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靠燈盞花素聞名的龍津藥業(yè)退市在即|界面新聞

界面新聞?dòng)浾?| 唐卓雅

界面新聞編輯 | 謝欣

5月28日晚間,A股上市公司龍津藥業(yè)(股票簡(jiǎn)稱(chēng):*ST龍津)發(fā)布公告稱(chēng),公司收到深交所下發(fā)的股票終止上市決定。此時(shí),距離龍津藥業(yè)頭頂“*ST(退市風(fēng)險(xiǎn)警示)”已過(guò)去一年。

5月29日,界面新聞?dòng)浾邠艽螨埥蛩帢I(yè)投資者電話(huà),對(duì)方工作人員稱(chēng)退市后的相關(guān)安排已在相關(guān)公告中披露。截至5月29日收盤(pán),龍津藥業(yè)的市值為4.53億元。

2024年5月6日,龍津藥業(yè)因2023年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元,被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

時(shí)隔將近一年,2025年4月25日,龍津藥業(yè)在股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后披露的首個(gè)年報(bào)顯示,2024年度經(jīng)審計(jì)的利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)三者孰低為負(fù)值,且扣除后的營(yíng)業(yè)收入低于3億元。據(jù)深交所股票上市規(guī)則,龍津藥業(yè)已觸及股票終止上市情形。

2025年6月6日起,龍津藥業(yè)將進(jìn)入退市整理期,退市整理期屆滿(mǎn)的次一交易日,深交所對(duì)龍津藥業(yè)股票予以摘牌,即終止上市。在退市整理期交易期間,龍津藥業(yè)將不籌劃或?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組事項(xiàng)。

靠燈盞花素聞名的龍津藥業(yè)退市在即|界面新聞

龍津藥業(yè)在今年4月25日發(fā)布的《關(guān)于退市情況的專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告》中曾表示,退市整理期間,公司的證券代碼不變,股票簡(jiǎn)稱(chēng)后冠以退標(biāo)識(shí),退市整理股票進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)警示板交易。退市整理期的交易期限為十五個(gè)交易日。公司將在股票被終止上市后及時(shí)做好相關(guān)工作,確保公司股票在摘牌之日起四十五個(gè)交易日內(nèi)可以進(jìn)入全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

據(jù)龍津藥業(yè)官網(wǎng)及官方公眾號(hào),龍津藥業(yè)成立時(shí)間最早可以追溯至1991年,公司董事長(zhǎng)樊獻(xiàn)俄自籌資金創(chuàng)辦昆明群星制藥廠(龍津藥業(yè)的控股股東昆明群星投資有限公司前身),專(zhuān)門(mén)研制開(kāi)發(fā)注射用燈盞花素等藥物,1996年組建了如今的龍津藥業(yè)。

燈盞花制劑也成為了龍津藥業(yè)的起家產(chǎn)品。1992年,龍津藥業(yè)開(kāi)始研發(fā)當(dāng)時(shí)最為先進(jìn)的中藥凍干粉針劑技術(shù)。1994年,龍津·注射用燈盞花素(凍干粉針)在全國(guó)首家上市,解決了燈盞花素在水溶液中難溶解和不穩(wěn)定的技術(shù)難題。1995年,“注射用燈盞花素凍干劑制備工藝”獲得發(fā)明專(zhuān)利證書(shū)。

燈盞花,又名燈盞細(xì)辛,因其花似燈盞、根似細(xì)辛而得名,也有“滇南靈草”之名。燈盞花與銀杏、三七、丹參一道被稱(chēng)為四大類(lèi)心腦血管中藥,有悠久的藥用歷史。

龍津藥業(yè)介紹稱(chēng),燈盞花素已有多年的臨床使用經(jīng)驗(yàn),國(guó)內(nèi)外對(duì)其藥理和臨床研究的相關(guān)文獻(xiàn)有11000多篇。燈盞花素對(duì)中風(fēng)及其后遺癥,冠心病,心絞痛的治療循證醫(yī)學(xué)研究相對(duì)充分?!褒埥颉迸谱⑸溆脽舯K花素連續(xù)兩次被列為國(guó)家二級(jí)中藥保護(hù)品種,但保護(hù)期至2014年8月18日屆滿(mǎn)。

