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清遠(yuǎn)市佛岡縣、重慶市豐都縣、本溪市桓仁滿族自治縣、吉安市吉州區(qū)、鄭州市登封市、深圳市龍華區(qū)
陵水黎族自治縣提蒙鄉(xiāng)、重慶市渝北區(qū)、濮陽(yáng)市清豐縣、畢節(jié)市納雍縣、衡陽(yáng)市常寧市、臨汾市鄉(xiāng)寧縣、文山文山市
宜昌市秭歸縣、宜賓市興文縣、甘南合作市、鶴崗市興安區(qū)、云浮市羅定市、阜陽(yáng)市阜南縣、成都市新津區(qū)
臺(tái)州市三門縣、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)、廣西梧州市岑溪市、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、普洱市景東彝族自治縣
南平市松溪縣、郴州市宜章縣、黃石市鐵山區(qū)、臨滄市永德縣、六盤水市水城區(qū)
齊齊哈爾市鐵鋒區(qū)、常德市安鄉(xiāng)縣、黔東南天柱縣、廣西賀州市昭平縣、合肥市肥西縣、黔東南雷山縣
寧波市北侖區(qū)、駐馬店市泌陽(yáng)縣、玉溪市通??h、武威市民勤縣、白銀市平川區(qū)、寧夏中衛(wèi)市海原縣、黃山市黃山區(qū)、中山市南區(qū)街道
安康市漢陰縣、重慶市南川區(qū)、綿陽(yáng)市安州區(qū)、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市準(zhǔn)格爾旗、南昌市西湖區(qū)、哈爾濱市尚志市
寶雞市太白縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、阿壩藏族羌族自治州阿壩縣、吉安市遂川縣、宜昌市夷陵區(qū)
廣西河池市巴馬瑤族自治縣、晉中市靈石縣、通化市通化縣、廣西梧州市蒙山縣、成都市郫都區(qū)、紹興市新昌縣
鎮(zhèn)江市揚(yáng)中市、寧夏吳忠市同心縣、臨高縣新盈鎮(zhèn)、煙臺(tái)市芝罘區(qū)、六盤水市盤州市、哈爾濱市通河縣
永州市雙牌縣、永州市東安縣、紅河紅河縣、清遠(yuǎn)市連州市、合肥市廬陽(yáng)區(qū)、咸寧市咸安區(qū)、寧德市福鼎市、嘉興市秀洲區(qū)、南京市六合區(qū)
攀枝花市西區(qū)、北京市石景山區(qū)、齊齊哈爾市克山縣、紅河河口瑤族自治縣、吉安市峽江縣、臨高縣波蓮鎮(zhèn)、衢州市衢江區(qū)
信陽(yáng)市固始縣、湘潭市湘潭縣、鞍山市臺(tái)安縣、廣西防城港市東興市、普洱市景谷傣族彝族自治縣、海西蒙古族德令哈市、上海市青浦區(qū)、天水市張家川回族自治縣、大興安嶺地區(qū)塔河縣、蘭州市榆中縣
錦州市凌海市、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市磴口縣、澄邁縣仁興鎮(zhèn)、汕頭市龍湖區(qū)、常州市天寧區(qū)、朔州市右玉縣、綏化市北林區(qū)、運(yùn)城市絳縣、邵陽(yáng)市北塔區(qū)
貴陽(yáng)市白云區(qū)、淮南市田家庵區(qū)、重慶市渝中區(qū)、玉樹囊謙縣、中山市板芙鎮(zhèn)
黔西南普安縣、南昌市新建區(qū)、昭通市威信縣、沈陽(yáng)市鐵西區(qū)、寧夏石嘴山市惠農(nóng)區(qū)、張家界市永定區(qū)、重慶市大足區(qū)
贛州市于都縣、衡陽(yáng)市南岳區(qū)、長(zhǎng)治市潞城區(qū)、廣州市天河區(qū)、合肥市廬陽(yáng)區(qū)、宜昌市西陵區(qū)
莆田市仙游縣、晉城市陵川縣、漯河市臨潁縣、福州市晉安區(qū)、吉安市青原區(qū)、滁州市南譙區(qū)、延邊安圖縣、東方市板橋鎮(zhèn)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市集寧區(qū)
