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益陽市桃江縣、臺州市仙居縣、泰安市岱岳區(qū)、西寧市湟源縣、上海市寶山區(qū)、莆田市秀嶼區(qū)、普洱市寧洱哈尼族彝族自治縣、濰坊市安丘市
重慶市忠縣、江門市臺山市、曲靖市宣威市、鐵嶺市銀州區(qū)、昭通市鎮(zhèn)雄縣
平頂山市寶豐縣、云浮市云城區(qū)、涼山越西縣、焦作市馬村區(qū)、宜春市豐城市、景德鎮(zhèn)市浮梁縣
濟(jì)南市槐蔭區(qū)、泉州市德化縣、玉樹玉樹市、許昌市禹州市、安康市寧陜縣、云浮市新興縣
廣西梧州市長洲區(qū)、萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)、宜昌市長陽土家族自治縣、廣西北海市銀海區(qū)、直轄縣天門市
廣州市黃埔區(qū)、邵陽市綏寧縣、營口市老邊區(qū)、朝陽市北票市、黔東南麻江縣、蘇州市太倉市、三明市三元區(qū)、雙鴨山市集賢縣
東莞市沙田鎮(zhèn)、海西蒙古族天峻縣、漢中市寧強(qiáng)縣、玉樹曲麻萊縣、長沙市開福區(qū)、湘西州保靖縣、贛州市尋烏縣、株洲市石峰區(qū)
無錫市惠山區(qū)、濰坊市壽光市、福州市長樂區(qū)、遼陽市文圣區(qū)、定安縣富文鎮(zhèn)、伊春市鐵力市、西寧市城北區(qū)
丹東市寬甸滿族自治縣、東莞市寮步鎮(zhèn)、黃南尖扎縣、臺州市仙居縣、九江市共青城市、長春市寬城區(qū)、重慶市北碚區(qū)、龍巖市連城縣、溫州市龍港市、聊城市東阿縣
中山市大涌鎮(zhèn)、贛州市信豐縣、開封市杞縣、白沙黎族自治縣榮邦鄉(xiāng)、天津市武清區(qū)、瀘州市瀘縣、西安市閻良區(qū)
綿陽市江油市、運(yùn)城市平陸縣、天水市麥積區(qū)、臺州市玉環(huán)市、商洛市鎮(zhèn)安縣、營口市西市區(qū)、晉中市壽陽縣
深圳市南山區(qū)、文昌市重興鎮(zhèn)、常德市漢壽縣、成都市大邑縣、益陽市安化縣、呂梁市交城縣、六安市舒城縣、淮安市盱眙縣、撫州市金溪縣
上海市虹口區(qū)、萬寧市后安鎮(zhèn)、自貢市富順縣、佛山市順德區(qū)、玉樹雜多縣、海西蒙古族茫崖市、內(nèi)蒙古包頭市白云鄂博礦區(qū)、蚌埠市禹會區(qū)、濱州市惠民縣
澄邁縣中興鎮(zhèn)、馬鞍山市博望區(qū)、南陽市內(nèi)鄉(xiāng)縣、攀枝花市西區(qū)、煙臺市牟平區(qū)、昆明市嵩明縣
忻州市神池縣、內(nèi)蒙古包頭市石拐區(qū)、內(nèi)蒙古烏蘭察布市四子王旗、寧德市壽寧縣、廈門市湖里區(qū)、內(nèi)蒙古呼倫貝爾市陳巴爾虎旗、內(nèi)蒙古呼和浩特市新城區(qū)
長春市南關(guān)區(qū)、阿壩藏族羌族自治州小金縣、廣西河池市巴馬瑤族自治縣、達(dá)州市大竹縣、福州市倉山區(qū)、平頂山市汝州市
安陽市滑縣、內(nèi)蒙古錫林郭勒盟錫林浩特市、泰安市泰山區(qū)、伊春市金林區(qū)、延安市子長市、威海市環(huán)翠區(qū)、涼山甘洛縣、延邊和龍市、呂梁市中陽縣、廣西貴港市桂平市
洛陽市汝陽縣、綿陽市平武縣、廣西南寧市橫州市、孝感市云夢縣、潮州市潮安區(qū)
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成都市崇州市、屯昌縣烏坡鎮(zhèn)、忻州市代縣、濟(jì)南市鋼城區(qū)、宜賓市翠屏區(qū)、龍巖市連城縣
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保亭黎族苗族自治縣什玲、西寧市湟中區(qū)、南通市如東縣、綏化市肇東市、鐵嶺市開原市
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內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和縣、楚雄祿豐市、安順市平壩區(qū)、慶陽市正寧縣、揭陽市普寧市、聊城市東阿縣、瀘州市納溪區(qū)、玉溪市峨山彝族自治縣、內(nèi)江市東興區(qū)、海南共和縣
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美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動，“賣出美國”交易卷土重來|界面新聞
界面新聞記者 | 劉婷
本周美國20年期國債拍賣遇冷，并引發(fā)二級市場美元資產(chǎn)拋售潮。分析師表示，往前看，美國財政持續(xù)性堪憂、關(guān)稅擾動、全球資產(chǎn)“再平衡”均可能使美元資產(chǎn)繼續(xù)承壓。
近期關(guān)于美債的負(fù)面新聞不斷。先是國際信用評級機(jī)構(gòu)穆迪在5月16日宣布將美國主權(quán)信用評級從Aaa下調(diào)至Aa1，穆迪指出，預(yù)計未來十年，美國財政赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大，政府債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)也將不斷上升。由于標(biāo)普和惠譽(yù)分別在2011年和2023年將美國信用評級從AAA下調(diào)，穆迪下調(diào)美國評級后，美國國債失去了“最后的AAA評級”。
