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廣西河池市巴馬瑤族自治縣、晉中市靈石縣、通化市通化縣、廣西梧州市蒙山縣、成都市郫都區(qū)、紹興市新昌縣
安慶市桐城市、咸陽市秦都區(qū)、安康市紫陽縣、廣西桂林市雁山區(qū)、涼山普格縣
揚州市邗江區(qū)、遵義市正安縣、錦州市義縣、湛江市雷州市、雞西市滴道區(qū)、九江市湖口縣、鞍山市立山區(qū)、黃岡市英山縣
內(nèi)蒙古烏海市海勃灣區(qū)、本溪市平山區(qū)、南平市光澤縣、贛州市石城縣、嘉峪關(guān)市新城鎮(zhèn)、周口市鄲城縣、廣西崇左市江州區(qū)、安慶市大觀區(qū)、保山市龍陵縣、遼陽市弓長嶺區(qū)
中山市沙溪鎮(zhèn)、雅安市寶興縣、營口市老邊區(qū)、佛山市南海區(qū)、宣城市旌德縣
南平市武夷山市、廣州市白云區(qū)、莆田市涵江區(qū)、長沙市望城區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市豐鎮(zhèn)市、黔東南麻江縣
普洱市西盟佤族自治縣、四平市伊通滿族自治縣、臨滄市耿馬傣族佤族自治縣、池州市青陽縣、臨夏和政縣、咸陽市禮泉縣、四平市鐵東區(qū)
伊春市湯旺縣、吉安市吉安縣、懷化市洪江市、平?jīng)鍪星f浪縣、沈陽市沈河區(qū)、蕪湖市南陵縣
鶴崗市蘿北縣、三門峽市陜州區(qū)、咸寧市嘉魚縣、徐州市鼓樓區(qū)、襄陽市宜城市
牡丹江市西安區(qū)、贛州市石城縣、南通市崇川區(qū)、平頂山市新華區(qū)、綿陽市鹽亭縣、鶴壁市淇濱區(qū)、晉中市左權(quán)縣、寧夏中衛(wèi)市海原縣
臨汾市洪洞縣、榆林市子洲縣、眉山市丹棱縣、麗水市松陽縣、婁底市雙峰縣
廣西梧州市長洲區(qū)、文昌市公坡鎮(zhèn)、黔南長順縣、茂名市化州市、肇慶市廣寧縣、汕頭市龍湖區(qū)、宣城市寧國市、衡陽市衡東縣、蘭州市西固區(qū)、五指山市通什
襄陽市宜城市、咸陽市楊陵區(qū)、杭州市蕭山區(qū)、九江市武寧縣、成都市溫江區(qū)、廣西貴港市桂平市、泉州市泉港區(qū)、綏化市蘭西縣、沈陽市于洪區(qū)
上海市嘉定區(qū)、廣西百色市田林縣、安康市紫陽縣、平頂山市魯山縣、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市鄂托克旗、濟寧市嘉祥縣、玉溪市新平彝族傣族自治縣、大興安嶺地區(qū)漠河市、巴中市平昌縣
牡丹江市愛民區(qū)、贛州市崇義縣、儋州市大成鎮(zhèn)、廣西欽州市浦北縣、淄博市淄川區(qū)
大同市靈丘縣、昆明市安寧市、新鄉(xiāng)市原陽縣、廈門市湖里區(qū)、十堰市竹山縣、黔東南鎮(zhèn)遠縣、宜昌市當陽市、合肥市包河區(qū)、平頂山市寶豐縣
商洛市柞水縣、廣安市前鋒區(qū)、贛州市大余縣、周口市鄲城縣、洛陽市瀍河回族區(qū)、阿壩藏族羌族自治州松潘縣
五指山市水滿、咸陽市長武縣、牡丹江市海林市、麗江市華坪縣、重慶市萬州區(qū)、佛山市順德區(qū)
成都市武侯區(qū)、?？谑旋埲A區(qū)、呂梁市交口縣、咸陽市楊陵區(qū)、七臺河市新興區(qū)、甘孜新龍縣
