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重慶市梁平區(qū)、隨州市隨縣、宜賓市珙縣、廣西柳州市城中區(qū)、咸陽(yáng)市秦都區(qū)、畢節(jié)市七星關(guān)區(qū)、白沙黎族自治縣七坊鎮(zhèn)、貴陽(yáng)市花溪區(qū)、酒泉市敦煌市、徐州市銅山區(qū)
北京市通州區(qū)、廣西桂林市七星區(qū)、荊州市公安縣、樂(lè)東黎族自治縣佛羅鎮(zhèn)、永州市道縣、樂(lè)山市井研縣、宿州市埇橋區(qū)、隴南市徽縣
銅仁市萬(wàn)山區(qū)、錦州市凌海市、銅川市耀州區(qū)、渭南市華州區(qū)、朔州市懷仁市、文山富寧縣、大理大理市、南通市海安市、焦作市沁陽(yáng)市、臨高縣和舍鎮(zhèn)
淮北市烈山區(qū)、深圳市寶安區(qū)、南陽(yáng)市唐河縣、肇慶市鼎湖區(qū)、衢州市常山縣、海西蒙古族德令哈市、瓊海市長(zhǎng)坡鎮(zhèn)、黃山市休寧縣、?？谑忻捞m區(qū)、郴州市嘉禾縣
普洱市思茅區(qū)、寧夏吳忠市青銅峽市、宣城市涇縣、青島市李滄區(qū)、臺(tái)州市溫嶺市、海東市互助土族自治縣、蚌埠市龍子湖區(qū)、伊春市友好區(qū)、無(wú)錫市新吳區(qū)、臺(tái)州市黃巖區(qū)
溫州市鹿城區(qū)、鶴壁市浚縣、朝陽(yáng)市龍城區(qū)、煙臺(tái)市萊山區(qū)、保山市隆陽(yáng)區(qū)、海北海晏縣、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、曲靖市麒麟?yún)^(qū)、雅安市寶興縣
馬鞍山市花山區(qū)、晉中市榆社縣、文昌市潭牛鎮(zhèn)、佛山市順德區(qū)、重慶市沙坪壩區(qū)
長(zhǎng)沙市開(kāi)福區(qū)、安陽(yáng)市內(nèi)黃縣、隴南市禮縣、廣西桂林市平樂(lè)縣、渭南市臨渭區(qū)、洛陽(yáng)市偃師區(qū)、黔東南岑鞏縣
六盤(pán)水市鐘山區(qū)、阜新市太平區(qū)、連云港市灌云縣、定安縣翰林鎮(zhèn)、廣西來(lái)賓市合山市
濰坊市青州市、北京市大興區(qū)、畢節(jié)市織金縣、呂梁市中陽(yáng)縣、哈爾濱市阿城區(qū)、瓊海市石壁鎮(zhèn)、大慶市紅崗區(qū)、涼山會(huì)理市、十堰市丹江口市
平頂山市寶豐縣、內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、成都市簡(jiǎn)陽(yáng)市、寧夏吳忠市同心縣、臨汾市霍州市、白銀市平川區(qū)、自貢市貢井區(qū)、晉城市澤州縣、金華市浦江縣、寧夏中衛(wèi)市海原縣
荊州市沙市區(qū)、海東市循化撒拉族自治縣、吉安市萬(wàn)安縣、鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、濟(jì)南市歷下區(qū)、昭通市水富市、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市額爾古納市、隨州市隨縣、常德市鼎城區(qū)
淄博市沂源縣、常德市安鄉(xiāng)縣、榆林市榆陽(yáng)區(qū)、重慶市江津區(qū)、淄博市張店區(qū)、濰坊市青州市、宜賓市敘州區(qū)、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)
銅川市耀州區(qū)、德宏傣族景頗族自治州芒市、上海市寶山區(qū)、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、廣西南寧市興寧區(qū)、松原市乾安縣、廣西南寧市隆安縣、海南同德縣
內(nèi)蒙古鄂爾多斯市烏審旗、鐵嶺市調(diào)兵山市、蕪湖市繁昌區(qū)、廣西來(lái)賓市合山市、文山丘北縣、儋州市雅星鎮(zhèn)、煙臺(tái)市萊州市、陵水黎族自治縣黎安鎮(zhèn)、長(zhǎng)沙市望城區(qū)
達(dá)州市渠縣、文昌市錦山鎮(zhèn)、上海市青浦區(qū)、吉林市船營(yíng)區(qū)、雙鴨山市四方臺(tái)區(qū)、六安市霍山縣、中山市東升鎮(zhèn)、濟(jì)南市市中區(qū)
棗莊市嶧城區(qū)、黔東南三穗縣、廣西河池市東蘭縣、甘孜白玉縣、泰州市姜堰區(qū)
松原市寧江區(qū)、襄陽(yáng)市谷城縣、汕頭市潮南區(qū)、湛江市麻章區(qū)、棗莊市薛城區(qū)、阜新市新邱區(qū)
隴南市康縣、咸陽(yáng)市涇陽(yáng)縣、沈陽(yáng)市康平縣、內(nèi)江市市中區(qū)、曲靖市羅平縣、湘潭市湘潭縣
鄭州市上街區(qū)、三明市大田縣、綿陽(yáng)市鹽亭縣、宜春市銅鼓縣、天水市清水縣、武漢市新洲區(qū)、十堰市鄖陽(yáng)區(qū)、成都市新都區(qū)
葫蘆島市綏中縣、北京市房山區(qū)、怒江傈僳族自治州瀘水市、福州市馬尾區(qū)、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟二連浩特市