天津市紅橋區(qū)、廣西北海市鐵山港區(qū)、昭通市綏江縣、晉中市榆次區(qū)、隨州市廣水市
上海市長(zhǎng)寧區(qū)、玉樹雜多縣、洛陽(yáng)市孟津區(qū)、淮安市盱眙縣、廣西防城港市防城區(qū)、雙鴨山市尖山區(qū)、平頂山市寶豐縣
咸陽(yáng)市三原縣、宿遷市沭陽(yáng)縣、晉中市平遙縣、綿陽(yáng)市涪城區(qū)、肇慶市高要區(qū)、廣西賀州市八步區(qū)、臨汾市隰縣、延邊和龍市、西安市雁塔區(qū)
銅仁市石阡縣、鄂州市華容區(qū)、洛陽(yáng)市宜陽(yáng)縣、宜春市銅鼓縣、大理云龍縣、太原市婁煩縣、大連市甘井子區(qū)、寧夏吳忠市鹽池縣、茂名市信宜市、咸寧市通山縣
大慶市大同區(qū)、重慶市萬(wàn)州區(qū)、朝陽(yáng)市凌源市、棗莊市山亭區(qū)、阜陽(yáng)市界首市、天水市甘谷縣、黔東南臺(tái)江縣
東營(yíng)市河口區(qū)、廣西梧州市龍圩區(qū)、漳州市華安縣、內(nèi)蒙古興安盟突泉縣、廣州市白云區(qū)、湛江市徐聞縣、寶雞市眉縣、萬(wàn)寧市后安鎮(zhèn)、常州市金壇區(qū)
鞍山市臺(tái)安縣、廣州市黃埔區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、天津市河西區(qū)、懷化市洪江市、廣州市從化區(qū)、福州市臺(tái)江區(qū)、吉安市萬(wàn)安縣、益陽(yáng)市資陽(yáng)區(qū)
廣西桂林市恭城瑤族自治縣、鄂州市梁子湖區(qū)、肇慶市高要區(qū)、吉安市泰和縣、本溪市南芬區(qū)
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成都市雙流區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、淄博市高青縣、潮州市饒平縣、肇慶市懷集縣、永州市江華瑤族自治縣、晉中市平遙縣、海東市化隆回族自治縣、肇慶市封開縣
肇慶市廣寧縣、重慶市永川區(qū)、黔南都勻市、萍鄉(xiāng)市上栗縣、濟(jì)寧市汶上縣、臨高縣南寶鎮(zhèn)、渭南市華陰市、佳木斯市同江市、撫州市宜黃縣、洛陽(yáng)市老城區(qū)
廣州市黃埔區(qū)、重慶市萬(wàn)州區(qū)、遵義市鳳岡縣、海南興??h、黔南龍里縣、廣西桂林市七星區(qū)、臨高縣新盈鎮(zhèn)
邵陽(yáng)市綏寧縣、普洱市景谷傣族彝族自治縣、攀枝花市東區(qū)、牡丹江市林口縣、淮安市洪澤區(qū)、鞍山市立山區(qū)、黃石市大冶市、昭通市綏江縣、內(nèi)蒙古烏蘭察布市涼城縣、威海市榮成市
甘南合作市、贛州市上猶縣、忻州市保德縣、綿陽(yáng)市安州區(qū)、汕頭市濠江區(qū)、馬鞍山市含山縣、廣西桂林市秀峰區(qū)
南陽(yáng)市唐河縣、甘孜九龍縣、黃石市黃石港區(qū)、貴陽(yáng)市南明區(qū)、長(zhǎng)春市朝陽(yáng)區(qū)、湖州市南潯區(qū)
重慶市南岸區(qū)、東莞市厚街鎮(zhèn)、三門峽市盧氏縣、宜昌市西陵區(qū)、新鄉(xiāng)市延津縣、張掖市高臺(tái)縣
本溪市南芬區(qū)、內(nèi)蒙古赤峰市敖漢旗、內(nèi)江市東興區(qū)、直轄縣潛江市、宿遷市宿城區(qū)、荊州市沙市區(qū)、鄭州市管城回族區(qū)、澄邁縣金江鎮(zhèn)、鞍山市立山區(qū)、牡丹江市東安區(qū)
徐州市云龍區(qū)、鹽城市東臺(tái)市、菏澤市曹縣、雞西市雞東縣、安陽(yáng)市湯陰縣、南京市六合區(qū)、渭南市華州區(qū)、晉中市和順縣、駐馬店市泌陽(yáng)縣
大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)、荊門市東寶區(qū)、中山市中山港街道、南陽(yáng)市桐柏縣、黔西南安龍縣、九江市柴桑區(qū)
