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焦作市山陽區(qū)、恩施州咸豐縣、蘭州市西固區(qū)、安慶市望江縣、河源市紫金縣
韶關(guān)市樂昌市、商丘市睢縣、涼山西昌市、東莞市長安鎮(zhèn)、威海市榮成市、西安市臨潼區(qū)
銅仁市松桃苗族自治縣、丹東市寬甸滿族自治縣、咸陽市永壽縣、德州市夏津縣、廣西貴港市港北區(qū)、中山市南區(qū)街道
海西蒙古族德令哈市、天津市和平區(qū)、內(nèi)江市隆昌市、臨沂市莒南縣、安康市嵐皋縣
天水市張家川回族自治縣、天水市武山縣、文山硯山縣、瓊海市中原鎮(zhèn)、朔州市應(yīng)縣
聊城市東昌府區(qū)、龍巖市武平縣、聊城市陽谷縣、金昌市永昌縣、呂梁市興縣、西安市雁塔區(qū)
定安縣定城鎮(zhèn)、臺州市天臺縣、三明市沙縣區(qū)、甘南迭部縣、寧夏中衛(wèi)市中寧縣、長沙市長沙縣
呂梁市中陽縣、東方市感城鎮(zhèn)、常州市新北區(qū)、榆林市府谷縣、涼山木里藏族自治縣、韶關(guān)市新豐縣、中山市中山港街道、漳州市長泰區(qū)、無錫市錫山區(qū)、廣西桂林市荔浦市
黃岡市羅田縣、安康市白河縣、延安市延川縣、揚(yáng)州市儀征市、九江市潯陽區(qū)、西安市高陵區(qū)
嘉興市嘉善縣、內(nèi)江市資中縣、漳州市龍文區(qū)、涼山雷波縣、銅仁市萬山區(qū)、大連市莊河市、濟(jì)南市商河縣
內(nèi)蒙古呼倫貝爾市根河市、阿壩藏族羌族自治州壤塘縣、上海市楊浦區(qū)、白城市洮南市、內(nèi)江市威遠(yuǎn)縣、丹東市振興區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市達(dá)拉特旗、紅河瀘西縣、東方市大田鎮(zhèn)
荊州市江陵縣、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、大同市廣靈縣、直轄縣仙桃市、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市杭錦旗、洛陽市汝陽縣、德宏傣族景頗族自治州瑞麗市
錦州市北鎮(zhèn)市、阜陽市太和縣、連云港市贛榆區(qū)、四平市雙遼市、煙臺市萊山區(qū)、白沙黎族自治縣青松鄉(xiāng)、七臺河市桃山區(qū)、龍巖市新羅區(qū)、商洛市柞水縣
南京市棲霞區(qū)、黔東南雷山縣、杭州市上城區(qū)、甘孜德格縣、遼陽市文圣區(qū)、甘南卓尼縣
邵陽市新邵縣、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、黔東南黃平縣、黑河市嫩江市、荊州市洪湖市、萬寧市三更羅鎮(zhèn)、婁底市漣源市
成都市龍泉驛區(qū)、亳州市譙城區(qū)、重慶市城口縣、大慶市龍鳳區(qū)、儋州市南豐鎮(zhèn)、廣西柳州市柳北區(qū)、內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善左旗、池州市石臺縣、臨沂市蒙陰縣
河源市紫金縣、瀘州市合江縣、煙臺市龍口市、安慶市岳西縣、河源市和平縣、達(dá)州市開江縣、廈門市海滄區(qū)、晉中市祁縣、寧德市古田縣、陵水黎族自治縣英州鎮(zhèn)
常州市鐘樓區(qū)、德州市寧津縣、東莞市中堂鎮(zhèn)、廣西玉林市博白縣、廣西柳州市柳北區(qū)、日照市莒縣
