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業(yè)績比較基準一降再降,銀行理財收益率還會下滑?|界面新聞

界面新聞記者 | 韓宇航

伴隨著央行官宣“雙降”,各大銀行開啟新一輪的存款利率調降。存款是銀行理財資金的主要投資方向之一,資產端的變化正在傳導至負債端,近期多只銀行理財產品發(fā)布業(yè)績比較基準下調公告。

一降再降的業(yè)績基準

據(jù)界面新聞記者不完全統(tǒng)計,從5月7日至今,已有百余只理財產品下調業(yè)績比較基準。

參與業(yè)績比較基準調降的產品主要以固收類產品為主,從公告中透露的調降原因來看,市場底層收益下行是最重要的原因?!半S著債券、存款和其他固定收益類資產收益率不斷走低,理財產品收益承壓,導致歷史業(yè)績基準難以維持原有數(shù)值?!逼找鏄藴恃芯繂T屈穎指出。

新發(fā)理財產品的業(yè)績比較基準也呈下降趨勢。2025年開年起,開放式理財產品業(yè)績比較基準逐月下行,封閉式理財產品業(yè)績比較基準也下降不少。根據(jù)普益標準數(shù)據(jù),2025年4月全市場新發(fā)開放式產品平均業(yè)績比較基準為2.12%,環(huán)比下跌0.02個百分點;新發(fā)封閉式產品平均業(yè)績比較基準為2.61%,環(huán)比下跌0.08個百分點。?

近一周新發(fā)理財產品業(yè)績比較基準雖對比四月底有所回升,但“開放式產品平均業(yè)績比較基準為2.41%,封閉式產品平均業(yè)績比較基準為2.60%”的數(shù)值對比前幾個月降幅仍然很大。

事實上,即使經歷多輪業(yè)績基準調降,目前銀行理財資產端和負債端仍“倒掛”。

業(yè)績比較基準一降再降,銀行理財收益率還會下滑?|界面新聞

資產端,大量的投資級信用債收益率在2.5%以下,債券類產品將進入低收益時代。根據(jù)民生證券研究院數(shù)據(jù),信用債市場上,截至5月12日,城投債方面,估值在2.2%以上存量債有63480億元,占比34.1%;產業(yè)債方面,2.2%以上的存量債規(guī)模為21368億元,占全部存量債的20.6%;金融債方面,2.2%以上的存量債規(guī)模為9093億元,占全部存量債的6.4%。

而與之相對的是前述負債端雖然一降再降仍然錯配的業(yè)績比較基準。

也就是說,目前的業(yè)績比較基準仍有下降空間,一位銀行業(yè)分析師告訴界面新聞記者,下降的底部在哪里不好確定,但理財產品的業(yè)績比較基準下限合理范圍一定是結合市場利率、風險收益特征綜合決定。?

除了純固收理財產品,這次業(yè)績比較基準下調的還有多只“固收+”產品,這類產品在調降之前業(yè)績比較基準相對較高。例如民生理財?shù)摹百F竹固收增強一年定開3號理財產品”下一投資周期(5月13日開放日后)起,業(yè)績比較基準調整為2.6%—3.1%,而在調整前為3.1%—4%,調整后業(yè)績比較基準的上限等于調整前業(yè)績比較基準的下限。

除了底層資產收益變化這一原因,主動調整預期和產品優(yōu)化也推動著理財公司調降產品業(yè)績基準。

“過往部分理財產品設定的業(yè)績比較基準較高,但實際收益未必能達到,容易造成投資者的誤解和失望。理財機構通過下調業(yè)績基準,可以更符合當前市場的實際情況,調整投資者預期,避免因預期過高而產生過度贖回或風險承擔問題。”屈穎指出。

根據(jù)睿智新虹理財研究院發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù),2025年一季度,31家理財公司5301只(含子份額)到期封閉式公募人民幣產品業(yè)績基準下限達標率均值為86.83%。從產品類型上看,固收類產品業(yè)績下限達標率較上期上升2.93%,混合類產品業(yè)績下限達標率上升20.36%。這也反映了產品業(yè)績比較基準正在趨向合理。

獲客不能只依靠降費

雖然業(yè)績比較基準不代表產品的實際收益,但也在一定程度上反映著產品資產端的資產收益。對于投資者來說,業(yè)績比較基準也是購買產品的主要衡量標準之一。

業(yè)績比較基準一降再降,銀行理財收益率還會下滑?|界面新聞

面對下行的業(yè)績比較基準,很多銀行理財也開始在“攬客”上下功夫著手降費,近日,交銀理財、招銀理財、民生理財、光大理財、華夏理財?shù)榷嗉依碡敼鞠嗬^發(fā)布費率優(yōu)惠公告,對旗下多款產品進行階段性降費。

但整體來看此輪降費在幅度上和之前并無太大不同,也有多位受訪分析師對界面新聞記者表示,以后的銀行理財市場降費將呈現(xiàn)“周期性、常態(tài)化”的趨勢,從目前理財市場的費率水平來看,持續(xù)性降低的空間已經不多。

在產品費率方面,除了降費以外還有哪些可為空間?

普益標準研究員劉思佳表示,機構還可以建立與產品實際收益掛鉤的費率機制,加強與投資者利益綁定,提升客戶信任感,有利于增強客戶黏性。

“機構還應優(yōu)化產品貨架,滿足各類投資者理財需求,比如:提供多元配置策略產品,通過提升產品收益彈性,加強投資吸引力;結合市場趨勢、地域特征等因素提供差異化產品,如低波、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等特色主題。”劉思佳表示。

國信證券分析師孔祥指出,長期看,理財子公司差異化轉型來自于產品形態(tài)多元化,產品整改和轉型的“賽跑”仍將持續(xù)。

從資產配置上來看,國信證券研報指出,后續(xù)理財行為要觀察業(yè)務轉型與監(jiān)管政策博弈:如果監(jiān)管政策執(zhí)行較為寬松,比如承認一些估值手段創(chuàng)新,理財子大概率會拉長信用債久期,加大金融二永債配置;而如果監(jiān)管政策執(zhí)行尺度嚴格,比如嚴格執(zhí)行新老劃斷,年底老產品浮盈釋放完畢等政策,理財子大概率拉長負債久期,縮短資產久期,預計下半年收益基準顯著下降。

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