長(zhǎng)治市屯留區(qū)、德州市臨邑縣、樂山市市中區(qū)、上饒市德興市、東營(yíng)市墾利區(qū)、白山市靖宇縣、鷹潭市余江區(qū)
達(dá)州市萬(wàn)源市、西安市周至縣、安康市嵐皋縣、涼山鹽源縣、內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、蚌埠市固鎮(zhèn)縣、重慶市梁平區(qū)、濟(jì)寧市汶上縣、朝陽(yáng)市朝陽(yáng)縣
廣西來賓市興賓區(qū)、南充市高坪區(qū)、南京市六合區(qū)、湘潭市湘潭縣、濟(jì)南市平陰縣
孝感市云夢(mèng)縣、贛州市安遠(yuǎn)縣、廣西百色市樂業(yè)縣、西寧市城東區(qū)、寧夏銀川市西夏區(qū)、中山市三角鎮(zhèn)、黃岡市紅安縣、東莞市石碣鎮(zhèn)、大同市左云縣
延安市宜川縣、慶陽(yáng)市寧縣、咸陽(yáng)市禮泉縣、濟(jì)南市槐蔭區(qū)、延安市志丹縣、蕪湖市鏡湖區(qū)、保山市騰沖市、韶關(guān)市翁源縣、松原市扶余市
呂梁市中陽(yáng)縣、廣州市荔灣區(qū)、遼源市東豐縣、丹東市東港市、大理劍川縣、白山市渾江區(qū)
長(zhǎng)沙市長(zhǎng)沙縣、東莞市麻涌鎮(zhèn)、萍鄉(xiāng)市上栗縣、汕頭市濠江區(qū)、淮南市謝家集區(qū)、昭通市水富市、臨夏臨夏縣、婁底市婁星區(qū)、大連市莊河市
天水市秦州區(qū)、直轄縣神農(nóng)架林區(qū)、榆林市米脂縣、文山丘北縣、亳州市蒙城縣
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貴陽(yáng)市修文縣、婁底市漣源市、淄博市周村區(qū)、忻州市靜樂縣、哈爾濱市平房區(qū)、鐵嶺市清河區(qū)
廣西崇左市天等縣、文昌市蓬萊鎮(zhèn)、湛江市坡頭區(qū)、德宏傣族景頗族自治州梁河縣、定西市通渭縣、無(wú)錫市惠山區(qū)、永州市冷水灘區(qū)、青島市黃島區(qū)、廣西南寧市興寧區(qū)
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大理劍川縣、齊齊哈爾市依安縣、廣西桂林市興安縣、內(nèi)蒙古呼和浩特市玉泉區(qū)、長(zhǎng)春市農(nóng)安縣、本溪市明山區(qū)、內(nèi)蒙古通遼市霍林郭勒市、葫蘆島市龍港區(qū)、福州市閩清縣、成都市雙流區(qū)
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旭輝林中致歉:化債進(jìn)入最關(guān)鍵期,要活下去、站起來|界面新聞 · 地產(chǎn)
界面新聞?dòng)浾?| 王婷婷
房地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入深度重構(gòu)期,當(dāng)央國(guó)企們正大舉投資拿地時(shí),不少民營(yíng)房企還在艱難自救。行業(yè)“止跌回穩(wěn)”,民營(yíng)房企也要活下去、站起來。
昔日的千億民營(yíng)房企旭輝控股(0884.HK)就正站在“活下去”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。
68億美元境外債務(wù)重組進(jìn)入投票沖刺期。若方案通過,公司信用債規(guī)模將腰斬至300億元以內(nèi),債務(wù)久期拉長(zhǎng)至9-10年,利率降至3%以下,直接為企業(yè)“減重”超300億元。
在5月12日舉行的境外債重組方案說明會(huì)上,董事局主席林中稱,旭輝能夠活下來有一個(gè)前提、四個(gè)支柱和一個(gè)基石?!耙粋€(gè)前提是完成境內(nèi)外信用債重組。”