常州市新北區(qū)、齊齊哈爾市建華區(qū)、懷化市沅陵縣、天津市薊州區(qū)、鐵嶺市開原市、自貢市沿灘區(qū)、臨高縣皇桐鎮(zhèn)、肇慶市懷集縣
株洲市攸縣、北京市豐臺區(qū)、大理漾濞彝族自治縣、玉樹曲麻萊縣、南陽市淅川縣、上海市靜安區(qū)、南充市嘉陵區(qū)、臨夏臨夏市
肇慶市封開縣、紹興市嵊州市、麗水市蓮都區(qū)、延邊敦化市、西安市雁塔區(qū)、廣西賀州市鐘山縣、銅川市印臺區(qū)
滁州市天長市、甘孜雅江縣、陵水黎族自治縣本號鎮(zhèn)、曲靖市羅平縣、涼山德昌縣
懷化市沅陵縣、紅河開遠市、信陽市息縣、內(nèi)蒙古興安盟科爾沁右翼中旗、內(nèi)蒙古鄂爾多斯市康巴什區(qū)、屯昌縣屯城鎮(zhèn)
梅州市豐順縣、錦州市北鎮(zhèn)市、甘孜稻城縣、鎮(zhèn)江市潤州區(qū)、海西蒙古族天峻縣
湛江市徐聞縣、阜新市彰武縣、達州市渠縣、眉山市丹棱縣、杭州市建德市、葫蘆島市興城市、寧德市柘榮縣
衡陽市耒陽市、東莞市石排鎮(zhèn)、咸陽市興平市、臨汾市襄汾縣、泰州市泰興市、湛江市坡頭區(qū)、德州市寧津縣、西安市高陵區(qū)、哈爾濱市道外區(qū)
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臨滄市滄源佤族自治縣、朝陽市凌源市、渭南市韓城市、鞍山市鐵西區(qū)、鄭州市新鄭市、駐馬店市上蔡縣、黔西南興仁市、廣西柳州市柳南區(qū)
瀘州市敘永縣、涼山冕寧縣、西寧市湟中區(qū)、長治市黎城縣、三沙市南沙區(qū)、長沙市天心區(qū)、泰安市肥城市、棗莊市嶧城區(qū)、南昌市青云譜區(qū)
廣西賀州市昭平縣、樂山市馬邊彝族自治縣、伊春市南岔縣、黔東南榕江縣、臨汾市汾西縣、齊齊哈爾市拜泉縣、聊城市臨清市、紅河蒙自市、佳木斯市同江市
宣城市旌德縣、佛山市三水區(qū)、鶴崗市東山區(qū)、萬寧市南橋鎮(zhèn)、上海市嘉定區(qū)、大興安嶺地區(qū)松嶺區(qū)
宿州市碭山縣、渭南市臨渭區(qū)、湘西州古丈縣、南平市建甌市、瓊海市長坡鎮(zhèn)、錦州市太和區(qū)、岳陽市湘陰縣、果洛甘德縣、天水市秦州區(qū)
宿州市埇橋區(qū)、錦州市太和區(qū)、十堰市張灣區(qū)、鄭州市中牟縣、銅仁市印江縣、十堰市茅箭區(qū)、雅安市蘆山縣
鞍山市岫巖滿族自治縣、德州市陵城區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市商都縣、淮安市淮陰區(qū)、撫州市黎川縣、馬鞍山市花山區(qū)、吉安市萬安縣、嘉興市秀洲區(qū)、黃山市歙縣、威海市文登區(qū)
內(nèi)蒙古巴彥淖爾市烏拉特后旗、濱州市無棣縣、定安縣龍湖鎮(zhèn)、駐馬店市上蔡縣、朔州市平魯區(qū)、洛陽市洛寧縣、丹東市振安區(qū)、黃石市下陸區(qū)
六安市葉集區(qū)、果洛瑪沁縣、焦作市沁陽市、昭通市威信縣、保山市隆陽區(qū)、韶關(guān)市樂昌市、周口市淮陽區(qū)、玉樹曲麻萊縣、珠海市斗門區(qū)
咸寧市通山縣、甘南碌曲縣、德陽市廣漢市、安慶市迎江區(qū)、哈爾濱市松北區(qū)、昭通市永善縣
長沙市望城區(qū)、文昌市龍樓鎮(zhèn)、甘孜色達縣、煙臺市牟平區(qū)、西寧市城北區(qū)、九江市柴桑區(qū)