2013年,作為龍津藥業(yè)當(dāng)時(shí)的主導(dǎo)產(chǎn)品,注射用燈盞花素的銷(xiāo)量達(dá)到3452萬(wàn)支(680萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)盒),產(chǎn)銷(xiāo)率為90.99%。在招股書(shū)中,龍津藥業(yè)表示,注射用燈盞花素的生產(chǎn)和銷(xiāo)售狀況決定了公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及盈利水平。而此次上市募資主要用于建設(shè)注射用燈盞花素生產(chǎn)基地項(xiàng)目,解決產(chǎn)能問(wèn)題。

龍津藥業(yè)2015年3月的招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi)(2011年至2014年),注射用燈盞花素的銷(xiāo)售收入占公司同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.56%、83.68%、90.60%和 94.37%,銷(xiāo)售毛利占公司同期主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的比例分別為99.58%、97.43%、95.81%和99.52%。

龍津藥業(yè)的業(yè)績(jī)嚴(yán)重依賴(lài)大單品,早期的發(fā)展可以說(shuō)是一朵花養(yǎng)活了一個(gè)企業(yè)。2015年,龍津藥業(yè)成功在深交所上市,但是上市后,公司業(yè)績(jī)卻走上了下坡路。

制圖:唐卓雅? 數(shù)據(jù)來(lái)源:東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)

從上圖可以看出,上市十年,龍津藥業(yè)的年?duì)I收水平常年保持在1億元至3億元之間,僅有2021年?duì)I收突破7億元,但是若扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的收入后,該年的營(yíng)收也在2億元左右。

與較為穩(wěn)定的營(yíng)收相比,龍津藥業(yè)的凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出波動(dòng)下滑的趨勢(shì),2019年的扣非凈利潤(rùn)首次由盈轉(zhuǎn)虧,此后數(shù)年,扣非凈利潤(rùn)一直為負(fù)值。2019年至2024年,扣非凈利潤(rùn)分別為-3988.60萬(wàn)元、-252.59萬(wàn)元、-1030.45萬(wàn)元、-5734.40萬(wàn)元、-8110.48萬(wàn)元、-5046.34萬(wàn)元,連續(xù)六年為負(fù)。

龍津藥業(yè)的歸母凈利潤(rùn)的趨勢(shì)與扣非凈利潤(rùn)相差無(wú)幾,區(qū)別在于2020年及2021年曾短暫扭虧,不過(guò)2022年開(kāi)始又陷入虧損,直至觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警告。

在2023年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中,龍津藥業(yè)主要將其經(jīng)營(yíng)較差的原因歸結(jié)為大單品受政策影響導(dǎo)致銷(xiāo)售不利。龍津藥業(yè)指出,醫(yī)保限制使用范圍、處方限制、藥品集中帶量采購(gòu)都使得其中藥注射劑銷(xiāo)售受限。

龍津藥業(yè)遇到的發(fā)展難題實(shí)則是整個(gè)中藥注射液業(yè)的縮影。不少中藥注射液企業(yè)同樣受到政策影響業(yè)績(jī)下滑,但是走到退市這一步的卻是少數(shù)。

早在上市之初,龍津藥業(yè)就曾意識(shí)到其業(yè)績(jī)過(guò)于依賴(lài)注射用燈盞花素,但是上市十年卻仍未打造出另一款接力產(chǎn)品。龍津藥業(yè)解釋稱(chēng),公司一直通過(guò)研發(fā)和對(duì)外投資致力于業(yè)務(wù)增長(zhǎng),但藥品研發(fā)周期長(zhǎng),短時(shí)間產(chǎn)品線(xiàn)難以迅速增加,且對(duì)外投資取得收益不確定性大、風(fēng)險(xiǎn)控制難度大,所以并未對(duì)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來(lái)改觀。

在這樣的背景下,龍津藥業(yè)也嘗試轉(zhuǎn)型,在傳統(tǒng)穩(wěn)定業(yè)務(wù)之外開(kāi)展藥品推廣服務(wù)、發(fā)展個(gè)護(hù)美妝產(chǎn)品。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均屬于全資子公司云南龍津梵天生物科技有限責(zé)任公司投資控股業(yè)務(wù),但是由于業(yè)務(wù)拓展難度較大、銷(xiāo)售費(fèi)用投入高,業(yè)務(wù)培育過(guò)程仍在持續(xù),兩家公司成立至今未能實(shí)現(xiàn)盈利,且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入現(xiàn)階段無(wú)法滿(mǎn)足營(yíng)業(yè)資金的需求。

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