從2022年11月出險(xiǎn)到現(xiàn)在,旭輝經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)900天的“自救”之路。目前,其境外債重組方案已獲得近90%債權(quán)人支持,超過75%的法定門檻。

根據(jù)香港高等法院批準(zhǔn)的時(shí)間表,債權(quán)人投票將于5月26日下午5點(diǎn)截止,5月28日完成法律文件提交,最終結(jié)果預(yù)計(jì)在6月3日債權(quán)人會(huì)議上揭曉。
這一次,林中不僅拿出了極有誠(chéng)意的方案,也向債權(quán)人和投資者致歉。
林中表示,“我作為企業(yè)掌舵者,過去在規(guī)模擴(kuò)張中未能把控好風(fēng)險(xiǎn),讓企業(yè)陷入困境,更讓信任我們的伙伴承受壓力,在此我代表董事會(huì)向各位債權(quán)人致以誠(chéng)摯的歉意?!?/p>
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“行業(yè)危機(jī)的洗禮促使我們深刻反思過去的模式、理念、風(fēng)控。經(jīng)營(yíng)策略上顛覆過去的認(rèn)知,建立更嚴(yán)格財(cái)務(wù)紅線體系,強(qiáng)化周期應(yīng)對(duì)能力,保障公司未來三十年跨周期發(fā)展?!?/p>
此次旭輝境外債重組涉及68億美元債務(wù)(約合490億元人民幣),含本金約44.9億美元的12筆高級(jí)債、永續(xù)債和可轉(zhuǎn)債,以及本金約23.1億美元的13筆境外貸款。
這是旭輝推出的第三版境外債重組方案,這版方案的推出,也是“林中親自談的結(jié)果”。據(jù)旭輝內(nèi)部人士透露,自旭輝出險(xiǎn)后,林中就頻繁往返上海、香港兩地,持續(xù)與金融機(jī)構(gòu)、債權(quán)人代表商談、溝通,加快推動(dòng)境外債務(wù)重組方案達(dá)成。
在說明會(huì)上,旭輝控股境外重組負(fù)責(zé)人朱皋鳴介紹,重組方案針對(duì)不同債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好與資金安排需求,遵循“短端削債、中端轉(zhuǎn)股、長(zhǎng)端保本降息”框架,提供三大方向五大類選擇。新票據(jù)或貸款利率低至1.00%-2.75%,最長(zhǎng)期限可延長(zhǎng)至9年。
具體而言,短端削債方面,選項(xiàng)1A/1B將32%舊債轉(zhuǎn)為零息新債或貸款,2-3年到期還本,基準(zhǔn)日后12個(gè)月公司可75折提前償還剩余本金40%。
現(xiàn)金+轉(zhuǎn)股方面,選項(xiàng)2A/2B債權(quán)人共享3500萬(wàn)美元現(xiàn)金,2A是90%舊債轉(zhuǎn)4年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債;2B則是60%轉(zhuǎn)可轉(zhuǎn)債、30%轉(zhuǎn)4.5年期票據(jù)。
長(zhǎng)端保本方面,選項(xiàng)3為債券債權(quán)人保本方案,與選項(xiàng)5共享500萬(wàn)美元前置本金,剩余轉(zhuǎn)長(zhǎng)期票據(jù);選項(xiàng)4A/4B將50%舊債轉(zhuǎn)新債或貸款;選項(xiàng)5A/5B為貸款債權(quán)人保本選項(xiàng),與選項(xiàng)3共享本金且貸款條款一致。
旭輝控股CFO楊欣也指出,目前房企債務(wù)重組中,境外債重組主流方式是“債轉(zhuǎn)股”,境內(nèi)債是“以資抵債”。他建議債權(quán)人能優(yōu)先考慮債轉(zhuǎn)股,原因是股票流動(dòng)性優(yōu)于有息債務(wù)且具有價(jià)值想象空間,轉(zhuǎn)股既可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),又賦予債權(quán)人靈活退出通道及未來增值機(jī)會(huì)。