澄邁縣加樂鎮(zhèn)、澄邁縣大豐鎮(zhèn)、衡陽市南岳區(qū)、臨夏臨夏縣、漳州市漳浦縣、昭通市鎮(zhèn)雄縣、江門市江海區(qū)、廣西柳州市三江侗族自治縣
恩施州利川市、東方市大田鎮(zhèn)、廣西桂林市平樂縣、周口市西華縣、六安市金安區(qū)
丹東市寬甸滿族自治縣、忻州市岢嵐縣、安慶市懷寧縣、大同市平城區(qū)、果洛瑪沁縣、葫蘆島市興城市、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟正藍(lán)旗、棗莊市臺兒莊區(qū)、三明市明溪縣
汕頭市澄海區(qū)、玉溪市峨山彝族自治縣、廣西百色市德?？h、文昌市潭牛鎮(zhèn)、株洲市醴陵市、福州市鼓樓區(qū)、嘉興市南湖區(qū)、韶關(guān)市新豐縣
牡丹江市穆棱市、常德市鼎城區(qū)、定西市臨洮縣、松原市扶余市、鹽城市響水縣、儋州市排浦鎮(zhèn)、黔南羅甸縣、大慶市讓胡路區(qū)、馬鞍山市當(dāng)涂縣、廣西賀州市鐘山縣
臨汾市鄉(xiāng)寧縣、阿壩藏族羌族自治州紅原縣、白銀市靖遠(yuǎn)縣、北京市石景山區(qū)、漢中市佛坪縣、淄博市淄川區(qū)、寶雞市渭濱區(qū)、天津市北辰區(qū)、渭南市蒲城縣
周口市西華縣、益陽市資陽區(qū)、潮州市潮安區(qū)、新鄉(xiāng)市衛(wèi)濱區(qū)、文昌市東路鎮(zhèn)、黔東南岑鞏縣、永州市新田縣、太原市萬柏林區(qū)
瀘州市江陽區(qū)、直轄縣天門市、佳木斯市前進(jìn)區(qū)、牡丹江市林口縣、平頂山市衛(wèi)東區(qū)
吉林市樺甸市、攀枝花市米易縣、南充市儀隴縣、衡陽市衡山縣、滁州市南譙區(qū)、黔西南興仁市、白銀市景泰縣
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銅川市宜君縣、湘西州永順縣、撫順市順城區(qū)、中山市中山港街道、伊春市金林區(qū)、贛州市大余縣、哈爾濱市通河縣
溫州市瑞安市、濟(jì)寧市汶上縣、濟(jì)寧市微山縣、上海市靜安區(qū)、涼山西昌市、三明市三元區(qū)、雙鴨山市嶺東區(qū)、合肥市廬江縣、菏澤市巨野縣、株洲市石峰區(qū)
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財說| 一周市值上漲八成，磁懸浮壓縮機(jī)概念股鑫磊股份被高估了|界面新聞 · 證券
鑫磊股份（301317.SZ）成為新晉“妖股”。
這家公司5月7日至14日累計漲幅超82%，股價從22.74元/股升至截至5月14日的41.45元/股附近，成交額與換手率顯著放大。
鑫磊股份緣何暴漲？根據(jù)財報，公司2025年第一季度歸母凈利潤3.94億元，同比增長3015.05%。表面看，這份成績單助力股價起飛，但其實(shí)不然。
磁懸浮壓縮機(jī)需求翻倍
鑫磊股份一季度凈利潤3015.05%的增幅背后，扣非凈利潤未虧損2131萬元，凈利潤增長主要依賴土地收購收益（4.88億元非經(jīng)常性損益），除去老廠房拆遷補(bǔ)償收益難掩主業(yè)疲軟。公司股價上漲真正的催化因素來自磁懸浮壓縮機(jī)。
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由于算力需求井噴，AIDC需求同比提升，而壓縮機(jī)是AIDC冷機(jī)的核心環(huán)節(jié)，按照結(jié)構(gòu)劃分可分為螺桿式、離心式、磁懸浮式。目前國內(nèi)數(shù)據(jù)中心以離心式為主，磁懸浮滲透率快速提升，2024第四季度數(shù)據(jù)中心用磁懸浮壓縮機(jī)出貨量已翻倍。