安慶市懷寧縣、呂梁市離石區(qū)、寧夏銀川市賀蘭縣、臨汾市吉縣、廣西北海市銀海區(qū)
駐馬店市遂平縣、內(nèi)蒙古興安盟扎賚特旗、延安市延長(zhǎng)縣、湖州市德清縣、定安縣雷鳴鎮(zhèn)、文山麻栗坡縣、無(wú)錫市江陰市、安順市平壩區(qū)、臨汾市襄汾縣、嘉興市南湖區(qū)
黃岡市英山縣、宜賓市翠屏區(qū)、昌江黎族自治縣烏烈鎮(zhèn)、上饒市弋陽(yáng)縣、重慶市銅梁區(qū)
邵陽(yáng)市大祥區(qū)、楚雄雙柏縣、岳陽(yáng)市岳陽(yáng)樓區(qū)、濟(jì)南市商河縣、遼陽(yáng)市白塔區(qū)、撫順市新?lián)釁^(qū)、天津市寶坻區(qū)、鞍山市臺(tái)安縣、涼山寧南縣
通化市柳河縣、新鄉(xiāng)市原陽(yáng)縣、哈爾濱市尚志市、廣州市荔灣區(qū)、廣西百色市田陽(yáng)區(qū)、宿州市靈璧縣、贛州市贛縣區(qū)、貴陽(yáng)市修文縣、沈陽(yáng)市鐵西區(qū)、莆田市荔城區(qū)
海北門(mén)源回族自治縣、宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、眉山市丹棱縣、臨汾市吉縣、東莞市石排鎮(zhèn)、肇慶市封開(kāi)縣、蘭州市安寧區(qū)、周口市淮陽(yáng)區(qū)、銅仁市江口縣
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海北海晏縣、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、臨滄市永德縣、佳木斯市郊區(qū)、重慶市永川區(qū)、泰州市泰興市、直轄縣仙桃市、達(dá)州市宣漢縣、鐵嶺市清河區(qū)、淮南市潘集區(qū)
內(nèi)蒙古阿拉善盟阿拉善右旗、湛江市雷州市、亳州市譙城區(qū)、衡陽(yáng)市衡山縣、臨高縣加來(lái)鎮(zhèn)、咸陽(yáng)市長(zhǎng)武縣
內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、張掖市肅南裕固族自治縣、張掖市民樂(lè)縣、南昌市西湖區(qū)、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、十堰市房縣、隴南市禮縣、黑河市五大連池市、鹽城市阜寧縣、內(nèi)蒙古興安盟阿爾山市
泰州市高港區(qū)、九江市永修縣、天津市河?xùn)|區(qū)、成都市郫都區(qū)、黔西南冊(cè)亨縣、濟(jì)南市市中區(qū)、陵水黎族自治縣群英鄉(xiāng)、宜春市宜豐縣、大連市沙河口區(qū)、佳木斯市同江市
衡陽(yáng)市石鼓區(qū)、張掖市山丹縣、廈門(mén)市集美區(qū)、嘉興市嘉善縣、南陽(yáng)市宛城區(qū)、齊齊哈爾市富?？h、黔東南黃平縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特前旗、臨沂市蘭陵縣、東莞市厚街鎮(zhèn)
麗水市蓮都區(qū)、鶴崗市興山區(qū)、昆明市西山區(qū)、呂梁市汾陽(yáng)市、南陽(yáng)市南召縣、濮陽(yáng)市華龍區(qū)、太原市杏花嶺區(qū)
寶雞市眉縣、青島市膠州市、信陽(yáng)市浉河區(qū)、永州市江華瑤族自治縣、大慶市龍鳳區(qū)、鶴壁市淇濱區(qū)、湛江市徐聞縣、昭通市鹽津縣、長(zhǎng)治市潞城區(qū)
南充市南部縣、滁州市定遠(yuǎn)縣、十堰市茅箭區(qū)、深圳市龍華區(qū)、寧夏固原市西吉縣、福州市羅源縣、廣西百色市隆林各族自治縣、濰坊市坊子區(qū)、資陽(yáng)市樂(lè)至縣
重慶市渝中區(qū)、金華市浦江縣、攀枝花市西區(qū)、延安市志丹縣、岳陽(yáng)市岳陽(yáng)樓區(qū)、中山市東區(qū)街道、撫州市南城縣
濟(jì)寧市嘉祥縣、遼源市西安區(qū)、武威市涼州區(qū)、恩施州來(lái)鳳縣、郴州市桂東縣、齊齊哈爾市昂昂溪區(qū)、廣州市海珠區(qū)、昆明市尋甸回族彝族自治縣、蕪湖市繁昌區(qū)
達(dá)州市渠縣、宜昌市點(diǎn)軍區(qū)、伊春市大箐山縣、滁州市定遠(yuǎn)縣、杭州市臨安區(qū)
臺(tái)州市臨海市、武威市民勤縣、昆明市五華區(qū)、雞西市滴道區(qū)、宜賓市翠屏區(qū)、焦作市沁陽(yáng)市、濟(jì)南市歷下區(qū)、太原市萬(wàn)柏林區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣
東莞市東城街道、寧夏中衛(wèi)市沙坡頭區(qū)、濰坊市昌樂(lè)縣、陵水黎族自治縣隆廣鎮(zhèn)、哈爾濱市呼蘭區(qū)、武漢市黃陂區(qū)、晉中市昔陽(yáng)縣
咸陽(yáng)市興平市、韶關(guān)市湞江區(qū)、龍巖市上杭縣、咸陽(yáng)市武功縣、阜新市清河門(mén)區(qū)、郴州市嘉禾縣、德州市夏津縣