朱皋鳴表示,重組目前已進(jìn)入最關(guān)鍵階段,公司已在5月7日公告“計(jì)劃安排通知”,各位已經(jīng)可以開始投票。
值得一提的是,旭輝在境外方案獲得關(guān)鍵進(jìn)展的同時(shí),境內(nèi)已于2024年末至2025年初完成中票及CMBS重組,現(xiàn)全力推進(jìn)百億公司債整體重組,確保境內(nèi)外方案邏輯一致。

林中預(yù)估,旭輝后續(xù)將歷經(jīng)五個(gè)階段:通過債務(wù)重組修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、逐步修復(fù)信用、經(jīng)營(yíng)留存一定資金后在安全邊際內(nèi)審慎拓展、新發(fā)展模型下恢復(fù)盈利、恢復(fù)分紅。
而對(duì)于業(yè)內(nèi)關(guān)心的,債務(wù)重組后旭輝如何徹底“站起來”,林中直言,首先,未來發(fā)展的模式上,堅(jiān)決摒棄“三高”模式,轉(zhuǎn)向“低負(fù)債、輕資產(chǎn)、高質(zhì)量”發(fā)展路徑,重點(diǎn)構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展模式。
其次,未來旭輝將聚焦三大核心業(yè)務(wù)板塊:穩(wěn)定的收租業(yè)務(wù),旭輝持有京滬、成都等一二線城市460億元優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn),2024年租金達(dá)到18億元,通過運(yùn)營(yíng)提升保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
還要高度聚焦自營(yíng)開發(fā)業(yè)務(wù)收縮深耕少數(shù)核心城市,精準(zhǔn)把握城市分化中的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇;同時(shí),會(huì)重點(diǎn)大力發(fā)展房地產(chǎn)資管業(yè)務(wù),積極轉(zhuǎn)型,向鐵獅門、黑石方向發(fā)展。
轉(zhuǎn)型決心堅(jiān)定,林中相信,“民企如勁草,旭輝團(tuán)隊(duì)斗志未減,我對(duì)旭輝的長(zhǎng)期發(fā)展前景充滿信心,也堅(jiān)定看好公司股票的投資價(jià)值。”
今年以來,房企債務(wù)重組和企業(yè)重整的進(jìn)展明顯加速,多家房企債務(wù)重組方案成功獲批。
比如2025年1月,融創(chuàng)十筆境內(nèi)債務(wù)重組方案獲批準(zhǔn),成為首家完成境內(nèi)債二次重組的房企。3月13日,世茂集團(tuán)的境外債務(wù)重組計(jì)劃獲得香港法院批準(zhǔn);3月27日,遠(yuǎn)洋集團(tuán)宣布境外債務(wù)各項(xiàng)重組條件均已獲達(dá)成,即日起正式生效。
此次旭輝能否順利“上岸”也深受行業(yè)關(guān)注。若此次重組順利落地,不僅會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)頭部民營(yíng)房企的信心重建,也將為仍在“自救”掙扎的其他民營(yíng)房企提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)與借鑒。
6月3日,待債權(quán)人會(huì)議結(jié)果揭曉后,旭輝能否真正“站起來”,答案將明了。
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