鄭州市鞏義市、寧夏吳忠市同心縣、臨汾市汾西縣、成都市錦江區(qū)、撫順市東洲區(qū)、青島市平度市、沈陽市沈北新區(qū)
澄邁縣金江鎮(zhèn)、廣西賀州市八步區(qū)、萍鄉(xiāng)市蓮花縣、重慶市江津區(qū)、葫蘆島市綏中縣、福州市連江縣、東莞市黃江鎮(zhèn)
惠州市惠城區(qū)、濰坊市奎文區(qū)、新鄉(xiāng)市衛(wèi)輝市、五指山市通什、徐州市豐縣、甘孜色達縣
達州市通川區(qū)、陵水黎族自治縣椰林鎮(zhèn)、新鄉(xiāng)市長垣市、伊春市伊美區(qū)、玉溪市澄江市、吉安市萬安縣、澄邁縣文儒鎮(zhèn)、棗莊市臺兒莊區(qū)
惠州市惠城區(qū)、景德鎮(zhèn)市珠山區(qū)、舟山市普陀區(qū)、佳木斯市東風區(qū)、漯河市郾城區(qū)、泉州市豐澤區(qū)、徐州市銅山區(qū)
河源市源城區(qū)、肇慶市廣寧縣、濱州市無棣縣、重慶市九龍坡區(qū)、大慶市肇源縣
廣西桂林市全州縣、七臺河市茄子河區(qū)、湛江市吳川市、畢節(jié)市大方縣、渭南市潼關(guān)縣
昌江黎族自治縣石碌鎮(zhèn)、九江市德安縣、贛州市會昌縣、昭通市彝良縣、吉安市吉州區(qū)
澄邁縣仁興鎮(zhèn)、天津市東麗區(qū)、焦作市孟州市、海南貴德縣、菏澤市成武縣、瀘州市江陽區(qū)、鄭州市二七區(qū)
孝感市大悟縣、東莞市樟木頭鎮(zhèn)、涼山甘洛縣、九江市廬山市、湛江市吳川市、郴州市臨武縣
三門峽市陜州區(qū)、運城市鹽湖區(qū)、焦作市修武縣、西寧市湟中區(qū)、六安市霍邱縣、馬鞍山市博望區(qū)、漢中市西鄉(xiāng)縣、運城市臨猗縣、宜春市上高縣
?？谑忻捞m區(qū)、內(nèi)蒙古呼和浩特市賽罕區(qū)、漢中市南鄭區(qū)、衡陽市石鼓區(qū)、宜春市奉新縣、濟寧市梁山縣、贛州市章貢區(qū)
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金華市永康市、贛州市章貢區(qū)、忻州市原平市、德宏傣族景頗族自治州芒市、河源市東源縣、甘孜新龍縣、瓊海市塔洋鎮(zhèn)、湛江市赤坎區(qū)、泉州市石獅市
迪慶維西傈僳族自治縣、杭州市濱江區(qū)、吉安市永新縣、雞西市虎林市、濟寧市嘉祥縣、蘭州市榆中縣
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超20家券商的量化工具“下沉”到散戶，T0交易真能收益增強12%？|界面新聞
界面新聞記者 | 陳靖
量化交易工具正從機構(gòu)專屬走向普通投資者。
近期，中泰證券（600918.SH）宣布旗下App齊富通正式上線T0算法服務。
目前，已有包括天風證券（601162.SH）、招商證券（600999.SH）、國融證券、山西證券（002500.SZ）等在內(nèi)的20余家券商在App端推出類似服務，一場圍繞量化交易的“全民競賽”悄然展開。
從行業(yè)現(xiàn)狀看，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，量化交易已占據(jù)A股日均成交額的20%至30%，而T0算法的普及正在重塑券商經(jīng)紀業(yè)務與財富管理的底層邏輯。??