鑫磊股份被市場看好，因其業(yè)務(wù)范疇包括磁懸浮壓縮機(jī)等高端智能設(shè)備。5月12日，鑫磊股份在投資者互動平臺上表示，公司主要產(chǎn)品包括磁懸浮離心式冷水機(jī)組、磁懸浮離心熱泵機(jī)組等6個平臺300余種型號，現(xiàn)已形成涵蓋磁懸浮鼓風(fēng)機(jī)、磁懸浮真空泵、磁懸浮壓縮機(jī)、磁懸浮中央空調(diào)等高端智能設(shè)備的研發(fā)制造和銷售。同時，鑫磊股份表示旗下磁懸浮變頻離心式冷水機(jī)組和磁懸浮變頻離心式熱泵機(jī)組已具備量產(chǎn)能力。
磁懸浮壓縮機(jī)機(jī)頭核心供應(yīng)商丹佛斯占據(jù)全球70%的份額，國產(chǎn)替代空間巨大，而鑫磊股份的磁懸浮壓縮機(jī)產(chǎn)品在參數(shù)配置上處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。
主業(yè)增長動能不足
鑫磊股份2024年年報中未單獨(dú)披露“磁懸浮壓縮機(jī)”這一細(xì)分產(chǎn)品的營收占比及毛利率。但可以知道的是磁懸浮技術(shù)主要應(yīng)用于暖通空調(diào)設(shè)備中的“磁懸浮離心式冷水機(jī)組”。2024年該板塊收入2.56億元，占總營收的27.62%，同比增長35.26%。由于年報未單獨(dú)拆分磁懸浮機(jī)組收入，無法得知各個產(chǎn)品線的具體情況，所以市場對于鑫磊股份磁懸浮壓縮機(jī)用于AIDC的預(yù)期存在較大不確定性。
另一方面，鑫磊股份的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。2024年公司傳統(tǒng)壓縮機(jī)業(yè)務(wù)（涵蓋螺桿式、活塞式等產(chǎn)品）總收入5.1559億元，占總營收的55.61%。其中，螺桿機(jī)/活塞機(jī)收入增速13.56%/8.73%，低于行業(yè)平均（2024年空氣壓縮機(jī)市場規(guī)模增速約12%）；螺桿機(jī)毛利率21.59%與活塞機(jī)毛利率13.90%，較上年同期下滑，疊加研發(fā)費(fèi)用增長36.75%，拖累凈利潤；離心機(jī)收入占比7.74%，毛利率僅7.74%，技術(shù)替代進(jìn)度低于預(yù)期。
今年一季度情況進(jìn)一步惡化，鑫磊股份營業(yè)收入1.28億元，同比下降22.78%，原因即是螺桿機(jī)產(chǎn)品訂單受新老廠房切換影響，營收下滑。若廠房切換完成后訂單不能及時恢復(fù)增長，可能會進(jìn)一步影響公司的市場份額和未來發(fā)展。
估值層面，鑫磊股份當(dāng)前PE_TTM為11.5倍，低于工業(yè)機(jī)械行業(yè)平均PE（約25倍），從一季度凈利潤暴增來看，公司動態(tài)市盈率僅2.3倍，似被低估，但考慮到其利潤增長主要依賴非經(jīng)常性損益，且營收下滑、扣非凈利潤虧損等問題，實(shí)際盈利能力有待提升，因此靜態(tài)的低估值可能并不完全反映公司真實(shí)價值。若剔除非經(jīng)常性收益，實(shí)際PE超過50倍，是行業(yè)均值的2倍，顯然已被高估。
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