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衡陽(yáng)市衡陽(yáng)縣、麗水市慶元縣、朔州市山陰縣、商丘市夏邑縣、成都市成華區(qū)、咸陽(yáng)市旬邑縣、無(wú)錫市惠山區(qū)
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海東市民和回族土族自治縣、綿陽(yáng)市江油市、濰坊市諸城市、萬(wàn)寧市長(zhǎng)豐鎮(zhèn)、中山市坦洲鎮(zhèn)、甘南夏河縣、黔西南普安縣
鼓勵(lì)券商開(kāi)展做市業(yè)務(wù)，上交所詳解科創(chuàng)債新政，多項(xiàng)優(yōu)化細(xì)節(jié)披露|界面新聞
界面新聞?dòng)浾?| 鄒文榕
科技創(chuàng)新債券政策全面升級(jí)。
近日，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》（下稱(chēng)：《公告》），標(biāo)志著我國(guó)債券市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新邁入新階段。
《公告》發(fā)布后，三大證券交易所配發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力的通知》（下稱(chēng)：《通知》），首批科技創(chuàng)新債券（下稱(chēng)：科創(chuàng)債）發(fā)行自此迎來(lái)“井噴”模式。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，以發(fā)行起始日計(jì)算，自5月8日以來(lái)，截至5月15日，全市場(chǎng)已有19家企業(yè)成功發(fā)行31單科創(chuàng)債券，合計(jì)實(shí)際發(fā)行規(guī)模234.1億元，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模395.15億元。
其中，首批證券公司申報(bào)科創(chuàng)公司債券發(fā)行積極，招商證券、中信證券、國(guó)泰海通證券、中信建投證券、中國(guó)銀河證券、申萬(wàn)宏源證券等11家券商首期科創(chuàng)債發(fā)行落定，實(shí)際發(fā)行規(guī)模已超130億元。
為進(jìn)一步加強(qiáng)各市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)交易所債券市場(chǎng)科技創(chuàng)新公司債券的認(rèn)識(shí)，傳遞最新政策，推動(dòng)各類(lèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)用好科創(chuàng)債券，5月14日，上交所舉辦了科技創(chuàng)新公司債券政策專(zhuān)場(chǎng)交流會(huì)，從拓寬發(fā)行主體類(lèi)別和募集資金使用范圍、配套支持機(jī)制、優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債做市等方面對(duì)科創(chuàng)債券新政進(jìn)行詳細(xì)解讀。
上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債超萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期限占比超6成
作為科創(chuàng)債券試點(diǎn)先行軍，早在2021年，上交所在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)便率先啟動(dòng)了科創(chuàng)債券試點(diǎn)工作。2022年5月，上交所在總結(jié)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)布科創(chuàng)債券規(guī)則指引，在制度層面正式推出了科創(chuàng)債券專(zhuān)項(xiàng)品種。
截至2025年5月9日，上交所累計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債券1.1萬(wàn)億，累計(jì)服務(wù)300余家企業(yè)，中長(zhǎng)期科創(chuàng)債占比超六成，已成為中長(zhǎng)期科創(chuàng)債主戰(zhàn)場(chǎng)，2022年至2024年，年均增長(zhǎng)率約75%。
圖源：上證微路演數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)債券對(duì)于降低企業(yè)融資成本方面的作用突出。以2024年上交所發(fā)行的5年期的AAA級(jí)別的科創(chuàng)債券為例，企業(yè)的加權(quán)平均發(fā)行利率可比同期限同平級(jí)的普通債券低20個(gè)BP左右。