當(dāng)?shù)貢r間5月18日深夜，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普削減公共支出的法案贏得了國會一個關(guān)鍵委員會的批準(zhǔn)。非黨派機(jī)構(gòu)“負(fù)責(zé)任聯(lián)邦預(yù)算委員會”估算，該法案將在未來十年使美國財政赤字增加3.3萬億美元，相當(dāng)于2025-2034年GDP的0.9%。
5月21日，美國財政部進(jìn)行了20年期國債的拍賣，計劃募集資金160億美元。本次拍賣最終中標(biāo)利率為5.047%，較預(yù)發(fā)行利率5.035%高出約1.2個基點(diǎn)，創(chuàng)下去年12月以來的最大尾部利差。疲軟的投標(biāo)倍數(shù)也引發(fā)關(guān)注，本次拍賣投標(biāo)倍數(shù)為2.46，創(chuàng)今年2月以來的最低水平。相對慘淡的拍賣結(jié)果，疊加減稅法案擾動，20年期美債收益率在22日最高升至5.127%，30年期美債收益率也重新突破5%大關(guān)。
與此同時，美股下跌、美元走弱，“賣出美國”交易大有卷土重來之勢。周三收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)跌1.91%，納斯達(dá)克指數(shù)跌1.41%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.61%。美元指數(shù)當(dāng)天再次失守100關(guān)口，收報99.60點(diǎn)。
宏源期貨分析師王文虎對界面新聞表示，特朗普關(guān)稅政策引發(fā)消費(fèi)端通脹反彈擔(dān)憂，其大規(guī)模減稅法案又引發(fā)了市場對美國未償公共債務(wù)失控的擔(dān)憂，導(dǎo)致階段性做空美國資產(chǎn)再現(xiàn)。預(yù)計未來美債收益率或仍保持高位，直至美聯(lián)儲重啟降息。
中國銀行研究院主管王有鑫對界面新聞表示，美國現(xiàn)有的財政計劃無法讓強(qiáng)制性支出和赤字在未來有實(shí)質(zhì)性減少，而特朗普的對等關(guān)稅計劃會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)增長潛力下降、財政收入增速放緩。當(dāng)前美國政府債務(wù)問題日益嚴(yán)峻，財政指標(biāo)下滑，財政可持續(xù)性堪憂。
王有鑫說，短期來看，美債供需失衡狀況或?qū)⒊掷m(xù)加劇，導(dǎo)致美債收益率上升，推高借貸成本，沖擊美股和美國經(jīng)濟(jì)，黃金、日元等避險資產(chǎn)可能再度獲得國際資金青睞。長期來看，美國失去“最后的AAA評級”，將進(jìn)一步推動國際貨幣體系的多元化進(jìn)程，持有美債的國家將調(diào)整資產(chǎn)配置組合結(jié)構(gòu)，國際主權(quán)財富機(jī)構(gòu)和跨境資本將增配其他更加穩(wěn)定、安全以及有穩(wěn)定回報的貨幣和資產(chǎn)，國際貨幣體系和跨境資本流動格局將迎來重塑。
美國財政部當(dāng)?shù)貢r間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，外國投資者3月持有美國國債增至9.05萬億美元，比上月增加2331億美元，創(chuàng)歷史新高。但引人關(guān)注的是，截至3月末，英國持有的美國國債金額躍升至第二位，20多年來首次超過中國，中國退居第三。
近十年來，中國逐步減少對美國國債的持倉。截至3月末，中國持有量降至7654億美元，比2013年11月的峰值13167億美元跌去了42%。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對界面新聞表示，中國減持美債主要是出于規(guī)避風(fēng)險以及外匯儲備多元化的戰(zhàn)略考慮?！耙环矫妫瑴p持美債可以降低對美元資產(chǎn)的依賴，規(guī)避地緣政治風(fēng)險，另一方面，也是出于優(yōu)化外匯資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、提高海外資產(chǎn)收益的考量。”她說，中國外匯儲備中美元資產(chǎn)占比已從2013年的79%的峰值降至目前的58%左右。
“這表明減持美債已成為一種長期戰(zhàn)略。雖然短期內(nèi)難以完全退出（美債），但未來在美債波動加劇、美元信用受損的背景下，中國漸進(jìn)式減持美債的趨勢明顯。”白雪說。
她進(jìn)一步指出，減持美債釋放的資金主要流向了黃金以及非美國家和地區(qū)債券。比如，2025年1-4月，中國增持德國、法國國債等歐元區(qū)債券約120億美元，目前歐元資產(chǎn)的持有規(guī)模約6450億美元，占外匯儲備的20%。此外，2024年中國增持東盟國家主權(quán)債約175億美元，并通過新開發(fā)銀行對巴西、南非等國進(jìn)行基建項(xiàng)目的貸款，積極拓展對新興市場資產(chǎn)的投資，分散美元風(fēng)險的同時推動人民幣區(qū)域化，構(gòu)建“一帶一路”金融走廊。
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