T0算法究竟如何運作？能為投資者和券商帶來哪些價值？這一服務的普及與進階又將如何影響市場生態(tài)？
T0算法全稱“日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易算法”，核心邏輯是基于客戶現(xiàn)有持倉，通過高頻捕捉同一只股票的日內(nèi)價格波動價差，執(zhí)行“低買高賣”操作，幫助投資者在維持倉位的同時降低成本。例如，投資者持有1000股A股票，算法可在日內(nèi)低位買入1000股，高位賣出原有持倉，實現(xiàn)“T+0”效果。這種操作在A股T+1制度框架下，通過底倉或融券機制合法實現(xiàn)。??
目前，券商普遍將T0服務門檻設(shè)為100萬元，定位于高凈值客戶，且依賴卡方科技、皓興科技等第三方策略供應商。 ?
據(jù)卡方科技介紹，技術(shù)層面，T0算法依托AI大模型對中高頻信號混合優(yōu)化，預計年化超額收益可達12%，其算法通過拆單交易降低市場沖擊成本，同時為市場提供流動性支持。
對券商而言，布局算法交易有何益處？對此，中泰證券相關(guān)業(yè)務負責人告訴界面新聞，“近年來，券商行業(yè)面臨傭金下滑的困境，過度依賴產(chǎn)品銷售，需不斷進行財富管理轉(zhuǎn)型。布局算法服務不僅能提升券商的服務能力，還能改善客戶的交易體驗，幫助客戶更加科學和高效地進行交易決策， 最終達到雙贏的效果?！?/span>
對券商而言，T0算法的上線直接撬動經(jīng)紀業(yè)務收入。一方面，使用該服務的投資者傭金比例普遍從萬分之二點五提升至萬分之三，以中泰證券為例，若100億元資金規(guī)模按萬三傭金計算，年傭金收入可達3000萬元。另一方面，算法交易顯著提升客戶活躍度。2025年4月數(shù)據(jù)顯示，證券類App活躍人數(shù)達1.67億人次，同比增長14.29%，高頻交易需求推動券商App用戶粘性增強。?
“T0算法支持日內(nèi)高頻交易，顯著增加了客戶的操作頻率。每一筆買賣交易都為券商營收做出貢獻。”受訪券商士一致認為。
盡管T0算法被寄予厚望，但不同券商在開通門檻上的差異顯著，體現(xiàn)了其在風險控制與市場拓展之間的權(quán)衡。
比如，天風證券皓興T0的開通門檻較高，具體要求如下：客戶資金賬戶和證券賬戶凈資產(chǎn)需不低于100萬元。客戶需達到C3穩(wěn)健型及以上風險承受能力，并簽署《適當性匹配意見及投資者確認書》，或被評定為專業(yè)投資者。
天風證券表示，“其上線的皓興T0算法適用多個場景，如高位套牢、長期持股、自己做手工T0的客戶，還適合有打新策略、指數(shù)增強策略、多算法策略需求的投資者。皓興T0還集成了AI大模型以捕捉交易機會?！?/span>
招商證券智遠T0的開通門檻則相對寬松?？蛻麸L險承受能力需為C4及以上（或?qū)I(yè)投資者），投資期限為0-1年，擬投資品種為“權(quán)益類”。權(quán)限開通前20個交易日的日均資產(chǎn)需達到50萬元或以上。
目前，招商證券智遠T0支持滬深A股和場內(nèi)ETF交易，可做T0策略標的近4200只。通常情況下，個股波動性越大、換手率越高，越適合使用智遠T0策略。招商證券還會定期復盤A股股票，將合適的標的納入可做T0股票池。
更深層的影響在于客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化。以中銀證券（601696.SH）為例，其建議持倉穩(wěn)定、持有3只以上中小市值股票的客戶開通服務，這類客戶往往具備資產(chǎn)配置需求，為經(jīng)紀業(yè)務向財富管理轉(zhuǎn)型提供入口。??