值得一提的是，作為一種創(chuàng)新融資工具，科創(chuàng)債券憑借其高效靈活的融資特性吸引了眾多的市場(chǎng)參與者。
本次《通知》發(fā)布前，上交所在制度上已全面涵蓋了科創(chuàng)企業(yè)類(lèi)、科創(chuàng)升級(jí)類(lèi)、科創(chuàng)投資類(lèi)和科創(chuàng)孵化四類(lèi)企業(yè)；《通知》后，上交所在四類(lèi)主體的基礎(chǔ)上，又新增金融機(jī)構(gòu)作為一類(lèi)科創(chuàng)債發(fā)行主體。
在拓寬募集資金使用用途方面，此前《公告》明確，具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)、出色管理業(yè)績(jī)、優(yōu)秀管理團(tuán)隊(duì)的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，可發(fā)行科創(chuàng)債券，募集資金用于私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、擴(kuò)募等。
對(duì)此，本次會(huì)議上交所解釋?zhuān)壳埃辖凰鶎?duì)于上述股權(quán)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)定僅要求機(jī)構(gòu)做定性披露。相應(yīng)機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)只要能夠論述自身滿足上述三類(lèi)要求，便可被準(zhǔn)許發(fā)行科創(chuàng)債券，并將募集資金用于私募股權(quán)投資基金。
不過(guò)，上交所提到，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行科創(chuàng)債將募資資金用于私募股權(quán)投資基金的，私募股權(quán)投資基金在發(fā)行前仍需在主管部門(mén)完成備案。
鼓勵(lì)券商開(kāi)展各類(lèi)科創(chuàng)債券的做市報(bào)價(jià)服務(wù)
界面新聞?dòng)浾吡私獾?，債券做市業(yè)務(wù)指做市商在本所債券市場(chǎng)持續(xù)報(bào)出做市品種的雙邊買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，以及對(duì)交易所投資者的詢價(jià)請(qǐng)求進(jìn)行回復(fù)，并達(dá)成交易的行為。分為基準(zhǔn)做市和自選做市。
2023年，上交所推動(dòng)做市商開(kāi)展科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)，將優(yōu)質(zhì)企業(yè)科創(chuàng)債納入基準(zhǔn)做市券；同年，上交所又進(jìn)一步降低科創(chuàng)債納入做市的門(mén)檻，明確發(fā)行規(guī)模達(dá)20億元及以上、主體評(píng)級(jí)為AAA等級(jí)的公司債券即可納入基準(zhǔn)做市信用債，引導(dǎo)做市商積極開(kāi)展科創(chuàng)債報(bào)價(jià)交易等流動(dòng)性服務(wù)，提升科創(chuàng)債交易流動(dòng)性，有效帶動(dòng)估值優(yōu)化，推動(dòng)信用利差不斷壓縮。
在上交所看來(lái)，做市機(jī)制可提高科創(chuàng)債流動(dòng)性，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)行成本的降低。
圖源：上證微路演除鼓勵(lì)證券公司為科創(chuàng)債券提供承銷(xiāo)業(yè)務(wù)外，此次《通知》進(jìn)一步深化了做市等交易機(jī)制安排，將適度降低科創(chuàng)債券納入基準(zhǔn)做市券的門(mén)檻，并支持科創(chuàng)債券質(zhì)押融資，質(zhì)押折扣系數(shù)可以在債券各檔位對(duì)應(yīng)折扣系數(shù)取值基礎(chǔ)上適當(dāng)上浮；證券公司開(kāi)展科創(chuàng)債券承銷(xiāo)、做市業(yè)務(wù)情況也將納入證券公司年度評(píng)價(jià)、參與創(chuàng)新業(yè)務(wù)或產(chǎn)品試點(diǎn)的考慮因素。
截至2025年4月底，科創(chuàng)債基準(zhǔn)做市券共153只/3688億元，2024年以來(lái)新納入112只/2739億元。
《通知》落地以來(lái)，多家券商亦對(duì)科創(chuàng)債做市報(bào)價(jià)服務(wù)進(jìn)行回應(yīng)。
據(jù)東方證券FICC部門(mén)表示，目前，東方證券已為在銀行間及交易所市場(chǎng)發(fā)行的150余只科創(chuàng)債券提供多種方式的做市報(bào)價(jià)服務(wù)（雙邊報(bào)價(jià)、iDeal優(yōu)選報(bào)價(jià)、債券籃子報(bào)價(jià)等），有效提升科創(chuàng)債的市場(chǎng)流動(dòng)性，助力引導(dǎo)債市資金以更高效、便捷、低成本的方式投資科技創(chuàng)新領(lǐng)域。
