長，23家出現(xiàn)下滑，正負(fù)增長券商數(shù)量接近持平。
中信證券以25.63億元的資管手續(xù)費(fèi)凈收入排名第一，同比增長8.69%。廣發(fā)證券的資管表現(xiàn)優(yōu)于合并后的國泰海通，前者凈收入為16.92億元，同比增長5.26%，后者為11.68億元，同比增長27.2%。
中泰證券以5.39億元的凈收入超越華泰證券，排名第四，同比增長12.19%。華泰證券的資管收入同比銳減61.70%，降至4.24億元，排名滑落至第五。
第一創(chuàng)業(yè)以2.45億元的資管手續(xù)費(fèi)凈收入躋身前十，同比增長8.36%。而去年同期在前十陣容的首創(chuàng)證券，其資管手續(xù)費(fèi)凈收入大幅下滑52.52%，排名跌至第19位。
從同比變化來看，招商證券和長城證券（002939.SZ）的資管手續(xù)費(fèi)凈收入均增長超過40%。與此同時(shí)，太平洋（601099.SH）、山西證券（002500.SZ）、華泰證券、首創(chuàng)證券、紅塔證券、華林證券和南京證券（601990.SH）的資管手續(xù)費(fèi)凈收入均出現(xiàn)“腰斬”。
券商板塊景氣度和盈利有望持續(xù)改善
近期不少分析師關(guān)注到，近期披露的公募基金一季報(bào)顯示，公募基金在一季度對包含券商在內(nèi)的非銀板塊持倉有所下降。不過，不少分析師指出，看好下一階段券商板塊景氣度及盈利的持續(xù)改善。
例如，根據(jù)東吳證券非銀分析師孫婷最新研報(bào)，2025年一季度末公募基金股票投資中非銀金融行業(yè)總持倉0.83%（含同花順），環(huán)比2024年末下降0.39pct。孫婷指出，目前非銀金融行業(yè)持倉占比和估值分位仍處于歷史低位。自2024年9月24日以來，增量政策持續(xù)推出，市場交投情緒大幅回升，非銀金融行業(yè)作為資本市場的重要參與者，后續(xù)有望持續(xù)受益于市場環(huán)境改善。
招商證券非銀首席鄭積沙認(rèn)為，“4月7日以來對資本市場全面呵護(hù)的政策有力緩解了市場風(fēng)險(xiǎn)，帶動(dòng)投資氛圍積極向上。結(jié)合市場多數(shù)個(gè)股處于相對低位，且流動(dòng)性充裕背景下，資本市場景氣度有望持續(xù)改善，券商的景氣度和盈利或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)改善。”
“2025年后續(xù)時(shí)間內(nèi)，證券行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境有望持續(xù)回暖，短期波動(dòng)難撼中長期向好趨勢。目前券商指數(shù)仍處于震蕩整固期，靜待下一輪上漲周期的開啟；同時(shí)，市場各方積極維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，估值再度走低為布局券商板塊提供了良好契機(jī)。伴隨著后續(xù)增量政策的持續(xù)推出、市場再度轉(zhuǎn)強(qiáng)以及情緒回升，疊加行業(yè)基本面的持續(xù)改善，券商板塊有望迎來業(yè)績與估值的‘戴維斯雙擊’。”中原證券非銀首席張洋認(rèn)為。
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