T0算法交易比較適合哪類投資者？中銀證券財富業(yè)務人士向界面新聞表示，“T0算法交易是基于投資者現(xiàn)有股票持倉提供的一類智能交易算法服務。通過‘高拋低吸、日內(nèi)還原’的方式進行交易，系統(tǒng)通過自動識別短期信號，以做T的方式自動為投資者進行下單（無隔夜敞口）來追求超額收益，但是由于T0算法交易不會改變投資者長期持倉數(shù)量，因此不會影響投資者自己買賣的收益，所以T0算法交易比較適合想增厚收益、沒有T0專業(yè)能力的投資者?！?/p>
“具體來說有以下四類：一是價值投資、長期持有、打新、股票被套等投資者。這類投資者只能獲取趨勢行情下的單邊收益，資金利用率比較低。T0算法交易可在長期持有的同時，又能增強震蕩行情下的收益。二是，追熱點投資，這類投資者的投資標的活躍度與交易量均較高，非常適合T0交易。三是，體量比較小的機構(gòu)投資者，四是，想要解放雙手、實現(xiàn)自動委托交易的投資者?！彼M一步表示。
受訪券商一致表示，多數(shù)券商將T0服務定位于中高凈值客戶，這既符合監(jiān)管對復雜金融工具的適當性要求，也確保了服務的質(zhì)量與穩(wěn)定性。
但同時，算法交易當前依舊存在一些風險點。上述中泰證券從業(yè)人士對界面新聞進一步解釋稱，“算法交易存在成功概率，在極端行情下無法保證每次交易都實現(xiàn)盈利，策略有效性受市場周期、市場風格影響，無法保證策略適用于每一只標的，不能確保在任何市場環(huán)境下長期有效。針對這種情況，券商應向客戶充分揭示業(yè)務風險、了解客戶資質(zhì)及適當性等信息，提供有助于客戶做出分析判斷的相關(guān)信息，并做好投后服務，輔助客戶科學、高效地參與算法交易。”
“在極端市場條件下，如個股出現(xiàn)快速漲跌停，系統(tǒng)可能因無法及時平倉而觸發(fā)熔斷機制，導致單日虧損擴大。此外，策略運行異常也可能導致交易中斷?！庇蓄^部券商經(jīng)紀業(yè)務人士向界面新聞提醒道。
據(jù)該經(jīng)紀業(yè)務人士透露，T0策略的實施需考慮股票適配性和股性特征。實際操作中，公司會基于算法與股票股性進行匹配篩選，確定適合進行算法交易的股票標的。對于持有這些適配股票且長期未交易的客戶，公司會考慮采用模型進行操作，以期獲取額外收益。長期來看，該模型可實現(xiàn)較為穩(wěn)定的收益率，特別適用于價值投資或長期被套牢的客戶。
關(guān)于收益率，該人士指出，“盡管部分機構(gòu)宣稱收益率可達6%-15%，但實際收益并不穩(wěn)定，主要受不同股票特性影響。通常，交易活躍的股票收益率相對較高，而對于大多數(shù)散戶而言，收益空間較為有限?！?/p>
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