此外，多家證券公司在科創(chuàng)債募集說(shuō)明書(shū)中也明確表示，部分募集資金將用于科創(chuàng)債券做市。
以招商證券為例，公司發(fā)行的科創(chuàng)債募集說(shuō)明書(shū)中即表示，擬使用25億元的額度用于科技創(chuàng)新類(lèi)債券、ETF及其他公募基金的做市及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)業(yè)務(wù)，科技創(chuàng)新類(lèi)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)等。
券商募集資金投向科創(chuàng)領(lǐng)域比例應(yīng)不低于70%
據(jù)上交所介紹，該所對(duì)證券公司不另外設(shè)置任何條件，證券公司都可以申報(bào)發(fā)行科創(chuàng)債，任何體量、規(guī)模的證券公司都可以納入首批科創(chuàng)債試點(diǎn)發(fā)行機(jī)構(gòu)之列。
在發(fā)行額度，上交所指出，科創(chuàng)債的發(fā)行規(guī)模單獨(dú)計(jì)算，不占用證券公司的中長(zhǎng)期額度上限，同時(shí)募集資金仍可用于置換發(fā)行前12個(gè)月內(nèi)科創(chuàng)領(lǐng)域的投資支出；發(fā)行期限方面，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)以中長(zhǎng)期期限為主，避免出現(xiàn)短債長(zhǎng)投的錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。
上交所提到，證券公司募集資金投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域的比例應(yīng)不低于70%，資金用途方面，上交所前期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，證券公司主營(yíng)業(yè)務(wù)跟科創(chuàng)債相關(guān)的主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
一是投資類(lèi)，包括一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)科創(chuàng)領(lǐng)域投資，標(biāo)的包括科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)、科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板股票公私募基金等；二是投行類(lèi)，科技創(chuàng)新企業(yè)IPO跟投、債券包銷(xiāo)等；三是服務(wù)類(lèi)，為科技創(chuàng)新股票、ETF提供做市、投顧、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖服務(wù)等。
“《公告》發(fā)布以來(lái)，債券司跟機(jī)構(gòu)司在經(jīng)過(guò)多次專(zhuān)題會(huì)議討論后，在最大可能上給到了證券公司很多支持?！鄙辖凰鶄鶆?wù)業(yè)務(wù)中心工作人員透露。
據(jù)悉，過(guò)往有關(guān)規(guī)定曾提到，證券公司不能為子公司提供融資或者擔(dān)保。本次上交所機(jī)構(gòu)司明確表態(tài)，準(zhǔn)許證券公司可以將科創(chuàng)債發(fā)行資金出借給另類(lèi)子公司使用，從事投資一級(jí)市場(chǎng)的科創(chuàng)項(xiàng)目和基金。
在參照證券公司參與互換便利的監(jiān)管政策安排上，上交所表示，在嚴(yán)格控制風(fēng)控指標(biāo)的基礎(chǔ)上，對(duì)科創(chuàng)債募集資金用于二級(jí)市場(chǎng)投資的（證券公司），將減半計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性指標(biāo)占用；募集資金出借給另類(lèi)子公司開(kāi)展股權(quán)投資的，全額計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。
此外，上交所提醒，證券公司發(fā)行科創(chuàng)債依然要遵循資本消耗型業(yè)務(wù)不超過(guò)10%的承諾，以此避免證券公司過(guò)度加杠桿。
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